摩根大通认为监管将导致加密、TradFi 的融合

根据其最新的全球市场战略报告，华尔街银行业巨头摩根大通认为，2023 年加密行业将以监管形式发生重大变化，这可能会导致加密与传统金融行业的融合。

2023 年加密行业将发生重大变化 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N

- AlexKrüger（@krugermacro） 2022 年 11 月 28 日

摩根大通在文件中反思了 FTX 和 Alameda Research 的崩溃以及“加密实体级联崩溃”——质疑加密生态系统将如何改变，以及公司对未来时间的主要改变。

加速监管

该文件探讨了加快现有监管举措的进展情况，例如欧盟的加密资产市场 (MiCA) 法案。

除了欧盟议会的最终批准外，摩根大通已经通过了欧盟的大部分立法程序，预计最终批准可能会在 2023 年初之前完成。

该银行补充说，在新规定“于 18 年某个时候生效”之前，可能会有长达 2024 个月的过渡期。

以托管为中心的监管

摩根大通记录了一项建议，即可能会出现新的监管举措，重点是“像在传统金融体系中一样保管和保护客户的数字资产”。

该公司指出，在 FTX 崩盘后，硬件钱包提供商 Ledger 和 Trezor 呈指数级增长，因为它引发了“加密货币自我托管的增加”。

分拆活动监管

该文件指出，可能会引入新的监管举措，重点关注经纪、交易、借贷、清算和托管活动的分拆。

摩根大通说：

“[这些规定将] 对像 FTX 这样的交易所产生最大的影响，这些交易所将所有这些活动结合在一起，引发了有关客户资产保护、市场操纵和利益冲突的问题。”

透明度条例

该投资银行还指出，可能会采取新的监管举措，重点关注进入加密领域的透明度，例如要求定期报告和审计“交易所、经纪人、贷方、托管​​人、稳定币发行人等”的储备、资产和负债。

该公司表示，这些法规很可能是从传统金融体系中引入的，这反过来会导致：

“加密生态系统向传统金融系统的融合。”

加密货币衍生品转向受监管场所

该文件解释说，随着芝加哥商品交易所 (CME) 成为赢家，加密货币衍生品市场可能会转向受监管的场所。

随着对冲基金等一些机构投资者通过其在 FTX 的衍生品头寸陷入困境，可能会有更大的转变转向 CME 等期货和期权监管场所。”

摩根大通指出，鉴于美国衍生品市场由 CFTC 监管，这种转变可能会增加商品期货交易委员会 (CFTC) 在加密市场中的作用。

从 CEX 转向 DEX

摩根大通在 24 月 XNUMX 日的文件中总结道，该公司“对从中心化交易所 (CEX) 向去中心化交易所 (DEX) 的结构性转变持怀疑态度。”

随着去中心化金融 (DeFi) 成为主流，该公司指出新兴行业将面临的几个障碍：

• 价格发现——目前主要由交易所通过预言机提供
• 智能合约风险（黑客/协议攻击）
• 在不影响安全的情况下进行管理/审计和治理
• 如果抵押品低于一定水平，自动清算产生的系统性风险
• DeFi相对于传统金融的过度抵押劣势
• 在 DEX 中抢先运行
• 无限价单/止损功能
• DeFi 中的风险/回报权衡更难评估
• 将资产汇集到流动资金池 (LP) 可能会让机构投资者感到不安

“因此，我们相信在可预见的未来，中心化交易所将继续在加密生态系统中发挥重要作用，特别是对于大型机构投资者而言，尽管 FTX 崩溃了。”

摩根大通说。