Vanguard 预计市政债券会“复兴”，因为投资者应该对更高的收益率“垂涎三尺”

报告称，1 年初市政债券的收益率“仅略高于 2022%”，而在调整税收优惠之前，收益率目前已超过 3%。 等同于税收的收益率为 6%——“或者对于投资于相应国家基金的高税收州的居民来说更高”——市政债券提供了“与其他固定收益部门甚至可能与股票相比的巨大价值——尤其是与经济衰退加剧，”Vanguard 说。

报告称，从信用角度来看，市政债券仍然“强劲”，与可比较的美国国债相比，与公司债券相比，利差具有吸引力。 Vanguard 表示，尽管市政资产负债表“比二十年来更强劲，雨天基金处于历史高位，使各州做好了应对经济放缓或收缩的准备”，但利差去年有所扩大。

下图跟踪了 2022 年 BBB 级公司债和市政债（投资级最低级别）的利差扩大情况。它代表了期限相似的美国国债收益率的变化，表明 BBB 级市政债券每年为投资者提供更多利差-结尾。

Vanguard 表示：“中长期市政债券应提供更高水平的免税收入和投资者在固定收益配置中传统上垂涎的多元化潜力。” “随着税收损失收获机会的结束，我们预计高收入投资者将有动力随着时间的推移增加他们的免税资产。”

Vanguard 积极管理的长期免税基金
大众汽车,
+0.37%
截至周二，今年迄今已上涨 2.8%，而其中期免税基金
VWIUX，
+0.22%
根据 FactSet 的数据，上涨了 2%。

Vanguard 表示：“更高的收益率不仅意味着更高的收入，而且如果发生更严重的衰退，还意味着更高的投资组合稳定性。”

至于与特定州挂钩的市政债券，先锋纽约长期免税基金
维纽克斯，
+0.37%
本月至周二上涨了 3.1%，而新泽西先锋长期免税基金
VNJUX，
+0.26%
FactSet 数据显示，回报率为 2.9%。 先锋加州长期免税基金
,
+0.26%
同期上涨 2.8%，而 Vanguard Massachusetts 免税基金
虚拟机,
+0.39%
上涨了2.9％。

Vanguard 表示：“我们认为，市政债券市场已经普遍消化了经济衰退的影响。” “与之前的经济收缩不同，这一次将是降级活动赶上当前的价差定价——而不是相反。”