采矿业在 2022 年开局强劲，似乎有充足的资本可以扩张，但高能源价格、比特币区块竞争加剧和熊市打击了矿工，淘汰了那些高杠杆的人。
该行业因破产和贷款违约而动摇，明年可能会带来更多痛苦，因为矿业公司正在努力改善其资产负债表和运营。 但它也将为那些有能力购买资产的人以及那些可以通过新创新提高利润率的人提供机会。
CoinDesk 采访了比特币矿业的一些高级管理人员和分析师，回顾了过去的一年并预测了 2023 年的趋势。以下是他们所说的。
增长没有到来
行业参与者表示，去年花费了大量资金来提高哈希率，哈希率是衡量比特币网络计算能力的指标，但在许多情况下，这些投资并没有得到回报，因为公司负债累累，无法为比特币网络融资。增长只是为了看到加密采矿的经济崩溃。
“许多矿工的行为过于确定性，”预测比特币（BTC) 将达到 100,000 美元，甚至不考虑价格将跌破 20,000 美元，加密货币挖矿和挖矿主管 Juri Bulovic 表示 绑架 Foundry 公司，由 CoinDesk 的母公司 Digital Currency Group 拥有。
随着比特币价格下跌，许多公司难以履行债务义务。
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“没有多少方法可以在财务上实现这些计划。 一个人要么出售比特币，要么借债，要么发行股票。 当出售开采的比特币几乎不足以支付 OpEx（运营费用）时，随着股市转冷，许多人选择了债务融资，”矿业咨询公司 BlocksBridge 的数据和研究部门 TheMinerMag 的研究主管 Wolfie Zhao 说。
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另一方面，贷方过于乐观。
Bulovic 指出：“鉴于这是发放此类贷款的第一个周期，许多人未能正确评估与此类矿机支持贷款相关的风险。”
根据 TheMinerMag 的数据，一些矿工的债务权益比率（一种显示公司财务杠杆的指标）在第三季度增加了两倍多。
不出所料，Core Scientific (CORZ)、Greenidge Generation (GREE) 和 Stronghold Digital Mining 等债务权益比率较高的矿商不得不申请破产或重组债务。
对冲和资金管理
许多矿工也未能对冲比特币价格下跌的风险。
“比特币矿工可以向石油和天然气等传统商品生产行业学习很多东西。 石油生产商不是使用金融工具来增加他们的多头石油敞口，而是通过出售石油期货来对冲他们的敞口。 希望这个熊市将激励矿工通过更复杂的风险管理来降低比特币价格风险，” 贾兰梅勒鲁德， 比特币挖矿服务提供商 Luxor Technologies 的分析师表示。 卢克索开设了衍生品柜台 XNUMX 月份向矿工出售对冲产品，尽管随着大盘崩盘，用衍生品进行对冲的想法已经开始在矿工中播下种子。
数字资产交易公司 Enhanced Digital Group 的创始人兼首席执行官 Chris Bae 表示：“我真的认为投资者想要两件事——他们想要透明度和可预测性——这就是对冲给矿工带来的东西。” Bae 的公司为试图实施风险管理策略的矿工提供对冲产品。 其他公司，如专注于加密货币的金融服务公司 Galaxy Digital 和总部位于新加坡的数字资产管理平台 Metalpha，也在为矿工提供对冲服务。
TheMinerMag 的 Zhao 指出，让一些矿工屈服的不仅是过度杠杆化，还有缺乏资金管理。
“如果 Core 自 2021 年 XNUMX 月以来每月出售其开采的比特币的一半并持有其余部分，那么它可能不会像现在这样麻烦，同时其资产负债表上仍有几千 [thousands] BTC 可以捕获长期上行，”他指的是去年 XNUMX 月申请破产的矿业公司 Core Scientific。
相反，这家全球最大的算力矿商一直等到“XNUMX 月份市场阵痛开始真正开始”才开始出售其积累的数字资产，Zhao 说。
相对于其比特币生产而言，债务比例较高的矿工发现自己陷入困境。
“自今年下半年以来，每开采 BTC 净债务最大的六家公司中有五家进行了一定程度的重组，但 Marathon Digital Holdings (MARA) 除外]，”赵说。
分析师认为，马拉松公司逆势而上，部分原因是这家矿业公司去年以 750% 的票面利率筹集了 1 亿美元的无担保可转换票据。 相比之下，Core Scientific 以 500% 的利率筹集了 10 亿美元的有担保可转换票据。
马拉松也在努力减少其债务义务，该公司告诉 CoinDesk。
前方更痛苦
尽管如此，加拿大矿工 Hut 8 (HUT) 的首席执行官 Jaime Leverton 预测，就投降和破产而言，最糟糕的情况尚未到来，尤其是在 2023 年上半年，她不确定下半年是否会有所缓解。
Luxor 的 Vera 表示，他预计许多公司将被私有化，并表示公司可以通过托管和运行机器来提高效率。
但采矿和风险投资公司 Cowa 的创始人 Fiorenzo Manganiello 表示，买家最好只购买比特币，而不是处理拥有和操作机器的麻烦。
对于其他人来说，这一年看起来像是生存和恢复的一年。
“除非我们看到全面的牛市（我怀疑我们会这样），否则矿商将利用 2023 年加强资产负债表并提高运营效率。 今年最大的趋势将是成本最小化和债务减少，”Mellerud 说。
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权力斗争
行业专家表示，到 2023 年，矿工不仅要找到最好的能源交易，还要发挥创意，通过调整电力消耗和供应来降低成本或增加收入。
随着利润率继续压缩，矿工将不得不考虑如何参与“需求响应计划”，这意味着在需求旺盛时将电力卖回电网，以及从采矿设备中回收热量并使用搁浅的能源，Bulovic说。 “真正掌握这些相邻行业的流程、政策、法规和技术诀窍的矿工将比其他矿工更具优势，”他说。
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加密挖矿正在成为能源行业的重要组成部分，到 2023 年底，将需要更多公司进行垂直整合，拥有自己的电源，以“保持长期稳定运营，作为 减半 Enerhash 的首席执行官 Daniel Jogg 说，Enerhash 是一家总部位于匈牙利的区块链数据中心公司。 减半是指每个区块开采的比特币数量下降 50%。
与管理电力成本的重要性相关的另一个教训是托管，即企业通过拥有和运营基础设施获得收入的商业模式。 加密矿商 CleanSpark (CLSK) 的首席执行官 Zach Bradford 表示：“高能源价格和低比特币价格对这种模式来说尤其困难。”
Compute North 是业内第一家破产的大公司，主要是一家托管公司。 Core Scientific 的托管业务也在亏损——第三季度亏损约 10 万美元。
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根据 TheMinerMag 的数据，Digihost (DGHI)、Greenidge Generation 和 Argo Blockchain (ARBK) 等依赖天然气或电网供电的矿业公司的成本在第三季度飙升。
全年生产的每比特币成本趋势“看起来与今年美国平均家庭能源价格上涨非常相似。 与第一季度相比，第三季度所有主要矿业公司开采的每个 BTC 的平均生产成本上涨了 7%，”赵说。
新技术
随着矿工试图提高效率并降低电力成本，他们最终可能会采取违反直觉的方式——降低矿机的时钟频率。 加拿大矿工 Bitfarms (BITF) 的首席采矿官 Ben Gagnon 表示，这就是“降低能源消耗和总哈希率以提高能源效率”的做法，这是提高效率和控制成本的“最佳和最容易获得的技术之一” ， 说。
浸入式和水冷式等新兴技术也越来越受欢迎，但出于成本考虑，矿工未来是否会大规模部署这些技术尚不确定。
浸入式冷却需要将采矿机浸入液体罐中，而水冷需要新一代采矿设备， 由比特大陆大力推广，全球最大的矿机设备制造商。 液压机的管子靠近芯片。 流体通过这些管子，带走机器的热量。 这些钻井平台需要特殊的基础设施才能运行，并且经常对水进行处理，使其不会随着时间的推移而降解管子。
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Foundry 的 Bulovic 说：“尽管当前的矿业经济学阻碍了矿工尝试这些新技术，但我们确实预计到 2023 年仍会在推进技术和降低成本方面取得进展。”
加拿大加密货币矿工 Hive Blockchain (HIVE) 的总裁兼首席运营官 Aydin Kilic 吹捧了 Hive Buzzminers，这是一种使用 英特尔 (INTC) 备受期待的 Blocksale 芯片. 他说，这些矿机将是任何一家主要公共加密货币矿业公司部署并在内部设计的第一款 ASIC（专用集成电路）矿机。
不断发展的矿业地理
过去一年开始时，美国的比特币挖矿哈希率明显集中。38 月，美国约占比特币区块链计算能力的 7%，加拿大约占 XNUMX%。 剑桥大学替代金融中心. 明年，这种趋势可能会被打破。 Luxor 的 Mellerud 和首席运营官 Ethan Vera 都预计，由于廉价电力的供应，矿工将迁移到南美、中东和东南亚。
Hut 8 的 Leverton 说这种去中心化是她的“希望”，因为比特币应该是一个分布式网络，而不是聚集在一个特定的司法管辖区，尽管她指出政治不稳定可能是一些国家的障碍。
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环境问题
许多地方都担心比特币挖矿的能源使用及其对当地社区的影响，并在 2022 年开始设定限制。
在过去的一年里，纽约州颁布了一项 两年暂停 关于新的比特币挖矿业务，美国立法者正在 针对行业的能源使用，加拿大三个省的公用事业有 停止批准 新的比特币挖矿网络连接，以及 哈萨克斯坦正在考虑一项法案 这将限制矿工可用的能源。
行业专家表示，他们预计明年美国或加拿大不会在联邦层面出台任何法规，但地方或州政府可能会继续对该行业施加限制。
Bitfarms 的 Gagnon 将这一小规模监管视为未来几年出台的任何联邦法律的重要试验场。
然而，维拉警告说，纽约州设定的暂停令为美国其他地区扩大新矿场“树立了一个具有挑战性的先例”。 他说，民主党控制的各州的新网站开发很可能成为监管的目标。
Mellerud 表示，在欧洲，欧盟监管机构将“在 2023 年对比特币矿工采取更加积极的态度”。
他说，随着非洲大陆“在能源危机中苦苦挣扎，像比特币矿工这样的能源密集型行业成为天然的替罪羊，监管机构可以将其作为目标，以获得一些廉价的政治观点。”
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来源：https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-got-crushed-crypto-194202786.html