雷诺的俄罗斯危机可能最终迫使日产联盟采取行动

If 雷诺 被迫将其俄罗斯资产交还给普京政府，这不一定是严重的财务打击，但它急需寻找合作伙伴进行联盟或合并，因为它与日产的合作似乎正在破裂。

日产 长期以来一直认为与雷诺的联盟是不平衡的，因为法国公司及其政府主人拥有大部分权力。 雷诺在俄罗斯业务受到打击后，其前景遭受重创，这最终可能使这一论点成为现实。

梅赛德斯 斯泰兰蒂斯 如果该联盟最终喘不过气来，中国的浙江吉利控股集团被建议作为可能的合作伙伴。 投资者表示，雷诺需要一个积极的合作伙伴，以在当前因冠状病毒大流行、半导体和供应链危机以及电动汽车革命的后遗症而陷入动荡的全球汽车业务中保持竞争力。

但鉴于雷诺的战略计划要求专注于利润更高的销售，而不是廉价销售和堆高，离开俄罗斯市场可能是一个明智的选择。 这是一股不利于任何人的恶风。

上个月末，雷诺显然不情愿地表示，由于俄罗斯入侵乌克兰，它正在暂停其俄罗斯业务并评估其在 AvtoVAZ 的股份。 雷诺最初决定重启其 AvtoVAZ 工厂的生产，但在其他西方制裁参与国政府提出抗议时被迫让步。 鉴于法国以其 15% 的股份有效地控制着雷诺，这就更令人尴尬了。

雷诺表示，由于 AvtoVAZ 的问题，它将下调对今年利润和现金流的预测，并考虑减记 2.42 亿美元，以反映暂停在俄罗斯运营的成本。

路透社 Breaking Views 分析师认为，这意味着已经决定退出。

“雷诺正在撤出俄罗斯，其引擎盖（引擎盖）缩水了 2.2 亿欧元。 这家法国汽车制造商的退出涉及几乎全部注销其在该国的投资，这让首席执行官卢卡德梅奥在多年亏损和与日本合作伙伴日产汽车发生冲突后的战略转变倒退。 但另一种选择——留在原地——更加严峻。 雷诺本来可以在没有关键进口部件的情况下拼凑汽车。 然后它会一直试图将它们出售给今年将萎缩 10% 或更多的经济体，”Breaking Views 说。

10 年，雷诺在俄罗斯创造了 12% 的收入和约 2021% 的营业利润率。自 51 年以来，雷诺拥有 AvtoVAZ 2016% 的股份，以及由谢尔盖·切梅佐夫 (Sergey Chemezov) 领导的俄罗斯国有企业 Rostec State。

根据法国汽车咨询公司 Inovev 的数据，雷诺在 500,000 年在那里销售了近 2021 辆汽车，其中包括 358,000 辆 Ladas 和 135,000 辆雷诺品牌汽车，主要是为其 Dacia 价值公司销售。

De Meo 去年启动了一项名为“Renaulution”的复苏计划，计划到 24 年推出 2025 款新车和更多电动汽车。 雷诺 3 年 2021 年来首次公布年度利润，并表示其目标是今年将营业利润率提高到 3% 或更高。

Norddeutsche Landesbank Girozentrale 分析师 Frank Schwope 表示，AvtoVAZ 的利润对雷诺来说只是次要的，而日产联盟更为重要，但多年来一直处于困境中。

“雷诺正处于近几十年来最严重的危机之一，而一个帮助合作伙伴也看不到。 由于汽车行业的混乱，雷诺有被甩在后面的危险。 对于大规模制造商来说，新的雷诺模式可能难以实施，“施沃普说。

“（雷诺）迫切需要可靠的合作伙伴——无论是联盟还是合并。 选项可能是戴姆勒，它仍持有雷诺 3.1% 的股份，或者是 Stellantis，”施沃普说。

Stellantis 成立一年多前，汇集了标致、雪铁龙、欧宝/沃克斯豪尔、菲亚特、吉普、蓝旗亚、克莱斯勒、DS 和阿尔法罗密欧等品牌。 雷诺曾接近与菲亚特克莱斯勒汽车 (FCA) 合并，但由于法国政府否决，谈判在 2019 年破裂。

德国杜伊斯堡汽车研究中心 (CAR) 主任 Ferdinand Dudenhoeffer 教授表示，雷诺应该接受 FCA，但现在面临着更强大、资本化程度更高的竞争。

“最大的竞争对手 Stellantis 的成本显着降低，型号显着更新，规模显着增加。 在其重要市场，雷诺将 Stellantis 作为其主要竞争对手……而输掉这场竞争的风险极高。 只有一个数字：没有俄罗斯，雷诺仍然有 2.2 万辆的销量，而且是在量产市场。 Stellantis 有 6 万，现在利润很高，”杜登霍弗说。

“俄罗斯前总统戈尔巴乔夫的智慧是‘迟到者将受到生命的惩罚’。 而雷诺来得太晚了，因为它本可以和菲亚特克莱斯勒一起走向未来。 日产本身很弱，两个弱者将在汽车市场度过非常非常艰难的时期，未来 10 年需要大量投资。”他说。

投资研究员杰富瑞同意俄罗斯的问题应该促使人们重新审视其战略，无论是与日产合作，还是与中国吉利合作。 剧变引发了对雷诺长期前景的质疑。

“考虑到尽管核心资产负债表疲软，日产股份的价值如何仍然提供财务灵活性，最近的事态发展应该会重新引发对雷诺在汽车行业转型中的相关性以及如何更好地利用现有或新联盟的担忧，” Jefferies 分析师 Philippe Houchois 在一份报告中表示。

雷诺的长期战略计划牺牲销售换取利润。 “雷诺”将在 3.1 年将产量从 2025 年的 4 万辆削减至约 2019 万辆，到 500 年将每年的研发支出减少 605 亿欧元（2.5 亿美元）至 3 万欧元（2023 万美元），并将营业利润逐步提高到 5 2023 年的百分比。

雷诺日产联盟及其三菱汽车合作伙伴还宣布了到2020年的中途战略，将重点放在了利润而非销售上，减少了每年3亿欧元（5亿美元）的成本，削减了近5.6个工作岗位，并重新安排了责任以实现三年战略该公司负责为各地区生产车辆，以避免重复。

联盟前领导人卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）试图平息日本人的担忧，即法国在联盟中拥有压倒性的力量，并要求它们进行长期的完全合并。 他的逮捕和逃离日本结束了该计划。 当时的日产汽车不仅希望在联盟中拥有更大的权力，还希望法国政府出售其在雷诺汽车公司15％的股份。

这些争论的核心问题都没有消失。 雷诺在 1999 年将日产从破产中解救出来，并持有 43% 的股份。 日产拥有雷诺 15% 的无投票权股份。

一些评论员表示，雷诺应该将其 43% 的部分股份卖回给日产，这将有助于平衡不平衡的权力平衡。 这将有助于恢复日产的权力并筹集大量资金，但需要法国政府的批准。 法国总统大选这一方不太可能做出任何决定，第一轮定于 10 月 2 日举行，第二轮^nd 24月XNUMX日左右。

CAR 的 Dudenhoeffer 认为雷诺的前景黯淡。

“最大的挑战是软件定义汽车、自动驾驶和巨额投资。 （雷诺）隧道尽头的光是看不见的，”杜登霍弗说。