熊市： 雷蒙德·许首席执行官 凯伯塔 考察了最常见的风险投资者资产的策略。
几周过去了 土 崩溃——加密货币最大的系统性冲击之一。 大约 60 亿美元的资本离开了加密货币，这意味着收益率正在迅速枯竭。 随着加密货币价格暴跌，流动性挖矿激励措施枯竭，链上活动放缓， DEFI 收益率继续下降。
事实上，形势如此严峻，以至于加密恐惧和贪婪指数跌至 2020 年 XNUMX 月以来从未有过的极端恐惧水平。导致下跌的催化剂是美联储表示将加息半个百分点。 这导致了更广泛的市场抛售，比特币与科技股一起暴跌。
由于迄今为止最大的加密货币崩盘之一，比特币价格进一步下跌。 这是由 TerraUSD (UST) 发起的经典死亡螺旋情景 stablecoin 失去它的 1 美元挂钩，其次是它的姊妹代币 卢纳 崩溃。 这种情况给市场增加了更大的下行压力，其反应是出售价值数亿美元的 UST，从而增加了 Luna 的交易量。 增加的交易量压低了 Luna 的价格，并导致了 UST 的大规模外流。
根据美国银行研究报告，目前笼罩加密货币市场的恐惧与 2008 年互联网泡沫破灭和全球金融危机类似。
熊市： 这对稳定币意味着什么？
稳定币存入货币市场将产生中位数两位数的日子早已一去不复返了，因为现在在这些相同的协议中很难找到超过 6% 的回报。
产量枯竭也来自资金外流 DEFI 总体而言，随着 UST 倒闭，所有连锁店的 TVL（锁定总价值）在一周内从约 38 亿美元下降了近 137% 至约 85 亿美元。
UST崩盘影响深远，影响排名第一的稳定币 系链 （USDT）短暂失去与美元的挂钩，在 95 月 12 日跌至 XNUMXc，然后迅速恢复与美元挂钩。
为了加剧这种情况，美国监管机构在 UST 崩盘后对稳定币提出了担忧。 这为监管机构提供了提出全面稳定币法规和联邦合规性的绝佳机会。
为什么稳定币首先提供高APY？
APY 利率如此之高的原因是根本无法从传统银行和以加密货币作为抵押品的传统经纪公司获得债务和信贷。 它为 DeFi 矿池创造了以更高利率进行贷款的机会，因为有需求。
由于交易所需要更多的稳定币流动性来维持交易活动，稳定币的需求不断超过其供应。 此外，当加密货币价格面临高位时，稳定币充当避风港 挥发性. 另一个原因是，在 DeFi 蓬勃发展的同时，对作为抵押品的稳定币的需求也在上升。
因此，稳定币持有者可以收取溢价利率，迫切需要稳定币的加密货币交易所和 DeFi 公司提供高利率以吸引新的稳定币贷方。
然后，这些 DeFi 公司将这些更高的利率转嫁给提供贷款资金的人。 与传统金融机构相比，加密货币的传播范围本质上要广泛得多。
由于近期市场波动，加密货币产品在稳定币上的 APY 有所下降。 DeFi 公司的利率已经过修订，以维持风险规避政策，并确保它们在加密市场中保持可持续性和竞争力。
熊市： 行业如何应对
如果您是投资者，则必须了解加密资产管理平台以及使用您资产的 DeFi 资产管理公司和公司使用的常见再投资策略。 我们冒昧地将这些难以理解的概念分解为更简单的术语，这样您就可以确信自己知道每个特定策略的风险是什么。
有一些程序已经更新，以规避在动荡的市场中投资资产的风险。 随着我们更新我们的风险规避策略以确保您的本金更安全，APY 率会降低。 更高的风险等于更高的 APY，更低的风险可以确保您的资产安全，同时仍然可以盈利。
很容易被有吸引力的 APY 利率所左右，但有时所涉及的风险会超过回报。
熊市：投资策略
CeFi 方法的优点：
对于 CeFi，专家可以选择只与加密领域的领先品牌合作。 而对于量化交易基金，专家将对每项投资进行详细的尽职调查，包括但不限于多次面对面的对话和关键的财务报表筛选，以确保贷款/债务有借款人的抵押品支持。
这种方法的缺点：
在您的资产被使用的地方缺乏独立性和决策。 如果您选择在一定时间内投资您的本金，由于本金被锁定，它们将缺乏流动性。这可能会阻止投资者及时进入新项目以获利。
具有高风险偏好的投资者可能不会对规避风险的策略感到满意，因为他们不会发现极高的收益率，而新项目提供的 APY 利率却好得令人难以置信。
接下来，我们现在看看行业参与者使用的两种常见投资策略。
第一个策略：自动化做市商的流动性提供者
什么是流动性提供者？
流动性提供者是向平台提供加密资产以协助去中心化交易的投资者。 作为向矿池提供资产的回报，他们将获得该平台上交易产生的费用作为回报。
什么是AMM？
自动做市商 (AMM) 是一种去中心化交易所 (DEX) 协议，它根据数学公式为资产定价。 由于智能合约和使用流动性池而不是传统的买卖双方市场，AMM 允许资产在未经许可的情况下自动交易。
这种方法的优点：
AMM 通过添加交易对以换取交易费用和免费代币的份额来激励用户成为流动性提供者。 用户通过提供流动性自动从 AMM 获得流动性提供者（LP）代币。
在大多数情况下，LP 代币代表用户存入 AMM 的加密资产，以及随时间在用户存入资产的特定流动性池中收取的交易费用的比例规模。
由于 LP 代币通常会随着用户资产留在流动性池中的时间而产生交易费用，因此 LP 代币也可能随着时间的推移而产生价值。
目前有三种主要的 AMM 模型：Balancer， Curve，和 Uniswap。
这种方法的缺点：
在曲线 AMM 模型的情况下，许多资产相互挂钩，从而导致多种风险：
1. 投资者暴露于每个资产池中的基础资产——如果市场对资产池中的一个资产失去信心，曲线池可能会变得不平衡，这意味着并非所有 LP 都能够以同等比例退出每种资产。
这是什么意思？ 让我们用 UST 作为一个极端的例子； UST 的下滑影响了相关的去中心化金融（DeFi）应用，例如 Curve 上的 4pool。
4pool 于 XNUMX 月初推出，由 Frax Finance 的两个去中心化稳定币 UST 和 FRAX 以及两个中心化稳定币组成， 美元硬币 （USDC）和系绳（USDT）。 它一直有效，直到它没有：4pool 的流动性目前为几千美元，而不是其创建者所希望的数百万美元。 作为投资者/提供者，如果您拥有流动资金池 1% 的份额，那么您当前的投资可能价值几千美元的 1%。
2. 投资者面临来自 Convex 和 Curve 的两层智能合约风险。 这种风险随后演变为更多风险，即：
- 潜在永久性损失1：1钉
- 智能合约漏洞利用的风险（包括经济/协议设计漏洞利用）
- 收益率的波动性：APR 可以从存款时迅速变化
- 非流动性：奖励代币的高波动性，高滑点退出头寸
- 煤气费：高昂的gas费用会产生摩擦并限制流动性提供者和用户的行为
3.永久损失
与流动资金池相关的另一个风险是 永久损失 这意味着一个人可能会蒙受本金的损失。 当集合资产的价格比率与存入价格波动时，会自动产生损失。 无常损失经常影响包含波动资产的池。 价格变动越高，所产生的损失就越大。
然而，损失是暂时的，因为价格比率可能会恢复。 只有在 LP 在比率恢复之前提取资产后，损失才会成为永久性损失。 如果价格比率仍然不均衡，LP 代币质押和交易费用的潜在收益可能会弥补此类损失。
策略二：即期套利
加密市场中一种相对较新的量化交易机制，年化收益率为 3% 到 7%。 这种机制就是现货期货套利。
该技术策略由三个不同的部分组成：
- 套利
- 现货价格
- 期货 （永续期货）
该策略依赖于资产的现货价格（当前价格）与其永久期货之间的套利（利用两个市场价格差异的做法）。
永久期货是在没有到期日的情况下在没有预定价格的情况下买卖资产的协议。
如果没有多头（买方）和空头（卖方）交易者每 8 小时交换一次融资利率的融资机制，交易者将很难预测永续合约的结算价格和融资成本。
资金费率将永续合约价格与现货价格挂钩，避免两者出现过度偏差。
当资金费率高于正数时，买家需要向卖家支付相应的资金费用。 这导致多头头寸平仓以刺激卖家。 相反，当资金费率为负时，卖家需要向买家支付相应的资金费用。 这导致空头平仓以刺激买家。
这种方法的优点：
现货期货套利利用资产的价格波动，通过在永续期货市场买入空头头寸，同时在现货市场上持有相同数量的头寸来获利。
这种方法的缺点：
- 现货期货套利策略需要使用永续合约来建立涉及使用杠杆的头寸。 当一种货币的价格发生显着变化时，头寸被清算的机会会急剧增加。 这可能会经常发生，因为加密货币价格的波动性远高于股票或债券。 如果一个人没有制定或严格遵守其风险管理策略，它可能会造成灾难性的损失，正如我们在金融史上多次看到的那样。
- 资金费率方向的变化——即期期货套利策略操作过程中，资金费率方向发生变化时，投资者可能会因资金费用的接受方转变为付款方而蒙受损失。
- 杠杆是特别常见的现货期货套利，它显着增加了风险。 杠杆是指使用借入的资金来交易资产。 杠杆放大了买入或卖出的力量，允许使用比现有资金更多的资金进行交易 电子钱包把钱转出. 根据加密货币交易所的不同，可以使用高达 150 倍的杠杆。
高杠杆交易可能会减少交易所需的初始资本，但会增加清算的机会。 如果杠杆率太高，即使是 1% 的价格变动也可能导致巨大的损失。 杠杆率越高，波动容忍度越小。
熊市：风险状况透明
上述策略是一些承诺高年利率的常见投资做法，但通常会因涉及的过度风险而变得复杂。 因此，谨慎的做法是考虑采用一种既能盈利又能保持安全的策略的平台。
负责任的投资者应该尝试了解每个平台如何赚钱并确定自己的风险偏好，了解每个投资决策的风险回报率。 始终采取措施保护自己免受长尾风险或黑天鹅事件的影响。
考虑在动荡的条件下进行长期投资可能会带来非凡的回报，正如比特币在 2017 年的低价与 2021 年的历史高点所表明的那样。
关于作者
雷蒙德·许 是以下公司的首席执行官和联合创始人 凯伯塔，领先 cryptocurrency 财富管理平台。 Cabital 的使命是帮助各行各业的人们从他们的数字资产中产生高收益的被动收入，并创造一个更可持续的金融行业。 在 2020 年共同创立 Cabital 之前，Raymond 曾在金融科技和传统银行机构工作，包括花旗银行、渣打银行、eBay 和 Airwallex。
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资料来源：https://beincrypto.com/bear-market-managing-risks-in-a-crypto-meltdown/