BTC 在熊市期间落后于 Alts 的 3 个原因：Genesis

Genesis Trading 衍生品负责人 Joshua Lim 最近提供了比特币与其他加密货币相比后期表现不佳的细分。 

他提供了 2 个指标，表明比特币的价格相对于之前的市场周期是“沉重的”，其次是为什么会出现这种情况的定性原因。 

以太坊表现优于比特币

每一个 Twitter线程 Lim 周日表示，比特币“沉重”的第一个指标是它对以太坊的表现。 ETH/BTC 价格比率目前约为 0.077，仍接近 0.088 年 2021 月的多年高点 XNUMX。

通常，在周期性熊市期间，以太坊和山寨币对比特币的跌幅要大得多。 例如，2018 年 0.04 月的 ETH/BTC 比率仅为 0.11，尽管在 2017 年 XNUMX 月曾高达 XNUMX。 

以太坊的市值“翻盖笔” 比特币价格为 0.159 ETH/BTC。 

“在 ETH 看涨期权中的大量仓位反映了市场对 ETH 持续表现优异的共识，”Lim 补充道。 在检查期权交易时，截至周日，ETH 的看跌/看涨比率仅为 0.24，而比特币为 0.53。

所谓的“合并激增”——由于即将过渡到权益证明共识机制的兴奋而引发的本地以太坊集会。 尽管 ETH/BTC 在 0.05 月跌至 XNUMX，但在 XNUMX 月反弹 揭示 的初步日期 合并. 

以太坊的实力促成了 Lim 衡量比特币权重的第二个指标：市场主导地位。 尽管出现熊市，但比特币在加密货币总市值中的份额一直稳定在 40% 左右。 

“从历史上看，BTC 在熊市中的主导地位上升，但我们还没有看到它在这个周期中表现出来，可能是因为 ETH 的份额不断增加，”这位分析师解释说。 

机构采用的看跌面

根据 Lim 的说法，比特币的“持续沉重”是机构参与的部分结果。 与大多数其他加密货币不同，该资产现在可以多种形式访问：CME 期货、 交易所上市产品和直接投资。 

这位分析师表示，BTC 已经在大多数 TradFi 投资者的加密货币配置中占据了相当大的比例。 不幸的是，对于多头来说，这意味着它也是在去风险市场转折期间出售并作为贝塔对冲做空的加密资产。

出于这个原因，比特币线性衍生品非常受欢迎。 尽管在合并前 ETH 投机有所增加，但它们仍占所有加密货币未平仓合约的 44%。 “对于 TradFi 和加密原生投资者来说，做空 BTC 是最简单的选择，”Lim 说。

机构采用也导致比特币交易与股票同步，所有这些都下跌是由于 宏观经济压力. 

最后，Lim 假设以太坊开始声称比特币的领土是加密空间中的一种价值存储资产。 

比特币通常被称为“数字金”由于其 21 万枚硬币的固定供应上限而受到长期多头的青睐。 然而，尽管美国 CPI 处于 40 年高位，但它今年未能追踪黄金或击败通胀。 

相比之下，以太坊在合并后将成为净通缩资产。 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 认为这种动态将很快发生 团结 以太坊就像一个周期性的比特币减半，可能会推动它 $5,000 截至3月2023。 

Lim 指出，只做多头的基金现在倾向于将 ETH 作为其进入加密资产类别的切入点，并且每个加密原生基金都普遍围绕合并进行定位。

“预计 BTC 将继续像融资资产和整个资产类别的首选对冲工具一样交易，”他总结道。