加密借贷已死，还是只需要更好的执行？ 在 Genesis Global Capital 19 月 2022 日申请破产保护后，这个问题变得更加紧迫。 反过来，其他著名的加密货币贷方也相继倒闭，包括 11 年 2022 月的 Celsius Network 和 Voyager Digital，以及 XNUMX 年 XNUMX 月下旬申请第 XNUMX 章破产保护的 BlockFi。
与银行等许多传统债权人不同，加密货币贷方不需要有资本或流动性缓冲来帮助他们渡过难关。 他们持有的抵押品——加密货币——通常会受到高波动性的影响； 因此，当市场暴跌时，它会像雪崩一样打击加密货币贷方。
Oanda 的高级市场分析师 Edward Moya 告诉 Cointelegraph，“加密贷款机构 Genesis 的倒闭提醒交易员，加密货币领域仍需要进行更多清理工作。 你不需要接触 FTX 就会破产，对于许多陷入困境的加密货币公司来说，这个主题可能会持续一段时间。”
第 1 层区块链 Kadena Eco 的首席执行官 Francesco Melpignano 回应了这些评论，预计“这些崩溃的蔓延将在今年乃至未来几年继续回荡。”
“这是风险管理的失败”
加密货币借贷过时了吗？ 这是杜克大学金融学教授坎贝尔哈维最近被问到的一个问题。 他的回答是：“我不这么认为。” 他认为商业模式仍然健全，并且在未来的金融中有一席之地。
毕竟，如今许多传统贷款都是超额抵押的。 也就是说，提供的抵押品可能比贷款更有价值，从借款人的角度来看，这是不必要的，并且会降低金融体系的效率。 当然，许多加密借贷交易的问题恰恰相反——它们的抵押不足。
然而，该书的合著者哈维说，如果将专业的风险管理实践应用于加密借贷，就可以达到一个安全的中间立场， DeFi 和金融的未来.
他认为，那些破产的加密货币公司未能为最坏的市场情况做好计划，这并不是因为缺乏知识。 “那些人知道加密货币的历史，”哈维告诉 Cointelegraph。 比特币（BTC) 在其短暂的历史中至少有六次下跌超过 50%，贷方应该为大幅提款做好准备——然后再做一些准备。 “这是风险管理的失败，”哈维说。
加密借贷公司也未能按数量和类型使借款人组合多样化。 这里的想法是，如果像三箭资本 (3AC) 这样的对冲基金倒闭，它不应该拖累债权人。 Genesis Global Trading 向 2.4AC 提供了 3 亿美元的贷款——对于其规模的公司来说，贷款给单个借款人的金额太多了——目前，该公司已向这家现已资不抵债的基金提出了 1.2 亿美元的索赔。
传统的贷方通常会对借款人进行尽职调查，以在借钱之前检查其业务前景，抵押品通常会根据交易对手的风险进行调整。 然而，几乎没有证据表明失败的加密贷款机构曾这样做过。
什么可以解释这种对基本风险管理实践的漠视？ “当价格上涨时，创业很容易，”哈维说。 每个人都在赚钱。 将最坏情况的计划推到一边很简单。
最近： 世界经济论坛内部：Circle、Ripple 反思达沃斯 2023
在繁荣时期，加密货币贷款的吸引力在于它们可以为个人或企业提供流动性，而无需出售其数字资产。 贷款可用于个人或企业开支，而不会产生税务事件。
有人认为我们现在正处于过渡时期。 风险投资公司 Collider Ventures 的负责人 Eylon Aviv 将加密货币借贷视为“加密生态系统发展的基本要素”，但正如他向 Cointelegraph 进一步解释的那样：
“我们目前陷入了中心化参与者 [Genesis、3AC、Alameda Research] 之间的过渡困境，这些参与者拥有可扩展的解决方案，但风险管理不善，握手交易失败； 和分散的参与者 [Compound，Aave]，它们具有弹性但不可扩展的解决方案。”
为什么是DCG？
Genesis 隶属于 Digital Currency Group (DCG)，这是一家风险投资公司，由 Barry Silbert 于 2015 年创立。它是加密行业最接近企业集团的东西。 其投资组合包括全球最大的数字资产管理公司Grayscale Investments； CoinDesk，一个加密媒体平台； Foundry，一家比特币挖矿公司； 和总部位于伦敦的加密货币交易所 Luno。 “每个人心中的一个大问号是 DCG 的命运会怎样？” 莫亚说。
如果 DCG 破产，“资产的大规模清算可能会给加密市场带来冲击，”Oanda 的莫亚说。 然而，他认为市场不一定会回到近期低点，尽管 DCG 在加密世界中发挥着重要作用。 莫亚补充说：
“这个领域的许多坏消息已经被定价，DCG 破产对许多加密公司来说将是痛苦的，但对比特币和以太坊的持有者来说还没有结束。”
“有传言说 [Genesis] 破产是债权人计划的一部分，”软件开发公司 Edge and Node 的联合创始人兼首席商务官 Tegan Kline 告诉 Cointelegraph。 不管情况是否如此，“该申请意味着 DCG 和 Genesis 不太可能在市场上抛售代币，这是最近 [市场] 价格走势积极的原因之一，”克莱恩说。
克莱恩认为 DCG 可能有足够的资源来渡过难关。 Kline 补充说，这取决于“DCG 能够在多大程度上将自己与 Genesis 隔离开来”。 “DCG 拥有宝贵的风险投资组合。 仅在此基础上，我敢打赌，它很可能通过筹集外部资本或将部分股权转让给债权人来生存。”
新一波贷款人
除了 DCG，加密借贷行业可能会在 2023 年底之前发生一些变化。Harvey 预计将出现新一轮的加密借贷浪潮，由包括银行在内的传统金融 (TradFi) 公司带头，以取代现已枯竭的加密借贷行列。 “具有风险管理专业知识的传统公司将进入该领域并填补空白，”哈维预测道。
这些银行现在对自己说， “我们在风险管理方面拥有专业知识。 这些贷方陷入困境，现在有机会进入并以正确的方式行事，”哈维说。
“我完全同意，”Collider Venture 的 Aviv 补充说，他认为 TradFi 可能很快就会涌入。“竞争在利润丰厚的贷款市场上进行得如火如荼。” 主要参与者将是银行和金融公司等中心化实体，但 Aviv 预计会看到更多参与者在以太坊和其他区块链之上构建去中心化协议。 “赢家将是消费者和用户，他们将获得更好、更便宜和更可靠的服务。”
SALT Lending 的临时首席执行官肖恩欧文告诉 Cointelegraph，“传统金融公司在加密借贷市场的出现是我们看到的一个发展，它展示了这个创新行业日益增长的主流接受度和潜力。”
很少有人毫发无伤
SALT Lending 建立了最早的集中式平台之一，允许借款人使用加密资产作为法定贷款的抵押品。 它已在美国金融犯罪执法网络注册，并有第三方审计的历史。 虽然它不对借款人进行信用检查，但它会进行全面的反洗钱和了解你的客户验证，以及其他检查。 尽管如此，SALT Lending 并没有从最近的动荡中毫发无损。
该公司 冻结其平台的提款和存款 2022 年 XNUMX 月中旬，因为“FTX 的崩溃影响了我们的业务，”它说。 大约在这个时候，加密货币证券公司 BnkToTheFuture 公布 它正在结束收购其母公司 SALT Blockchain 的努力。 SALT Lending的消费贷款牌照最近 暂停 在加州也是。
我们没有将此作为破产通知发布。 我们正在暂停处理 FTX 的失败，并确认我们的交易对手都没有任何额外的风险，以便我们可以最大限度地谨慎行事，尽一切努力避免破产。 更多信息很快。
— 肖恩欧文 (@Shawn_OwenJ) 2022 年 11 月 15 日
正如该公司所说，取款和存款的“暂停”在本周初仍然有效。 然而，一位 Salt Lending 消息人士告诉 Cointelegraph：“我们正处于庭外重组的最后阶段，这将使我们能够继续正常的业务运营。 我们很快就会对此发表正式声明。”
尽管如此，在所有动荡中，欧文坚持认为，通过适当的管理，借贷加密资产的做法“可以成为实现金融增长和稳定的宝贵工具。”
更多监管即将到来？
展望未来，欧文希望对加密货币借贷行业进行更多监管，包括“实施资本和流动性缓冲等措施，类似于传统银行的要求，”他告诉 Cointelegraph。
一些做法，如再抵押，即贷方重新使用抵押品来担保其他贷款，可能会受到更严格的审查。 欧文还希望看到更多人对“冷藏”贷款感兴趣，“借款人可以在贷款期间监控他们的资金。”
其他人同意监管将摆在桌面上。 “DCG 的崩溃对机构投资者产生了令人难以置信的不利影响，这也意味着散户投资者将首当其冲，”Kadena Eco 的 Melpignano 告诉 Cointelegraph。 “我想把它比作一击二击，这将为监管机构提供他们需要的弹药，以对这个行业采取积极行动。” 他加了：
“好的一面是，该行业终于有了明确监管进入该领域的催化剂——企业家需要明确监管，以建立未来的用例并吸引机构投资。”
“毒药”
也许现在问还为时过早，但从 19 月 2022 日的破产申请中吸取了哪些教训？ Melpignano 说，Genesis 的破产“强化了加密贷款应该以透明的方式在链上发生的说法”。 “尽管短期内该行业的情况可能很糟糕，但链上借贷协议并未受到 XNUMX 年所有不幸事件的影响。” 在他看来，这巩固了去中心化金融的用例——一个更加透明和可访问的金融系统。
“如果要从去年吸取核心教训，那就是不要崇拜和信任‘思想领袖’和‘会说话的人’，”Aviv 说。 该行业必须推动“最大的透明度和可听性”。
“高杠杆是金融领域最毒的药物，不仅在加密领域，”加密货币矿工 Bit Mining 的首席经济学家 Youwei Yang 告诉 Cointelegraph。 这可能是最重要的教训，但现在也清楚需要更好的风险管理协议。 人们已经了解到，“在流动性退出后，在炒作 [up] 市场条件下放松标准可能是一场灾难，”Yang 补充道。
更强大和“更好的准备”
Aviv 表示，通过使用链上资产“加强和简化可听性和监管”，加密借贷将在加密冬天“并从另一端变得更强大”。 他期待这一领域的持续创新，包括“新形式的抵押品，如现实世界的资产、透明的托管人和通过新账户抽象原语实现的可执行性。”
总体而言，加密货币借贷仍然是一项有用的金融创新，但其从业者需要接受传统金融公司开发的一些最先进的风险管理实践。 “想法很好，但执行起来很失败，”杜克大学的哈维总结道。 “第二波将会有更好的准备。”
资料来源：https://cointelegraph.com/news/genesis-capital-s-fall-might-transform-crypto-lending-not-bury-it