未来三个月的 BTC 和 ETH 衍生品市场表明……

比特币 市场目前已经连续八周走低，是历史上最长的连续红色周线蜡烛。 甚至， 以太币，最大的山寨币描绘了同样的画面。 那么，这种看跌走势直接或间接影响回报/利润率。

更糟糕的是，衍生品市场暗示至少在未来三到六个月内担心进一步下跌。

收益递减 

过去 12 个月的价格表现对于比特币和以太坊来说都是乏善可陈的。 确实，这会影响长期 CAGR 比特币和以太坊的利率。 Glassnode 的每周报告 出版 23 月 XNUMX 日强调了这种情况。

熊市的严重性削弱了宏观价格表现指标 #Bitcoin 和 #Ethereum

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- glassnode（@glassnode） 2022 年 5 月 23 日

考虑到最大的加密货币，BTC 在大约 4 年的牛市/熊市周期内交易，通常与减半事件有关。 从回报的长期压缩来看，复合年增长率从 200 年的 2015% 以上下降到撰写本文时的不到 50%。

资料来源：Glassnode

该报告补充说，

“特别是，我们可以看到 4 年 2021 月抛售后 XNUMX 年复合年增长率显着下降，这 我们争论过 可能是当前熊市趋势的起源点。”

此外，比特币在短期内给出了 30% 的负回报，这意味着它平均每天修正 1%。 这种负回报与比特币之前的熊市周期非常相似。

资料来源：Glassnode

转向 ETH，与 BTC 相比，山寨币的表现相对较差。 月度回报情况显示，以太坊记录了 -34.9% 的悲惨画面。 从长远来看，以太坊似乎也随着时间的推移而经历收益递减。

此外，在过去 12 个月中，两种资产的 4 年复合年增长率从 100%/年下降到 BTC 的仅 36%/年。 此外，ETH 为 28%/年，突显了熊市的严重性。

资料来源：Glassnode

报告进一步补充说，

“在看涨趋势中，ETH 的表现普遍优于 BTC，但随着时间的推移，这些背离似乎变得越来越弱（向上背离较低）。 在更看跌的趋势中，可以看出 ETH 的复合年增长率往往低于 BTC。”

更糟糕的是，衍生品市场警告市场进一步下跌。 期权市场 继续定价近期的不确定性和下行风险，尤其是在未来三到六个月内。 事实上，隐含波动率上周在市场抛售期间显着增加。

资料来源：Glassnode

值得注意的是，在如此沉重的熊市和不起眼的价格表现下，市场对看跌期权有明显的偏好也就不足为奇了。 过去两周，未平仓合约的看跌/看涨比率从 50% 增加到 70%，因为市场寻求对冲进一步的下行风险。