衍生品的历史告诉我们加密货币的未来增长

资本市场是现代社会不断变化的常态。 在产品创新的逐步进步和资本全球化的推动下，他们的角色已经经历了几个世纪的演变，特别是在过去的几十年里，我们看到了市场运作方式前所未有的发展。

算法在资产交易中已经取代了人类，而衍生品等最初令人恐惧和蔑视的创新，已经成为日常交易中不可或缺的一部分。 今天，我们都见证了市场的数字化——从代币化到稳定币的一切——加密货币行业寻求重塑传统系统的基础。 

问题仍然存在： 这一切将走向何方？

为了寻求答案，本文探讨了资本市场的历史，从衍生品的坎坷崛起中汲取教训，以了解当今市场上加密货币和其他数字资产的崛起。 让我们回顾过去，看看历史能告诉我们什么关于未来的事情。

衍生品的出现

衍生品是一种金融工具，为投资者提供基础资产价格变动的敞口，而无需实物所有权或交换。 它们的历史可以追溯到古希腊和罗马时代，17 世纪和 19 世纪后期出现了重大的市场发展，期权和期货合约首先促进了农产品交易，后来又促进了公司股票的交易。 快进到近年来，衍生品市场已发展成为一个价值数万亿美元的庞然大物。

但这种崛起并不是在公园里散步，与迄今为止的加密货币之旅有着惊人的相似之处。

早年的监管有限，发展局部化，市场大多是自我监管，这意味着参与者必须依赖关键的司法判决作为指导。 

虽然 CBOT 和 CME 分别于 1848 年和 1898 年开业，专注于农产品期货合约交易，但直到 1936 年《商品交易法》颁布后，这种地方性的关注才让位于重要的国家监管。 从那时起，随着 1974 年美国商品和期货交易委员会 (CFTC) 的成立以及 2000 年《商品期货现代化法案》(CFMA) 的成立，监管环境随着衍生品市场的发展而不断发展。 

这些法规提供了法律确定性，并引入了清算所和清算要求，降低了交易对手风险，确保了高效的国际贸易结算。 这支撑了 CME 和 CBOT 的创新，这两家公司在推出金融工具合约的农产品期货方面颇有建树，随后芝加哥期权交易所 (CBOE) 于 1973 年开业，进一步扩大了衍生品市场。 

尽管监管取得了进展，但人们仍然对波动性放大、金融不稳定和工具复杂性感到担忧，批评者指出 2008 年的全球金融危机至少在一定程度上是一场衍生品引发的灾难。 由于这些担忧，《多德弗兰克法案》（2010 年）引入了进一步的监管措施，以关注金融市场的稳定性。 

波动性、金融不稳定、工具复杂性、金融崩溃——听起来很熟悉吗？

与衍生品的早期一样，加密货币正在区域监管监督和不同的市场条件下发展。 美国正在进行关键的司法程序，这无疑将影响美国政府和监管机构在决定如何推进《21 世纪金融创新和技术法案》等拟议立法时所采取的方向。 尽管人们对加密货币市场存在担忧，但其市值已从截至 14 年 2016 月的 1 亿美元增加到如今的约 XNUMX 万亿美元。

衍生品是历史的一个恰当例子，它向我们表明，资产类别成熟的过程中会出现坎坷，但这些不一定会破坏未来的增长。 在监管机构的监管下，它们最终蓬勃发展并获得全球关注。 

拥抱资本市场的数字化变革 

如今，衍生品已成为资本市场的支柱，为当地和全球金融管辖区的共同努力提供了如何拥抱曾经被误解的金融工具并促进长期创新的蓝图。 

在数字资产的背景下，认识到完全数字化系统可能带来的无数好处至关重要。 这样的系统有望提高在全球金融生态系统中开展业务的速度并降低运营成本，并为传统的非流动性资产类别建立流动性。 它还将为即时交易结算和受益所有权的立即转让铺平道路。 通过获取实时数据进一步丰富市场，其透明度和准确性将会提高，变得越来越包容并提供无摩擦的访问，类似于衍生品的变革性出现。 数字资产的广泛好处在于其扩大发行范围并为所有市场参与者提供机会的潜力。

尽管数字资产是一种较新的现象，但它们目前面临的许多问题在历史上都是熟悉的。 通过市场参与者和政策制定者之间的协作对话，可以实现加密资产完全融入资本市场。 我们已经有过去的教训； 现在，是我们大胆应用它们的时候了。

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