SEC：除比特币外，每个代币都是证券

一个采访 与现任 SEC 主席 加里·金斯勒 最近《纽约杂志》引起了不小的轰动。

采访内容是关于加密货币冬天、FTX 案例以及加密货币市场的现状，但最有趣的段落是关于加密货币、证券型代币和比特币。

SEC 和 CFTC：所有加密货币和代币都是证券代币，不包括比特币

有一次，采访者 Ankush Khardori 提出了加密货币监管问题，特别是 SEC 和 CFTC 之间似乎存在真正的冲突。

CFTC（商品期货交易委员会）是美国政府机构，顾名思义，负责监督商品市场和期货。

卡多里表示，人们普遍认为 CFTC 比 SEC 更灵活、更不那么自信的金融监管机构。

另一方面，顾名思义，证券交易委员会（SEC）专门负责证券和交易所的事务。 因此，从理论上讲，这两个机构应该处理不同的事情，特别是 SEC 处理股票市场，CFTC 处理商品和期货市场。

因此，两个机构之间不应该发生冲突，以至于 Gensler 本人在采访中说道：

“我喜欢商品期货交易委员会。 你不会让我对商品期货交易委员会说任何负面的话。”

但卡多里指出，美国国会正在讨论的新法案涉及 cryptocurrencies 美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）对加密货币市场进行了划分，其中美国证券交易委员会（SEC）负责处理作为证券代币或投资合约的加密货币，而美国商品期货交易委员会（CFTC）负责处理作为商品的支付代币。

安全还是商品？

问题在于，根据 Gensler 的说法，所有加密货币都将是证券。

他明确表示：

“除了比特币之外的一切。”

这段话引起了轩然大波，因为有像这样的加密货币 以太币或莱特币，看起来与 比特币 .

詹斯勒也解释了他的理由。

他表示，美国证券交易委员会现在已经拥有干预加密货币市场所需的所有法律工具，部分原因是他认为，几乎所有类型的加密货币交易都属于美国证券交易委员会的管辖范围，除了比特币的现货交易和人们进行的交易之外。用加密货币支付购买商品或服务的费用。

事实上，他认为加密货币背后有企业家、基金会或个人团体，迄今为止，这些团体使用各种复杂且法律上不透明的机制，只是为了推销他们的代币并通过承诺财务回报来吸引投资者。

相比之下，迄今为止，比特币没有人支持，也没有人通过承诺财务回报来促进其销售。

奇怪的是，就连记者 Ankush Khardori 也承认这一点，尽管他并不是加密货币专家。 相反，卡多里是一位法律专家，以至于直到 2020 年代初，他还是一名专门负责金融欺诈的联邦检察官。

根据 Gensler 的说法，涉及投资者和协议之间存在一组“中介”的代币是证券，投资者相信正是该群体为他们赚钱。

对于比特币来说，不存在这样的群体，因为没有人可以承诺通过自己的工作或干预来增加比特币的价值。 只有市场才能决定其价值。

而对于以太坊和莱特币来说，基本上有一个团队来开发该项目，他们的工作很可能决定投资者最终的未来收益。

毕竟，以太坊诞生时 ICO，于 2014 年举行，筹集了 16 万美元。 很明显，那些在 ICO 期间购买代币的人期望那些收到资金的人随后会使该项目启动并使 ETH 的市场价值飙升（这实际上发生了）。

事实上，Khardori 本人补充道，加密货币投资者希望从这些中介机构的努力中获利的说法对于理解 Gensler 的论点至关重要，就像上市公司的股东希望看到他们的投资随着时间的推移而升值一样。

证券的问题

商品可以完全合法地在市场上自由销售。

相比之下，要合法出售证券，必须向公众出售证券，并附上经美国证券交易委员会等机构批准的招股说明书。

加密货币不存在这样的招股说明书，也没有 SEC 的批准。 因此，在美国，如果没有 SEC 批准的招股说明书，将被视为证券（未注册）的加密货币将无法再合法出售。 类似的事情以后也可能在其他司法管辖区发生。

事实是，似乎很难想象如果以太坊在美国被宣布为证券，它能得到美国证券交易委员会的批准。 这并非不可能，但也绝非易事。

相反，对于大多数其他加密货币来说，这可能根本不可能。