将比特币变成资产类别的研究——Trustnodes

许多研究除了在边缘之外几乎没有影响，但有些研究改变了世界，在这种情况下是比特币世界。

在主流媒体和智囊团的污蔑报道中，学术界拯救了比特币，并发表了第一篇研究比特币与其他资产之间关系的论文，发现两者之间没有相关性。

“比特币与道琼斯指数、日经 225 指数、黄金或石油发现新研究的相关性为零，”我们在 2018 年 XNUMX 月报道。

这是由斯德哥尔摩大学于 2013 年 2017 月至 XNUMX 年 XNUMX 月期间完成的。它 总结 比特币对于符合现代投资组合理论的多元化非常有用。

同时进行的另一项研究，涵盖2015年29月至2017年XNUMX月XNUMX日， 发现 加密货币和法定货币对之间几乎没有相关性，但有些似乎比其他相关性更高。

这不包括美元，但它表明比特币与英镑、加元（通常表现得像美元）以及比特币和人民币之间确实存在负相关关系。

当学术界谈论时，人们倾向于倾听，因此事情可以快速发展。 因此，在那一年的四月，一项研究 说过 比特币正在成为一个常规市场，就像外汇一样：

“尽管比特币市场具有虚拟性和新颖性，但它最近迅速发展了统计特征，这些特征在所有‘成熟’市场（如股票、大宗商品或外汇）中都是凭经验观察到的。”

2018 年 XNUMX 月，多伦多约克大学的研究人员发现比特币的表现优于黄金， 说明:

“我们发现，投资者有可能在投资组合中用比特币代替黄金，并获得更高的风险调整后回报。”

还有其他研究在很大程度上证实了所有这些关于资产相关性、法定相关性以及实际上黄金替代的结果，这些结果后来引发了通胀对冲理论。

然而，其中许多研究发现比特币不是一种很好的对冲工具，除了法定货币之外，因为它要么没有相关性，要么相关性很弱——我们认为这意味着一段时间。

相反，他们都得出结论，至少我们已经看到，比特币作为多元化工具非常有用，它添加到投资组合中可提供更高的风险调整后回报。

早在 2018 年，这些研究就曾建议将投资组合的 1% 分配给比特币，但后来他们开始推荐 10%。

事实上，直到 2021 年，我们才停止优先考虑这些研究，因为似乎已经达成共识，华沙大学的一篇论文 确认 比特币不相关，并且“包含比特币的投资组合比仅由传统资产组成的投资组合表现更好。”

与今天相关的是 2020 年的一项研究，该研究再次证实比特币与股票之间没有相关性， 发现 利率变动比比特币更能预测股票价格。

2019 年或许证明了这一点，尽管比特币在那一年结束时翻了一番，但 2020 年底的另一项研究发现美元影响 BTC。

“美元价格可以引起比特币价格的变动，而比特币价格不会引起美元价格的变动，”该研究 说过. “更重要的是，欧元价格可以引起比特币的波动，而比特币价格不会引起欧元价格的波动。”

单向相关性听起来很奇怪，相关性当然并不意味着因果关系，但 2020 年的新发现是比特币与地缘政治之间存在联系。

最早的此类研究之一 看着 关于比特币与 Caldara 和 Iacoviello（2018 年）的 GPR 指数之间的关系，该指数通过计算全球主要报纸报道的地缘政治事件来反映地缘政治风险水平。

该研究在 2020 年 XNUMX 月表示：“GPR 指数出现跳跃显着增加了比特币跳跃的可能性，这表明比特币的跳跃行为取决于 GPR 指数的跳跃行为。”

那年 XNUMX 月的一项研究不仅证实了这些发现，而且更进一步 州 比特币实际上是地缘政治风险的领先指标。

“GPR 可能受到 BCP 的积极影响，这表明比特币市场是一个领先指标，在反映和提供与全球地缘政治事件相关的金融风险的应急措施时，”它说。

XNUMX 月的一项研究增加了更多细微差别， 说明 “比特币与全球地缘政治风险之间存在密切联系。 更准确地说，GPR 决定了比特币是充当避风港、风险投资还是正常投资。

当 GPR 高时，比特币与黄金、美国国债收益率密切相关，并与欧元/美元汇率负相关。 此外，比特币价格泡沫的出现更有可能发生。”

在 2020 年结束时，一项研究发现比特币实际上是一个有效的市场。 他们 州:

“根据所进行的数据和测试，可以看出加密货币市场的效率很高，因为最近的过去价值证明了它的净现值，而且价格平衡发生在仅 60 分钟的滞后时间。”

最后，在那个 2020 年，以太坊再次成为 发现 对冲黄金和股票，而另一项研究 发现 它也可以作为增加风险调整后回报的多元化工具。 后一项研究也是最早提出高于 1% 的分配的研究之一，在本例中为 8%。

混乱中的清晰

Trustnodes 已多次被要求指出这些研究，因此我们决定将它们编目以便于参考，但我们不能错过添加我们自己的评论的机会。

尤其是因为这些研究都没有太多关于通货膨胀的内容，但通货膨胀对冲成为上一轮牛市的主要叙述之一。

事实证明，美元在那个通货膨胀时期走强，而且走强。 虽然从理论上讲这不应该对比特币产生重大影响，因为如果欧元走弱，那么它应该会平衡，但是比特币目前处于非常不平衡的采用阶段，而美国处于最先进的阶段。

同样对于地缘政治风险，要让比特币注意到它，它可能必须处于像美国、欧盟或中国这样规模的经济体中。

对于其他较小的经济体，它们仍可能影响比特币，但价格变动可能不够显着。 或者至少这就是我们如何解释当时俄罗斯-乌克兰地缘政治地震对比特币没有产生重大影响的原因。

2022年XNUMX月有变动，但不可持续。 也许是因为俄罗斯中央银行设法遏制了瓦砾崩盘，或者也许是因为俄罗斯和乌克兰对于全球资产来说都太小了。

就股票相关性而言，对目前的一些观察家来说，上述研究可能看起来已经过时了。 然而，几个月甚至一年的时间是不够的，特别是因为许多股票交易公司或做市商现在也做比特币，他们可能会利用将其放入高风险增长资产的老习惯。

然而在理论上，比特币的基本价值可能来自全球商业。 它在该效用中正在增长，因此无法做出简单的声明，但一旦市场饱和，它应该或可能会根据全球商业是在增加还是减少，全球增长而上涨或下跌。

这使它成为一种特殊的资产，因为它提供了对全球的敞口，因此最终可能与全球公司有某种关联，尽管可以说没有一个像比特币那样渗透得那么充分。

然而，这些研究的主要结论是，比特币不是一种对冲工具，而是一种多元化工具。 这是一种你可能想要接触的资产，因为它与其他资产不同，因为它有点像黄金，如果它仍然是硬币，但数字化且不受法律强制。

这使得它不同于股票，因为你不能像用比特币那样用股票支付，不同于黄金，因为它是数字的，你可以方便地用它支付或转移它而无需中介，不同于商品，因为你不相当消耗它。

然而，可以说它与法定货币没有太大区别，只是它是代码货币，尤其是在以太坊的情况下。

因此，比特币可以充当这些资产中的任何一种，但其不同的品质赋予它不同的价值，这在很大程度上使其在中长期内与任何一种资产都不相关。

然而，所有这些资产在某种程度上的共同点是它们都是投机工具。 因此，有时可以放弃基本面，但通常这种情况不会持续太久，因为最终供需方程式会自行决定。

鉴于这种观点，这些研究得出的结论是，比特币应该成为投资组合的一部分，并且根据这一结论，他们已经改变了加密世界，因为这是一种资产，现在金融界有能力的人认真对待它。做出有关投资的决定。