成长股下跌。 小型股更糟糕。 这可能是小盘股增长的时候吗？

如果一切都失败了，那就是 Cathie Wood's

方舟创新
交易所交易基金（代码：ARKK）从高点下跌三分之二，以及 如果你做得比那更糟，请进入基金管理，让我们其他人感觉更好。

在这个谁是谁更糟糕的地方，金融的自然秩序最近变得混乱了。 在小公司中，成长股已成为 比超值的便宜. “这有点让人头疼，”管理超过 35 亿美元资产的增长经理 Alger 市场战略总监布拉德·纽曼 (Brad Neuman) 说。

纽曼引用了

标普小型股600,
它不像罗素 2000 指数那么小，因此往往会追踪财务状况较好的公司。 其增长部分最近以今年预计自由现金流的 12 倍交易，而价值为 15 倍。

股票从来没有完美地划分为增长和价值桶，因为大多数公司都是为了增长而价值是主观的。 经验法则：如果你不好意思命名公司，但对你支付的价格感到自豪，那它可能是一只价值股。 增长则相反。

纽曼说，增长溢价是典型的，当之无愧。 这些公司可以提供快速的收入增长、投入的增量资本的高回报、有吸引力的毛利率和适度的债务。

So 出了什么问题? 利率上升使投资者对昂贵的成长股从狂热转为冷静。 但大部分多余的可能会被撤消。 在大公司中，

JP摩根

据计算，成长型股票的估值已从去年 97 月的第 53 个百分点下降到最近的第 XNUMX 个百分点——换句话说，从非常昂贵的水平下降到与价值接近的水平。

与此同时，小型股最近触及 2009 年全球金融危机期间触及的估值低点。 摩根大通对此有一个理论。 今年，大公司在自己的股票上大肆花钱。 上半年的支出可能达到创纪录的 600 亿美元。 小公司往往不会在股票回购上花费太多，因此他们的股票得到的支持较少。

Neuman 认为成长型股票将在今年夏天回归。 他说，加息周期往往在经济运行热时开始，在经济降温后结束。 因此，与经济周期相比，与增长周期更密切相关的价值股通常在加息开始前后的几个月内表现优于其他股票。 这一次，美联储于 XNUMX 月开始加息。

我们将看看这个预测是否有效。 想要增加小盘成长股敞口的投资者可以使用指数基金，例如

先锋小型股增长
(VBK) 或主动型基金，例如

阿尔及小型股焦点
（奥法克斯）。

我问纽曼他最喜欢的股票。 他提到了三个拥有大量订阅收入并与客户紧密集成的云软件公司。

Avalara

(AVLR) 帮助公司遵守其在世界各地采购和销售的商品的复杂税收规则。 自由现金流很少，但他表示高毛利率、快速销售增长和巨大的潜在市场是自由现金可以迅速增加的迹象。

奔特力系统

(BSY) 销售工程师用来模拟复杂基础设施的软件，例如液化天然气厂。 和

Guidewire软件

(GWRE) 拥有数百家保险公司使用的数据、分析和人工智能来为保险定价。

以下是最近谈话中的一些花絮，这些花絮并没有整齐地结合在一起。 我相信餐饮业将这种方法称为混合烧烤。

博通

(AVGO) 计划购买

VMware的

(VMW) 61 亿美元，我们在上周了解到。

瑞银

博通看涨的芯片分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）表示，这将使其芯片收入低于50%，如果芯片周期翻转，这可能是一个很好的时机。 翻车？ 芯片短缺怎么办？ 有迹象表明芯片库存在增加，“要完美管理几乎是不可能的，”Arcuri 说。 如果消费者需求下降，该行业可能会从短缺转为过剩。 他说，青睐可以在新兴市场中成长的公司，比如

Nvidia公司

(NVDA)，它在虚拟现实中的定位很好。

捕捉

在管理层突然对商业状况恶化后，(SNAP) 股价在上周二暴跌 43%。 瑞银 (UBS) 的劳埃德·沃尔姆斯利 (Lloyd Walmsley) 表示，这表明更广泛的广告需求可能会受到打击。 广告买家可能会将资金从较小的场所转移到更可靠的场所，例如

Facebook

他说，到下个月和谷歌，但到第三季度，这些巨头也可能面临压力。 其中一些已经反映在股价中。 他打电话给Facebook所有者

元平台

（FB）有争议但也“非常便宜”，并计算出

Amazon.com

(AMZN) 是一家规模虽小但正在崛起的广告公司，其交易价格略低于其云业务的价值，在他看来，这意味着投资者可以免费获得零售业务。

Thomas Peterffy 是 77 岁的创始人

盈透证券集团

(IBKR)，并控制超过 70% 的股票。 IBG 的表现远远好于

罗宾汉市场

(HOOD) 在经济低迷时期。 Peterffy 说，这是因为 IBG 的做市商根基已经让老练的交易员成为客户，当其他经纪商提供零佣金交易并通过将交易路由到支付的场所赚钱时，他们愿意支付佣金。

行业路线是所谓的按订单付款流程不会让客户的情况更糟。 你不会知道与 Peterffy 交谈，他的公司为不经常交易的交易者提供自己的零佣金服务，称为 IBKR Lite。 “我不认为这对客户有好处，但这并没有太大的区别，”他谈到订单流支付时说。 “我们谈论的是便士。”

写 杰克·霍夫（Jack Hough） [电子邮件保护]. 在推特上关注他 并订阅他的 巴伦的 Streetwise 播客.