加密衍生品数据表明投资者情绪改善和趋势可能逆转

本周，加密货币总市值上涨 10%，达到 1.68 万亿美元，较 25 月 24 日谷底回升 XNUMX%。现在说市场已经触底还为时过早，但两个关键指标——Tether/CNY 溢价和 CME 期货基差——最近转为看涨，表明积极的投资者情绪正在支持当前的价格复苏。

交易者不应仅仅通过查看价格图表就认为熊市趋势已经结束。例如，13月27日至1.9日期间，该行业的总市值从2.33万亿美元的低点反弹至22.9万亿美元。然而，随着 5 月 XNUMX 日加密货币市场的暴跌，XNUMX% 的复苏在 XNUMX 天内被完全抹去。

看跌数据表明美联储加息空间较小

即使当前趋势发生变化，空头也有理由相信 3 个月的长期下降通道形态尚未被打破。例如，4月2日的反弹可能反映了近期宏观经济数据的负面影响，其中包括欧元区5.1月零售销售年率增长XNUMX%，远低于市场预期的XNUMX%。

独立市场分析师 Lyn Alden 最近暗示，在 2 月 301,000 日公布令人失望的美国就业数据后，美联储可能会推迟加息。ADP 研究所还显示 2020 月份私营部门就业岗位萎缩 XNUMX 万个，这是自 XNUMX 年 XNUMX 月以来最糟糕的数字。

无论比特币 (BTC) 和以太币 (ETH) 周五上涨 10% 的原因是什么，OKX 的 Tether (USDT) 溢价达到了四个月来的最高水平。该指标将中国的点对点（P2P）交易与官方美元货币进行比较。

过度的加密货币需求往往会使该指标高于公允价值或 100%。另一方面，看跌市场往往会涌入 Tether 的市场，导致 4% 或更高的折扣。因此，周五的上涨对中国驱动的加密货币市场产生了重大影响。

为了进一步证明加密货币市场结构已经改善，交易者应该分析芝商所的比特币期货合约溢价。该指标比较了长期期货合约和传统现货市场价格。

每当该指标减弱或转为负值（现货溢价）时，这就是一个令人震惊的危险信号，因为它表明存在看跌情绪。

这些固定日历合约的交易价格通常略有溢价，这表明卖方要求更多资金以推迟结算更长时间。因此，在健康的市场中，1 个月期期货的年化溢价应为 0.5% 至 1%，这种情况称为期货溢价。

上图显示了该指标如何在 4 月 46,000 日进入现货溢价水平，当时比特币跌破 XNUMX 美元，周五的走势标志着一个月来首次情绪趋势逆转。

数据显示，机构交易者仍低于以期货基差衡量的“中性”门槛，但至少拒绝看跌市场结构的形成。

虽然 CNY/Tether 溢价可能已经显示出趋势转变，但 CME 溢价提醒我们，人们对比特币作为通胀对冲工具的能力存在很多不信任。尽管如此，如果 42,000 美元的阻力位在周末被突破，CME 交易员缺乏兴奋可能正是 BTC 进一步推动涨势所需要的。

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