Silvergate 的加密货币恐慌催生了一种新的银行挤兑

（彭博社）——当美国银行在大萧条期间像多米诺骨牌一样倒下时，原因往往是一场经典的挤兑：由于担心贷方在不良贷款和投资上积累巨额损失，储户大量提取现金。

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加密货币时代对此进行了新的调整——储户首先遇到麻烦。

Silvergate Capital Corp. 是一家加州银行，为数字资产风险投资公司提供存放现金的场所，该公司周四披露其最近从 8.1 亿美元的存款中幸存下来，这让股东们感到震惊。 这大约是 70%，甚至比大萧条时期的情况还要严重。 但在这种情况下，糟糕的赌注是由储户自己造成的，这是一个加密实体名册，其中包括 Sam Bankman-Fried 注定失败的 FTX 帝国的一部分。

“这是前所未有的，非常不寻常，”总部位于华盛顿的研究公司联邦金融分析公司的执行合伙人卡伦彼得鲁说。 “因为他们非常依赖加密资金，所以他们很容易被挤兑。 鉴于加密市场一直不稳定，他们明白了。”

她说，银行监管机构将密切关注此类情况。

事实上，本周早些时候，美联储、联邦存款保险公司和货币监理署向与加密公司打交道的银行发出了不同寻常的联合警告，表达了对过于集中于加密相关活动的商业模式的担忧.

监管机构表示：“重要的是，与加密资产部门相关的无法减轻或控制的风险不会转移到银行系统。”

Silvergate 表示对其流动性和继续发展的能力充满信心，这一观点得到了几位华尔街分析师的支持。 但 Silvergate 的披露——包括亏本出售资产以筹集现金——导致其股价暴跌，使其自 90 年底（比特币创下历史新高的那一年）以来的总跌幅超过 2021%。

故事继续

该股周五再次下滑，跌幅高达 14%，因为分析师警告说存款挤兑可能还没有结束。 包括 Steven Alexopoulos 在内的摩根大通分析师在一份研究报告中写道，余额可能会回到 2020 年加密货币价格牛市之前的水平，并补充说 Twitter 上的卖空者可能通过吓坏储户而使价格上涨变得更糟。

根据穆迪投资者服务公司的说法，Silvergate 仍然很脆弱，因为几乎所有银行的存款都来自以加密货币为中心的机构，持续的大量资金外流可能会损害银行的财务状况。 这种担忧反映在 Silvergate 优先证券的极度低迷价格上，该证券的交易价格约为面值 40 美分。 Bloomberg Intelligence 警告称，5.375% 的利息支付可能处于危险之中。

在其他现代银行危机中，例如 2008 年导致贝尔斯登公司 (Bear Stearns Cos.) 和雷曼兄弟控股公司 (Lehman Brothers Holdings Inc.) 破产的信贷紧缩，问题始于不良贷款和其他资产在贷方资产负债表上出现漏洞。 随着这些损失的增加，资金来源恐慌并撤离。

出售资产

但就 Silvergate 而言，该公司发放的贷款相对较少。 监管文件显示，截至 15.5 月底，其 XNUMX 亿美元的资产负债表中的绝大部分由美国政府或市政当局发行或支持的证券组成——通常被认为相对安全且易于抛售。

相反，压力始于 Silvergate 资产负债表的另一端。 该公司近 94% 的负债是存款，其中约 11.9 亿美元来自数字资产客户。 到第四季度末，这一数字暴跌至 3.8 亿美元。

为了跟上资金外流的步伐，Silvergate 不得不出售近一半的证券投资组合，清算 5.2 亿美元的债务证券以换取现金。 在那次匆忙中，它蒙受了 718 亿美元的损失。 该公司表示，随着它出售证券以减少其 6.7 亿美元的批发借款，预计会受到更多打击。

Bankman-Fried 的 FTX 交易所运营商和他的 Alameda Research 投资公司因被指控掩盖了数十亿美元的损失而倒闭，促使客户撤退。 这动摇了公众的信心，导致数字资产价格暴跌，并让全球 FTX 客户和加密货币投资者付出了代价。 Bankman-Fried 对欺诈指控表示不认罪。

巨大的停顿

Silvergate 首席执行官 Alan Lane 在与分析师的电话会议上表示，在动荡中，一些机构客户从 Silvergate 账户中提取存款并转向风险较低的头寸，从而“大幅暂停”加密货币。

“我们的客户是自营交易员和做市商，他们之间的业务往来有时长达六到八年，”该公司总裁本·雷诺兹 (Ben Reynolds) 说。 “他们只是停止了彼此之间的业务往来，基本上提取了所有存款。”

一些客户迫切需要他们能筹集到的任何现金来维持生计。 该银行表示，到年底，大约 150 亿美元的 Silvergate 存款来自处于破产程序中的客户。

FTX 占银行存款的比例不到 10%。 美国政府正在扣押与 FTX 的一个部门相关联的 Silvergate 银行账户中保存的资产。

“任何一家银行都不应该专注于一个行业，”哥伦比亚商学院和哥伦比亚法学院高级研究员、三大银行前首席战略官托德贝克说。 Silvergate 将面临“使其业务多元化的巨大监管压力”。

– 在 Lydia Beyoud 的协助下。

（在第 11 段中添加摩根大通分析师穆迪的评论。）

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