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发生了什么？ Terra 崩溃暴露了困扰加密行业的缺陷

05/14/2022
比特币以太币新闻

过去一周是加密货币历史上的黑暗时期，该行业的总市值自 1.2 年 2021 月以来首次跌至 XNUMX 万亿美元。动荡在很大程度上是由于 Terra的实时解体，一种基于 Cosmos 的协议，为一套算法稳定币提供支持。

大约一周前，Terra (LUNA) 跻身市场上最有价值的 10 种加密货币之列，拥有单一代币 贸易 价格为 85 美元。 然而，到 11 月 15 日，该资产的价格已跌至 48 美元。 而且，99.98 小时后，该代币已经损失了 0.00003465% 的价值，目前以 XNUMX 美元的价格交易。

由于持续崩溃，Terra 的其他相关产品 TerraUSD (UST)——一种以 1:1 比例与美元挂钩的算法稳定币——已经失去与美元的挂钩，目前 贸易 在$ 0.079527。

Terra生态系统解释

如上所述，Terra 协议是通过使用两个核心令牌驱动的，即 UST 和 LUNA。 网络参与者有能力 通过燃烧 LUNA 铸造 UST 在 Terra Station 门户。 简而言之，可以将 Terra 经济设想为主要由两个池组成：即一个用于 TerraUSD，一个用于 LUNA。

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为了维持 UST 的价值，LUNA 供应池要么增加或减少其金库，因此客户需要燃烧 LUNA 才能铸造 UST，反之亦然。 所有这些行动都受到平台算法市场模块的激励，使得 UST 的功能框架与其最接近的稳定币竞争对手 Tether 的功能框架大不相同（UDST）和美元硬币（USDC)，两者都直接由法定资产支持。

为了更好地说明 UST（或一般的算法稳定币）的工作原理，最好使用一个简单的说明。 例如，假设 UST 的价值为 1.01 美元，然后用户被激励使用 Terra 的交换模块将价值 1.00 美元的 LUNA 换成 1 UST，从而使他们能够获得 0.01 美元的净利润。

现在，当形势发生逆转并且 UST 跌至 0.99 美元时，网络用户可以做完全相反的事情，导致协议不允许一些用户能够用价值 1.00 美元的 UST 兑换价值 1.00 美元的 LUNA。 这种曾经假设的情景现在成为现实，不仅导致 Terra 协议的解体，而且还损害了加密行业在全球投资者眼中的声誉。

伤害控制但无济于事

本周早些时候，当 LUNA 和 UST 自由落体时，该协议的联合创始人 Do Kwon 发布 一系列推文宣布采取补救措施以控制进一步出血。 作为应对 UST 与美元脱钩的初步措施，Kwon 增强 UST的燃烧，我们现在事后知道的事情没有奏效。

Kwon 声称，通过将基础池从 50 万增加到 100 亿特别提款权 (SDR) 并将 PoolRecoveryBlock 从 36 减少到 18，该协议的铸币能力可能会从 293 亿美元增加到高达 1.2 万亿美元。

简而言之，通过部署上述更改，Terra 团队能够 薄荷 无中生有的 UST 增加了四倍 被戏称为Kwontative easing. 加密货币交易所 Phemex 的首席执行官 Jack Tao 就此事提供了专家意见，他告诉 Cointelegraph，现在回首往事，围绕 UST 和 LUNA 的灾难信号已经存在了很长一段时间。

首先，他认为围绕算法稳定币的总体思路本身就非常脆弱，因为这些产品缺乏任何类型的实际支持资产。 其次，Luna 基金会最近闹得沸沸扬扬，Do Kwon 宣布他将成为 购买总额 10 亿美元 在比特币（BTC) 作为 UST 的储备金。 对此，陶补充道：

“这些购买导致 UST 供过于求，一旦 LUNA 和 UST 的抛售压力开始上升，它就开始迅速下降。 一旦发生这种抛售，Luna Foundation Guard 不得不抛售其比特币以维持挂钩。 但是，反射性抛售压力继续存在，所有相关资产开始大幅下跌。”

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陶接着补充说，锚协议——一个建立在 Terra 区块链上的储蓄、借贷平台——承诺在 UST 质押上实现不切实际的 20% 年收益率（APY），在开发过程中也发挥了重要作用. 当 UST 的卖压上升时，它失去了 1.00 美元的挂钩并开始不受控制地下跌：

“一旦币安流动性枯竭，Curve 的两个 UST 池开始出售 UST，Anchor 的借贷水平下降了超过 1 亿美元。 因此，更广泛的生态系统现在受到了信心问题的困扰，尤其是在稳定币方面。”

Terra 在崩溃后正式下线，尽管时间很短

12 月 XNUMX 日，验证者集体服务于 Terra 网络 决定 停止与生态系统相关的任何数字活动，以减轻潜在的治理攻击，尤其是在网络的 LUNA 代币最近跌至 XNUMX 美分以下的情况下。 

至此，Terraform Labs 的官方推特账号透露，所有网络活动都在区块高度 7,603,700 处停滞不前。 随着 LUNA 的价值下跌近 100%，该公司的发言人表示，开发人员不再对自己防止第三方治理黑客攻击的能力充满信心。 然而，停机时间是短暂的，Terra 的核心团队透露，一旦验证者能够应用一个禁用所有进一步委托的补丁，它将立即重新启动操作。

由于 LUNA/USDT 交易对跌破 0.005 USDT 关口， 从币安退市. 此前一天，加密货币交易所火币网移除了 LUNA 代币。 在上述事件发生之前，按总市值计算，UST 是第三大稳定币，仅次于 Tether 和 USD Coin。

整个行业的前景不佳

在 Tao 看来，整个事件将对加密行业的形象产生负面影响，尤其是在投资者眼中。 特别是，他认为这次崩盘可能导致立法者对去中心化稳定币变得更加严格，甚至可能导致许多政府积极探索创建自己的中心化稳定币和中央银行数字货币（CBDC），并补充说：

“不幸的是，LUNA 的情况会给每个人留下不好的印象，因为这导致许多伟大的山寨币失去了巨大的价值。 但是，这一发展的一个更大更重要的方面是它的时机。 这一切都发生在东欧战争肆虐、全球供应链受到限制、通货膨胀和利率上升的时候。”

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话虽如此，他确实承认所有这一切都可能有一线希望：该事件可能会导致只有最好的项目才能生存，大多数粗略的平台都会在很大程度上失去投资者的兴趣。 “从现在开始，将会有更多的审查，投资者会觉得选择只投资最大的加密货币，比如比特币、以太币和 Solana，”他说。

因此，看看这个故事如何继续展开以及这一事件对整个加密货币市场的发展/演变产生什么样的影响将会很有趣，特别是在传统金融系统也继续受到越来越多的加密货币的蹂躏的情况下不利的财务压力。