汽车股因电动汽车的野心而上涨。 这是他们下一步要去的地方。

特斯拉迈出了第一个大动作，在该公司公布第四季度交付量为 13.5 辆汽车后，周一股价上涨 308,600%，超过了预期和自己的记录。 接下来，福特 (F) 在宣布将其首款电动皮卡 F-11.7 Lightning 的产量提高至每年 150 辆后，周二上涨 150,000%。

到本周那个时候，通用汽车的股票（GM）已经上涨了 12%，因为预计其雪佛兰 Silverado 电动皮卡车计划于周三在消费电子展上亮相。 但在公告当天，股价下跌。 或许投资者对交割时间感到失望，也或许是因为有迹象表明利率可能比预期更快地上升，导致大盘下跌。

福特和雪佛兰皮卡的共同点是，它们将瞄准工人以及穿着无瑕疵 Carhartt 夹克的郊区自夸者。 早期版本的价格将在 40,000 美元和 100,000 美元左右。

雪佛兰在电气规格上获胜——更长的电池续航里程和更快的充电速度。 但福特在今年春天将其卡车推向市场而获胜。 雪佛兰的买家将不得不等到 2023 年春季才能买到更便宜的卡车，而要等到 2023 年秋季才能买到装饰好的卡车。 通用汽车还将在 2023 年推出电动雪佛兰运动型多功能车，其中包括起价 30,000 美元的 Equinox。

皮卡车可能是美国电动汽车普及的关键。 去年，电动汽车估计占美国总销量的 4%，高于 2%。 但欧洲和中国遥遥领先，渗透率还不到十几岁。 到目前为止，美国人对于他们喜欢购买的车辆类型几乎没有电动选择。 去年，福特 F-150 一如既往地引领美国新车销售。 唯一令人惊讶的是，Ram 1500 皮卡领先于雪佛兰 Silverado 1500 成为第二名。

据业主称，电动公羊将持续到 2024 年

斯泰兰蒂斯

(STLA)，美国、意大利和法国品牌的集合。 初创公司 Rivian (RIVN) 表示今年将出货电动皮卡，但在早期支持者之后，该股在上周三下跌了 11%

Amazon.com

(AMZN) 表示正在向 Ram 订购送货卡车。 特斯拉的 Cyber​​truck 预计在去年推出，但已被推迟。

与此同时，被压抑的汽车需求表明繁荣即将到来。 在去年出现短缺的情况下，美国轻型汽车销量估计为 15.1 万辆，而大流行前一年接近 17 万辆。 平均交易价格较疫情前水平飙升 30%，激励措施占价格的百分比处于历史低位。

瑞士信贷表示，今年预计单位销量只会小幅增长，​​但到明年，当陈列室爆满且价格有所缓解时，单位可能会跃升至 18 万辆。 它补充说，今年美国的电动汽车普及率将再次翻一番，达到 8%，到 50 年将达到 2030%。

传统汽车制造商面临的一个风险是他们将停滞不前——他们必须暂时增加利润率低的电动汽车，以抵消高利润率汽油车型即将出现的损失。

另一方面，汽车制造商可能会在客户愿意进行转​​换之前将产能从汽油车转移到电动车。 正如摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）所说，这可能会使汽油车的价格和利润率很高，从而创造出漫长而有利可图的“告别之旅”。

估值似乎不高。 尽管去年价格翻了一番，但福特的预期收益为 12 倍。 通用汽车卖了九次。

特斯拉的牛市情况是，它将在汽车和邻近市场上做大事。 为 Jefferies 负责股票的 Philippe Houchois 认为，从近期水平上涨 35% 至 1,400 美元。 他说，特斯拉在建造质量和完成等方面落后于传统竞争对手，但这些都是可以解决的问题。 它在软件、电池和自主性方面处于领先地位，这些都是持久的优势。 他认为特斯拉使用软件来扩展车辆的实用性和盈利潜力。

大多数版本的特斯拉熊案都假设该公司将在汽车领域表现出色，但不足以证明其市值超过 1 万亿美元是合理的。 例如，摩根大通的瑞安·布林克曼（Ryan Brinkman）称其 295 美元的目标价“并不慷慨”，尽管这意味着股价暴跌 70%，因为它对特斯拉的估值略高于世界领先者

丰田汽车

(TM)，尽管目前生产的汽车数量是其十分之一。

然后是戈登约翰逊。 在创办 GLJ Research 之前，他曾在大型投资银行工作，负责 20 只股票。 他看好铀库存，看跌大麻，但他说，所有人都想谈论的是他对特斯拉 67 美元的目标价。 “我收到了死亡威胁，”他说。 “现在，当我接到未知电话时，我什至不接电话。”

在约翰逊看来，没有理由认为特斯拉会在相邻业务中表现出色。 “你可以拿

麦当劳

并说他们将开始销售耐克、椅子和钢琴，并增加这些估值，”他说。 在汽车领域，他计算出股价意味着任何汽车制造商都无法实现的产量增长。 “卖汽车不是卖 iPhone 或衬衫，”他说。

如果特斯拉近 1,400% 的三年股价涨幅动摇了约翰逊的信心，那并没有表现出来。 在向我介绍了他的估值模型后，他说他担心他的目标价可能太高。

写 杰克·霍夫（Jack Hough） [电子邮件保护]. 在推特上关注他 并订阅他的《巴伦周刊》播客。