加密债券令人兴奋，但始终需要尽职调查

比特币债券和火山基础设施成为头条新闻，但尽职调查始终是必要的。

当消息传出萨尔瓦多将发行 1 亿美元的主权债券时，大约一半的收益将用于再投资购买额外的比特币，另一半分配给基础设施，反应非常强烈。 这曾经——现在仍然——被视为世界各国、组织和个人不可避免地采用比特币和加密资产的另一个里程碑。

然而，随着 2022 年全球经济前景阴云密布，有消息称该债券的发行将被推迟，预计该债券的发行日期将从 2022 年 XNUMX 月推迟到预计的 XNUMX 月。 随着加密资产市场的不断发展、成熟和扩张，债券等加密金融工具的发行是这一演变过程中不可避免的一部分。 也就是说，对于投资者和政策制定者来说，重要的是要意识到，除了这些趋势之外，还需要加强尽职调查。 随着对加密资产的接受程度越来越高，关于不可替代代币（NFT）市场可能如何降温的讨论，以及加密如何适应制裁和地缘政治不确定性的世界的审查也越来越多。

投资始终是一项复杂的工作，加密货币也不例外。 让我们看一下投资者在加密债券方面应考虑的一些因素，无论发行人是谁。

谁在发行债券？ 这似乎是一个过于简单的问题，但却很容易被忽视。 虽然尽职调查程序和最佳实践对于传统的股权和债务投资都有很好的记录，但区块链和加密资产甚至会影响最精明的投资者的判断。 这方面的例子比比皆是，从最初的代币发行 (ICO) 泡沫、已被证明是欺诈的 NFT 数量以及在加密市场某些领域循环的普遍泡沫。

例如，在对加密抵押债券发行进行尽职调查期间，需要提出一些问题。 首先，哪个实体实际发行债券，而不是简单地提供支付担保？ 第二，债券协议（即合同）的条款和条件是否与路演时讨论的条款相同？ 这并不是暗示有任何不道德的活动，但完全披露和活泼的声音并不经常齐头并进。 最后，付款方式是否明确？ 由于制裁和潜在货币替代的不确定性比比皆是，这不是一个闲散的问题。

是否指定了付款条件？ 由于对俄罗斯经济实施的金融制裁，围绕支付细节的问题已从技术或利基问题转变为成为头版新闻的问题。 与加密工具的主题没有直接联系，值得注意的是，许多加密工具受以下两种情况的监管：1）一系列规则相互冲突的监管机构，或 2）不适用于这一快速增长的资产类别的现有规则。 这种不确定性会使支付对话的条款进一步复杂化。

在公共话语和法律细节中必须绝对明确的一个问题是，该债券的付款将如何计价。 例如，如果一种工具被宣传为由某种加密资产担保，这意味着什么？ 是否也将使用该加密资产或法定货币进行支付？ 如果投资者为此活动贡献美元，本金将如何偿还——以法定货币、用这些投资美元购买的加密货币或其他选择？ 最后，如果付款以百分比的形式计价，有什么程序来保证（记住债券付款是合同义务）所述付款发生？

保险和政策保护？ 投资者，尤其是希望通过加密技术在投资组合中增加一些多元化的机构投资者，最后一个应该研究的领域是这些投资的覆盖范围和其他保护工具吗？ 简而言之，大多数保险单——甚至是网络保险单——都不是为与区块链或加密资产相关的活动提供保险的； 投资者保护也不例外。

随着该资产类别的估值超过数万亿美元，机构积极投资该资产类别，散户投资者越来越多地接触到加密货币，建立和扩大适当的保护措施势在必行。 特别是随着加密债券和金融工具成为公司和国家筹集资金的可行方法，明确这些投资将如何得到保障是合乎逻辑的下一步。

总体而言，加密债券和加密金融工具已迅速从一个看似牵强的想法和概念转变为继续重新定义全球市场运作方式的市场现实。 话虽如此，并充分承认上述工具提供的机会，同样重要的是要意识到投资者在投资过程中需要评估某些项目。 换句话说，尽管加密货币可能令人兴奋并改变了行业的运作方式，但这些仍然是金融工具，必须始终进行尽职调查。