加密货币对冲基金看好比特币并深陷 DeFi

据报道，已成为加密行业代名词的波动性并没有阻止机构参与其中，因为投资加密的对冲基金处于历史最高水平 普华永道 2022 年全球加密对冲基金报告.

该年度报告对传统对冲基金和专业加密基金进行了调查，以更好地了解该行业相对较新但极具活力的部门如何运作。

加密对冲基金数量激增

普华永道的研究表明，目前市场上有超过 300 家专注于加密货币的对冲基金。 虽然有些人可能将这种增长归因于加密行业的成熟，但报告中的数据表明，新加密对冲基金的推出似乎与比特币的价格相关（BTC).

数据显示，大量基金在 2018 年、2020 年和 2021 年推出——对比特币来说都是非常看涨的年份——而不那么看涨的年份则出现了更为温和的活动。

然而，大多数新的加密对冲基金通常采用不依赖市场上涨的投资策略。 在对 70 多家加密对冲基金的调查中，普华永道发现其中近三分之一采用市场中性投资策略。 无论市场走向如何，这些基金都以盈利为目标，通常使用衍生品来降低风险并获得对标的资产的更具体的敞口。

第二个最受欢迎的交易策略是量化多头和空头策略，基金根据量化方法同时持有多头和空头头寸。 做市、套利和低延迟交易是最常用的策略。 尽管在对冲基金中很受欢迎并提供了良好的回报，但这些策略限制了基金只能交易更具流动性的加密货币。

在中值基础上，采用全权多头和空头策略的基金表现最好。 普华永道的数据显示，这些基金在 199 年的中位回报率为 2021%。从平均回报来看，可自由支配的多头基金是表现最好的基金，420 年的回报率为 2021%。市场中性基金的表现远逊于其他策略的基金，显示平均回报率仅为 37%。

普华永道指出，可自由支配的多头和空头基金所显示的回报是采用最适合当时市场的策略的回报，因为期内 比特币 去年的回报率达到了 131% 的峰值。

然而，以 63.4 年 2021% 的中位数表现，普华永道的对冲基金样本仅能略微超过比特币的价格，比特币的价格全年上涨了 60% 左右。 虽然不同的策略产生了不同的绩效水平，但与 2021 年相比，2020 年的所有策略都表现不佳。

“2021 年的牛市并没有带来与 2020 年相同水平的收益，BTC 仅增长 60%，而前一年约为 305%。”

普华永道指出，回报并不是对冲基金的唯一价值主张。 他们为投资者提供的是对波动性的保护，报告中的数据并没有描绘出这些策略是否能够提供更高或更低的波动性以回报加密货币。 即使回报率低，提供较低波动性的对冲基金也可能对投资者更具吸引力。

管理资产呈上升趋势

去年的缓慢表现和高市场波动当然没有影响投资者投入对冲基金的金额。

该报告估计，到 8 年，加密对冲基金的总管理资产 (AuM) 增长 4.1%，达到约 2021 亿美元。与上一年相比，加密对冲基金的管理资产中位数在 24.5 年增长了两倍，达到 2021 万美元，而平均管理资产规模从 23.5 年的 2020 万美元增加到 58.6 年的 2021 万美元。

管理所有这些资产是有成本的。 就像传统的对冲基金一样，加密基金向投资者收取 2% 的管理费和 20% 的业绩费。

“人们可能会期望加密对冲基金经理收取更高的费用，因为他们对产品的熟悉程度较低，并且操作复杂性较高（例如打开和管理钱包） - 导致个人投资者难以进入市场，但似乎这并没有一直如此。”

普华永道预计，随着整个加密市场的发展，加密基金将产生更高的成本。 随着世界各地的监管机构要求更高的安全性和合规性标准，加密对冲基金很可能不得不提高管理费以保持盈利。

然而，随着越来越多的基金和其他机构开始进入加密领域，未来几年 20% 的绩效费可能会继续降低。 22.5 年，平均绩效费从 21.6% 下降到 2021%，表明进入该领域的新基金数量不断增加，开始竞相吸引新客户。

加密基金似乎用来吸引客户的方法之一是提供多样化的投资组合。 虽然 86% 的基金表示他们投资了比特币等“价值存储加密货币”，但 78% 的基金表示他们一直在投资 DeFi。

不到三分之一的基金表示其每日交易量的一半是比特币。 与去年的 56% 相比，这表明资金正在迅速转向山寨币。 在 BTC 和以太坊之后（ETH)，交易的前五名山寨币加密对冲基金是 Solana (SOL）， 波尔卡圆点 （DOT), 大地 (LUNA), 雪崩 (阿瓦克斯) 和 Uniswap (UNI).

目前尚不清楚 TerraUSD (UST) 的脱钩以及随后的 LUNA 崩盘如何影响这些基金，因为普华永道的调查是在这些事件发生之前的 XNUMX 月进行的。 该公司认为，随着投资者变得更加谨慎，我们将看到今年剩余时间流入加密货币市场的资金将放缓。

“许多基金尚未公布 2022 年 XNUMX 月的回报，只有在这些回报出来后，才有可能判断 Terra 崩盘和加密市场更广泛低迷的影响。 当然，也有一些基金的前景已经看跌，或者能够更好地调整和识别 Terra 的问题，管理他们的风险敞口，甚至在此期间做空头寸。 更正是意料之中的。 市场之前已经恢复，没有理由相信它不会再次反弹，”普华永道全球金融服务负责人 John Garvey 告诉 CryptoSlate。

普华永道认为，这种谨慎也会蔓延到稳定币。 除了山寨币，稳定币在对冲基金中的受欢迎程度也显着增长。 就使用而言，两个最大的稳定币是 USDC 和 USDT，分别有 73% 和 63% 的资金使用它们。 据报道，不到三分之一的加密基金使用 泰拉美元 (UST) 在今年第一季度。

“有趣的是，尽管 USDT 的市值几乎是 USDC 的两倍，但对冲基金似乎更喜欢使用 USDC。 我们相信这是因为 USDC 为支持稳定币的资产提供了更高的透明度。”

稳定币使用量的增加可以用去中心化交易所使用量的类似增加来解释。 根据普华永道的报告，41% 的加密基金报告使用 DEX。 那些涉足 DeFi 的人似乎涌向 Uniswap，因为数据显示 20% 的资金将该平台用作他们首选的 DEX。

看涨比特币

尽管在普华永道进行调查时市场相当看跌，但大多数加密基金仍然看好比特币。 当被要求对今年年底 BTC 的价格进行估计时，大多数人 (42%) 将其估计在 75,000 美元至 100,000 美元之间。 另有 35% 的人预测，价格将在 50,000 美元至 75,000 美元之间。