全球风险最高的市场因美元紧缺陷入危机

（彭博社）——斯里兰卡的医院推迟了手术。 尼日利亚国际航班暂停。 巴基斯坦的汽车工厂关闭。

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在世界上一些最脆弱的发展中国家，实际情况非常严峻。 美元短缺阻碍了从原材料到药品的一切获取。 与此同时，各国政府在寻求国际货币基金组织的救助方案时，正在为自己的债务而苦苦挣扎。

这迫使人们重新思考几个月前席卷华尔街的看涨新兴市场共识。 诚然，很少有人预计今年某些前沿经济体面临的挑战会得到补救，但随着美元反弹，痛苦也在加深。

虽然发展中国家边缘地区的麻烦不太可能拖累整个资产类别，但一些人表示，这将迫使基金经理在未来几个月的投资配置中更加战术化。

“这些陷入困境的国家正在酝酿一场真正的危机，对一些国家来说，情况可能还会变得更糟，”迪拜 Tellimer 的新兴市场和前沿市场策略师 Hasnain Malik 说。 “投资者在筛选脆弱性和区分国家风险时需要更加警惕，以免对下一个加纳或斯里兰卡感到意外。”

在巴基斯坦，工厂在过去几个月已经停止运营，因为他们没有硬通货来进口原材料。 在斯里兰卡，政府规定每人每周只能使用 20 升燃油，由于药品和其他医疗用品短缺，政府医院推迟了非紧急手术。

更不用说由于难以从该国汇回美元而暂停飞往尼日利亚的航班的国际航空公司。 在孟加拉国，电力生产商正在向中央银行寻求 1 亿美元的外汇用于燃料进口，以避免迫在眉睫的能源危机。 由于美元紧缩导致进口下降，马拉维也面临药品、化肥和柴油短缺的问题。

故事继续

摩根大通公司的下一代市场指数追踪其所谓的新兴国家的美元债务，上个月下跌 0.4%，为 XNUMX 月以来的最大跌幅。 在美元最近的强势中，加纳、埃及、巴基斯坦和赞比亚的货币今年的跌幅远超全球其他货币。

这让一些基金经理采取更谨慎的方法，打破了今年年初新兴市场普遍的乐观情绪。

“这些国家深陷经济崩溃，巴基斯坦等一些国家正徘徊在另一次违约的边缘，”香港经济学人智库高级分析师约翰马雷特说。 “他们经济的主要部分正在苦苦挣扎。 这些货币的价值也低得多。”

与此同时，更多规避风险的基金经理转而从设法控制财政赤字和货币相对稳定的政府那里寻找有吸引力的债券收益率。 巴克莱银行指出墨西哥和哥伦比亚是走向进一步财政整顿的国家。

危险循环

对于斯里兰卡这样的国家来说，问题多年前就开始了，因为官员们花费了宝贵的硬通货储备来人为地保持当地高汇率。

但正是俄罗斯在乌克兰的战争和美联储激进的紧缩政策，才将美元推高至一代人的高点。 随着不断飙升的能源和食品价格耗尽其国库，这将许多前沿经济体推向了边缘。

T. Rowe 新兴市场固定收益主管萨米·穆阿迪 (Samy Muaddi) 表示：“由于美联储收紧政策，人们很容易说出现了新兴市场危机，但这使人为机构远离了特定国家的决策者，这些国家正在制定不可持续的财政政策。”巴尔的摩的价格。 “也就是说，金融环境收紧现在暴露了其中一些国家的政策被证明是不可持续的。”

大约有两打国家正在排队等待国际货币基金组织的援助，尽管受债务谈判拖累的国家进展缓慢。 今年已经有几个负债累累的国家——包括埃及、巴基斯坦和黎巴嫩——在试图释放救助资金时降低了汇率，货币交易员为潜在的贬值浪潮做好了准备。

对于纽约 Wells Fargo Securities LLC 的新兴市场经济学家和策略师 Brendan McKenna 来说，那些愿意冒险的人可以在改革议程明确且有官方贷款支持途径的国家找到机会，例如国际货币基金组织。

“巴基斯坦、斯里兰卡和加纳——也许现在不是在那里部署资本的时候，”他说。 “但如果国际货币基金组织的计划在实施严厉改革的同时成功支持经济，埃及可能是一个机会。”

看什么

• 中国将成为焦点，因为定于 5 月 XNUMX 日开幕的全国人民代表大会将制定来年的经济和社会议程。 该国还将在下周发布有关出口、消费者价格通胀和出厂价格的数据。

• 交易员将关注菲律宾、泰国、俄罗斯、墨西哥和智利的通胀数据。

• 随着该国紧缩周期的结束，波兰央行可能会将关键利率维持在 6.75%。 彭博经济研究预计下一步将是降息，可能在 2023 年下半年。

• 马来西亚中央银行可能会维持其基准利率不变。

• 秘鲁政策制定者将于周四开会决定他们的关键利率。

• 据彭博经济研究，巴西 XNUMX 月份的 IPCA 数据可能会揭示通货紧缩的速度。

– 在 Selcuk Gokoluk、Colleen Goko、Anusha Ondaatjie 和 Faseeh Mangi 的协助下。

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