(彭博社)——由于美联储正在缩减其近 9 万亿美元的资产负债表，宽松货币时代的投机宠儿——科技股和加密货币——非常脆弱。
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与此同时，从加拿大到欧洲的央行行长们将跟随鹰派的美国政策制定者执行削弱流动性的任务，以解除大流行的债券购买热潮，从而测试全球市场的弹性。
根据 687 名参与者对最新 MLIV Pulse 调查的最受欢迎回应，这是华尔街及其他地区的广泛前景，因为美联储本月开始在称为量化紧缩的过程中减少其资产持有量。
这一历史性转变被视为对科技股和数字代币的显着威胁——这两种风险敏感资产在 Covid 时代的市场狂热中飙升，然后在今年的跨资产崩盘中崩盘。
超廉价货币的时代已经过去。 美联储的资产负债表缩编预计将持续一年多，而近三分之二的受访者表示，美国国债长达四年的牛市行情已经结束。
所有这一切都是在美联储以几十年来最快的速度加息以对抗炽热的通胀的风险背景下发生的，因为官员们试图平息有关 XNUMX 月暂停利率的言论。
近期股票、债券和其他市场的波动几乎没有阻止美联储采取鹰派立场，人们普遍预计政策制定者将在 15 月 47.5 日再加息 95 个百分点。美联储本月开始缩减资产负债表，允许无需再投资即可到期的资产以每月 XNUMX 亿美元的速度增长，到 XNUMX 月增至每月 XNUMX 亿美元。
摩根士丹利财富管理公司首席投资官 Lisa Shalett 表示：“这是资本数量和流动性数量最有利的地方，它的撤出将继续受到影响——而这是市场上投机性最强的部分。” ，在彭博电视上说。
MLIV 对 QT 时代最高风险资产的调查调查了从散户投资者到市场策略师的群体。 只有 7% 的人选择了抵押贷款支持债券——这是 2008-09 年金融危机的核心证券——几乎一半的人提到了科技和加密货币。
在其他条件相同的情况下，从系统中抽走资金往往会收紧金融状况，这会阻碍经济增长。 鉴于科技股依赖对未来利润的乐观态度，这可能会降低它们的估值。
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美联储结束购买债券还迫使财政部在公开市场上出售更多债券，这可能会给债券收益率带来上行压力，而债券收益率在华尔街对上市公司的估值中发挥着重要作用——这对美国所谓的成长股构成了不利影响。特定。
在大流行时期政策宽松的推动下，以科技股为主的纳斯达克 100 指数从 130 年 2020 月的低点上涨了 XNUMX% 以上，然后在今年暴跌。
与此同时，加密货币越来越受到科技股波动的推动。 自 2020 年 100 月以来，比特币与纳斯达克 XNUMX 指数之间存在强烈的正相关关系，并且在今年的抛售中这种关系愈演愈烈。
人们的想法是，当钱便宜时，交易者可以大量推测未来的数字趋势。 但当流动性派对消退时，这些赌注变得更加昂贵。
Miller Tabak + Co 首席市场策略师马特·马利 (Matt Maley) 表示：“我认为人们没有完全意识到量化宽松政策在多大程度上导致投资者为其头寸增加了很多杠杆。现在我们正在经历 QT，这种杠杆必须解开。”
十多年前金融危机期间活跃于市场的受访者尤其担心美联储缩表会损害垃圾债券。 新进入者更倾向于担心其对加密和科技股的影响。
更广泛的读者正在对全球贸易状况敲响警钟，因为欧洲中央银行（本周开会）和英格兰银行希望控制其扩大的资产负债表。 近 53% 的受访者表示，他们担心市场低估了美国以外中央银行的流动性重要性。
只有 8% 的人将 QT 描述为夸大其词。 然而，MLIV 读者的主要担忧仍然是美国央行将在本周期内提高基准借贷成本的幅度。 约 61% 的人表示，终端联邦基金利率达到峰值的水平比资产负债表的收缩幅度更重要。
至于 QT 的最终结果，大约三分之二的人表示，主要催化剂更有可能来自负面发展，而不是通胀方面的胜利。 约 38% 的人表示，经济阵痛将促使资产负债表的缩减结束，而 20% 的人则表示市场动荡。
只有 10% 的人投票支持与银行准备金和短期融资市场有关的问题。 这是对美联储为避免导致其在 2019 年之前的紧缩计划期间干预金融管道而采取的措施的隐含信任投票。
对于许多人来说，超低利率和庞大的央行资产负债表时代是他们专业人士所知道的。 在 46 年全球广泛采用量化宽松政策之前，大约 2008% 的 MLIV 受访者在市场上并不活跃。
在过去几十年中，仍然很少有人参与早期的长期国债牛市。 绝大多数读者（64%）表示，长达四年的看涨期终于结束，经验丰富的市场参与者明显比年轻同行更鹰派。
Oanda 高级市场分析师 Ed Moya 表示：“每当你看到流动性发生重大变化时，你就有可能看到市场出现一些混乱，这可能引发一些暴力交易行为。”
有关更多市场分析，请参阅 MLIV 博客。 有关以前的调查和订阅，请参阅 NI MLIVPULSE。
（关于第 12 段中通货膨胀辩论的更新。）
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/tech-crypto-peril-fed-ends-233000459.html