数字：没有 BitMEX 的比特币熊市

自比特币问世以来，牛市和熊市一直是其增长的自然组成部分。 然而，就像任何持续时间很长的事情一样，市场也在演变，市场中各种事物的集中度也在演变。 其中一项变化是资金费率以及其中的哪一部分由不同的交易所控制。 在上一次熊市中，BitMEX 已被证明是熊市的重要组成部分，但情况发生了变化。

BitMEX 主导地位下降

现在，衍生品在过去一年中在比特币和加密用户中变得越来越流行。 尽管如此，它们仍然非常复杂，以至于不同平台用于资助计算的工具可能会有很大差异。 这甚至进一步推动了每个平台上衍生品的抵押结构。

早在 2017/2018 年熊市开始时，BitMEX 就一直处于衍生品市场的前沿。 Arcane Research 的一份报告使用了 318 年熊市开始后的前 2018 天，发现当时加密货币交易所占所有衍生品交易量的一半以上。 它还看到累计融资利率达到 -0.46%，而今天，这讲述了一个截然不同的故事。

来自两个周期峰值的资金费率 | 资源： 奥术研究

然而，多年来，加密货币交易所已经失去了在衍生品市场份额的主导地位。 随着更多知名竞争对手的出现，BitMEX 在比特币未平仓合约中的份额下降至 3.3%，其累计融资利率在当前市场上又下降了 1.46%。 这意味着加密货币交易所现在对比特币熊市的重要性远没有以前那么重要。

对比特币的影响

回顾比特币在永续市场的表现，似乎与上次熊市相反。 第一个例子是，早在 2018 年熊市中，BitMEX 的融资利率为 0.46%。 此时资金费率波动很大，做空者多为做空者买单。

BTC 回升至 19,100 美元 | 资源： BTCUSD在TradingView.com

然而，在今天的市场上，情况正好相反。 该报告显示，自 10 月 5.25 日以来缩短 BTCUSDT perp 对，截至今天的回报率为 2018%。 这与 XNUMX 年的趋势背道而驰，现在多头正在支付空头。

同样重要的是要记住，上次熊市的融资利率实际上比现在更不稳定。 例如，在 12.15 年的周期峰值期间，BitMEX 的累积融资率已触底至 -2019%。

来自 Coingape 的特色图片，来自 Arcane Research 和 TradingView.com 的图表

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