加密行业正在经历成长的阵痛——成熟为一个强大的生态系统

自 895 年 2 月市场见顶以来，全球加密货币市场价值 2022 亿美元，损失了超过 XNUMX 万亿美元。其中包括 集中金融（CeFi）, 分散式金融（DeFi）, 不可知的代币 （NFT），和 stablecoins. 2022年的熊市在众多 市场失灵和破产 在托管 CeFi 平台中。 另一方面，DeFi 平台正在运行，尽管并非毫发无损。 就像 传统金融（TradFi) 经历了成长的痛苦， 加密金融 也在同样成熟。 现代金融机构和周围的监管/监督政策花了几十年的时间才达到今天的可信度，而新生的加密货币金融机构只有几年的历史。 2008-2009 年的金融危机帮助清理了 TradFi； 同样，通过失败和破产持续存在的市场力量正在消除过度行为和脆弱的参与者，为强大的加密生态系统铺平道路。

数十亿美元的风险投资 追逐加密项目推动了创新，不幸的是，吸引了不良行为者进行攻击。 一些流氓个人的行为不应该使整个行业走向破产或终结。 几个宏观和微观经济因素助长了 2020-2021 年的加密货币市场狂潮。 例如，全球银行鼓励过度冒险的“免费货币”政策； 曲棍球棒的增长前景； 数十亿美元的从众心理风险投资； 害怕错过（FOMO）； 媒体和有影响力的人的积极宣传等等。 加密货币淘金热吸引了风险投资者、企业家、储户和投机者进入这股热潮，削弱了必要的制衡机制。 加密项目的尽职调查和信托责任很薄。 治理、合规、风险管理和第三方审计是不存在的或事后才想到的。 具有讽刺意味的是，许多为投机狂潮欢呼雀跃的人现在却是预示着加密货币丧钟的最响亮的声音。

推动行业增长和采用的区块链和加密创新仍然存在。 其独特的特征，即自我主权、透明和去中心化，将继续寻找新的新兴市场机会，使 Crypto 能够克服目前的挫折和障碍。 新颖的创新，例如 ID币经济模型, 点对点交易及 资产代币化, 只能在加密生态系统中实施。 山姆·胡贝尔首席执行官 土地保险库, 状态, “技术创新经历炒作周期。 正如 2000 年的.com 崩溃并没有扼杀新兴的互联网一样，2022 年的加密崩溃也不会阻止 Web3 的发展。 它正在淘汰不良行为者，但战略上留下来的人将有时间为下一个牛市做准备。 由游戏和区块链融合驱动的元宇宙基础现在是不可避免的趋势。”

加密金融： 银行和经纪公司向法定存款人和持有人提供收益产品、交易和其他金融服务； DeFi 和 CeFi 平台为加密存款人和持有人提供类似的产品和服务。

非托管去中心化金融，或 DeFi，是一个去中心化的、开源的、透明的、可验证的、基于区块链的金融生态系统。 不可变的智能合约和可编程代码是负责承销和执行加密金融交易风险管理的中介。 加密贷款协议利用传统的信用检查和承销机制，允许借款人使用他们现有的现实世界资产作为 DeFi 贷款或质押的抵押品。 DeFi 通常提供比传统银行更高的收益率； 然而，贷款通常是超额抵押的，即借款人必须存入比贷款价值高得多的资产。 存入的资产仍然由用户保管，即使它们离开了用户的钱包并签订了智能合约。 用户始终可以立即访问它们，没有锁定期，并且资金不能被重新抵押。

通过市场混乱，完全自动化、透明和去中心化的 DeFi 协议，例如 ave 制造者MKR
, 火箭池, 复合肥产线比较器
，以及更多，一直按设计运行，没有发生灾难性故障。 与经历过无数次市场​​失灵、欺诈和破产的 CeFi 不同，Defi 贷款没有违约，因为它们是超额抵押资本堆栈中的高级债务，并且在市场低迷时最先获得偿付。 如果资产价格下跌触发追加保证金通知，智能合约会清算头寸并自动偿还未偿债务。 DeFi 内的智能合约无法重组/违约。 达伦兰利Rocket Pool 总经理表示，“DeFi 的特别之处在于它对透明度和控制的关注。 一个好的 DeFi 协议具有开源代码，并由受人尊敬的安全专家审核； 他们的余额可以在链上进行验证，并具有公共的、去中心化的治理。”

DeFi 平台最重要的漏洞在于可能有意或无意的错误协议设计，这可能会引发市场不稳定和失败。 开源智能合约代码中隐藏的错误可能会引发意想不到的后果。 DeFi 项目提供了过高的收益率，助长了投机狂潮，并创建了一个相互关联的抵押不足的纸牌屋网络，该网络现在已经崩溃并威胁到整个加密货币生态系统。 2022 年 XNUMX 月，抵押不足的算法 土LUNA3
稳定币（USTUST
) 失去了与美元的挂钩，导致整个 Terra DeFi 生态系统崩溃，并引发了相互连接的 CeFi 平台的传染性故障。 这一故障是由 UST 算法的设计缺陷引发的，导致其在极端市场波动和资产价格下行的情况下脱钩。

Custodial Centralized Finance 或 CeFi： 数字资产中介持有用户资金和信托，提供加密产品和金融服务。 CeFi 平台包括集中式加密货币交易所 (CEX)、加密货币借贷公司和数字货币支付提供商； Binance, Coinbase, Kraken, 现在破产了 FTX, 摄氏CEL
, 航海家, BlockFi, 三箭资本 (3AC)等等。

CeFi 平台内部人员控制托管钱包中存放的加密资产。 尽管这些资金据称存放在这些平台上，但它们的维护不受用户控制和监督。 在 CeFi 崩溃之后，存款人痛苦地了解到他们账户中持有的加密资产不是“他们的”，即不是你的钥匙，不是你的硬币。 掌管现已破产的 CeFi 平台（例如 Celsius、Voyager、BlockFi、Gemini、FTX 等）的流氓和欺诈者将用户存款混合到综合钱包中，并将其客户视为“无担保债权人”。 他们重新抵押客户存款并将其借给投机投资者和对冲基金，从而产生大量抵押不足的欠条，最终违约。 再投资贷款价值的急剧下降触发了杠杆的解除，导致 CeFi 违约的多米诺骨牌效应。 数以百万计的投资者和储户现在正惊恐地看着被暂停的账户被抹去的损失。

据称，CeFi 的高管滥用了对用户钱包的访问权限，并掠夺了数十亿的存款资产。 他们犯下欺诈行为是因为他们可以。 公司内部人士单方面鲁莽行事，违反了保护用户资金的信托义务，造成了整个加密生态系统的信任失败。 令人震惊的是，许多掌舵这些被指控欺诈的破产平台的人现在“深表歉意”并希望提供帮助。

CeFi的崛起： 参与 DeFi 银行系统有一个陡峭的学习曲线。 用户必须直接与协议交互，拥有更高的技术知识，并且更加亲力亲为。 这些技术障碍诱使风险投资者和企业家创建集中式用户友好的中间件 CeFi 平台，即 BlockFi、Celsius、Voyager 等。 这些 CeFi 平台要求用户简单地将他们的资产存入中央实体并收取承诺的收益作为交换，提供了一个简单而熟悉的入口点。 CeFi 公司通过提供无缝、用户友好的界面和高收益承诺，吸引了数百万储户，并经历了托管资产的爆炸式增长。

杰西卡沃克来自 流动金融 指出，“中心化的加密货币平台就像披着羊皮的狼。 用户将他们的资金存储在一个黑匣子中，并且无法监督他们的存储方式。” 最近的 CeFi 惨败凸显了教育和培训的必要性。 赖安霍斯特，首席执行官 区块链洞察集团 状态，“有一个很好的机会，可以在加密货币的步伐中进行合理的投资和被动收入； 但是，如果没有经过适当的培训，您还不如进入赌场呢。”

加密行业正处于一个严峻的时刻。 由于个人钱包漏洞利用、交易所黑客攻击、智能合约失败、稳定币脱钩、地毯拉动等，它面临着严重的信任和信心问题。 在灾难性的市场失灵之后，对包含消费者保护的 CeFi 平台的行业监督至关重要。 加密行业可以共同创建强大的自治监督中间件协议，这些中间件协议可以进行压力测试、验证储备证明、审计协议以确认功能、交易安全等。

在加密货币市场动荡期间，DeFi 的表现明显优于 CeFi，为推动行业发展奠定坚实基础提供了一个框架。 令人印象深刻的是，在短短几年内，Crypto finance 取得了传统金融服务行业几十年才建立起来的成就。 展望未来，这些成熟的公司，创造创新的加密产品和服务，将了解并在其平台中实施强大的风险缓解控制。 风险管理和合规性不能是“哎呀”或事后的想法。 如果加密行业想要实现服务数十亿用户的愿望，就需要从这些错误中吸取教训。 是的，加密行业需要并且正在成长！