为什么灰度比特币 ETF 批准可能会产生看跌的结果

在提供间接接触数字资产方面，灰度比特币无疑是比特币领域的游戏规则改变者。 然而，该基金的成功或失败最近一直让投资者咬牙切齿。 随着三箭资本 (3AC) 的倒闭，震撼该基金的折价进一步加深，为其投资者创造了糟糕的结果和可能的机会。

3AC 如何影响 GBTC

3AC的崩盘一直是比特币领域被广泛分析的事件。 在多项投资出现问题（即 Terra 崩盘）之后，领先的加密货币管理基金发现自己陷入了困境。 鉴于 3AC 在灰度 GBTC 中持有大量股份，其倒闭对该基金产生了不利影响。

GBTC 在一年的大部分时间里一直在进行折扣交易，但随着 3AC 崩盘，这个折扣变得更大了。 该管理公司一直是最大的股东，据报道持有38.9万股。 这也是 3AC 试图用来减轻公司倒闭的投资之一。 

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在美国证券交易委员会决定批准或拒绝灰度 ETF 备案之前，3AC 早些时候曾噘嘴，以套取 GBTC 的折扣。 当崩溃迫在眉睫时，它曾试图将其股权出售给外部投资者。 基本上，3AC 提出他们可以做多 GBTC，然后通过做空比特币为其提供对冲，这将通过 20% 的性能费来促进。

GBTC 折扣增长至 34% | 资源： 奥术研究

目前尚不清楚 3AC 目前对 GBTC 的投资规模，但据报道这是一个很大的头寸。 没有关于 3AC 是否能够成功地向外部投资者卸载并执行交易的报告，但它对基金的影响是相当公开的。 34AC 崩盘后，GBTC 目前折价 3%。

比特币投资者的机会

GBTC 折扣幅度如此之大，为投资者提供了独特的机会。 传统金融领域的一些投资者想要分一杯羹，但不愿意直接接触数字资产本身，这已不是什么秘密。 因此，GBTC 以 34% 的折扣交易为长期投资提供了机会。

Grayscale 的年度管理费目前为 2%。 因此，其目前 34% 的折扣是不可持续的。 预计其目前向美国证券交易委员会提交的 ETF 申请将被拒绝，但要使基金保持这样的折扣，其 ETF 申请将需要在 20 年内反复被拒绝，而且这种情况不太可能发生。 因此，以这样的价格购买基本上是投资者积累的机会。

GBTC 折扣随着 BTC 价格挣扎而增长 | 资源： BTCUSD在TradingView.com

然而，还应该注意的是，虽然预计 ETF 申请会被拒绝，但批准也是一个可能的结果。 如果是后者，那将是负面的，因为这实际上会给卖家造成压力，因为基金会将这视为现金中性的多头 GBTC 和空头 BTC 交易中大规模套利的开端。 因此，现在拒绝 ETF 申请符合 GBTC 投资者的最佳利益。

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美国证券交易委员会批准 ETF 的截止日期是 6 月 XNUMX 日星期三，大约两周后。 Bitwise 裁决将在此之前一周发生，因此 SEC 对此的决定很可能实际上表明灰度决定将是什么。

来自 CryptoPotato 的特色图片，来自 Arcane Research 和 TradingView.com 的图表

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