比特币和债券，它们会失控吗？ – 信任节点

美国和英国的十年期债券回到了 2007 年的水平，当时淘气的繁荣导致了“不再有繁荣和萧条”的宣言。

然而，美联储可能不会这样做，一些人暗示他们可能会在年底或 4.4 月加息至 XNUMX%。

美联储明尼阿波利斯分行行长尼尔·卡什卡里表示：“我们在工作中团结一致，将通胀率回落到 2%，我们致力于做我们需要做的事情来实现这一目标。”本周早些时候。

他没有说经济受阻，但他本可以说债券受阻，需求已经低于预期。

本周早些时候，两年期美国国债出售 87 亿美元的新债收益率为 4.29%，使政府债务成为 XNUMX 年来首次成为非常昂贵的事情。

此外，需求低迷，拍卖吸引了拍卖前预期价格与自 2020 年 XNUMX 月以来实际价格之间的最大差异或“尾巴”。

Jefferies 的货币市场经济学家汤姆西蒙斯说：“在确定性更高之前，我认为我们将继续进行这种'买家罢工'。” “市场如此疯狂，以至于很难为进入市场的任何一种新的[长期债券]定价。”

这部分是因为市场不确定美联储计划走哪条路，但通过在 2020-21 年购买债券来撤出大量流动性也产生了影响。

这导致十年期债券暴跌 33%，彭博全球总回报指数（未对冲美元）下跌 20%，进入 90 年代以来的第一个债券熊市。

解决这次崩盘的一种方法是让美联储自己购买这些债券，或者至少不出售他们已经拥有的债券。

但在购买债券的同时提高利率招致了“不连贯”的批评，同时一些人发现债券更具吸引力。

摩根大通资产的基金经理 Arjun Vij 认为，期限较长的债券正变得更具吸引力，并指出：

“从长远来看，创造了相当数量的价值——相对于近期历史而言，它显然是便宜的。”

然而，这对政府来说并不便宜，但他们并没有完全放慢借贷速度，尤其是在能源危机导致一些政府主要通过公共债务将成本社会化的情况下。

该债务处于近一个世纪以来的最高水平，但美国和英国都没有计划放慢脚步，而是在基础设施、绿色新政或数字经济上投入更多资金。

这些是长期的资本投资，但具有预期的回报，但该债务的利息必须不断偿还，而且现在的利率很高。

另一方面，2010 年代削减支出和提高税收以降低债务，尤其是在英国，最终只会导致经济停滞，而不是降低债务，而是增加债务。

所以没有出路。 市场只需要购买这些债券，并希望资本投资和公共部门和私营部门在经济中所占份额的重新调整，至少最终会导致生产率增长高于债务增长。

如果市场不买账，那么中央银行就必须像英国最近所展示的那样。 使债券不太可能失控。

然而，如果利率像一些人所说的那样进一步上升，并且考虑到对美国国债的需求已经低迷，那么如果最终迫使央行购买债券，加息是否会适得其反，尚不清楚。

此举很可能相当于相互抵消，但有人开玩笑说美联储主席杰罗姆鲍威尔正在提高利率，以便他可以再次降息，除非他们认真声明，声称如果经济恶化，美联储需要降低利率的空间，即使如果这是由利率上升引起的，那这一切都是无稽之谈。

然而，这可能更像是过去十年的政策。 在这十年里，经济似乎更像是政府的事，而美联储则在处理通胀数据并随心所欲地解释它们，租金价格现在突然成为任何人的关心。

正如他们曾经说过的：统计、统计和利率。 但如果这些经济体的全球角色给了它们回旋甚至发挥的空间，新兴市场可能会受到更大的限制。

中国计划提供 347 亿美元的国债和 42 亿美元的基础设施贷款，尽管它们充满了使美国看起来像上个世纪的鬼城和子弹头列车。

任何人都猜测这种债务支出可以持续多久，但他们的中央银行宣布战胜比特币，所以一切都很好。

“中国国内比特币交易量在全球范围内大幅下降。 金融资产交易场所清理整顿取得积极成效，无序扩张和野蛮增长势头得到有效遏制。 说过.

野蛮的。 人民。 现在我们不得不说他们是完全正确的。 他们完全、完全、绝对、彻底地成功了。 因为我们真的不想要第 75 次比特币禁令和那个模因“但它仍然有效”。

然而，归根结底，比特币不知道边界或政府政策。 因此，它很可能是第一个知道是否有任何事情失控的人之一。

现在它似乎认为一切都很好，很平静，拒绝再往下走。 也许这是对的。 尽管有结构性变化的迹象，但我们可能更多地处于叙事变化之中，一个新的现实，趋势可能即将结束，因为一切都开始变得有点太过分了，任何人都猜测股票是否会继续下跌，但对于一个人来说，比特币似乎认为这一切都是六月的新闻。

提出一个不可能的问题：新的六月是什么？ 新趋势。 在这种情况下，美联储暂停是有道理的，但从统计学上讲，美联储是否真的有意义，尚无定论。