以太坊旨在通过“合并”成为加密互联网

修补以太坊绝非易事。 然而，该网络的开发人员并不仅仅要修补——他们正处于对以太坊的核心管道和机制进行彻底改革的风口浪尖上，爱好者们称之为 Merge 的升级。

这一变化定于 15 月 XNUMX 日左右发生，这是一个巨大的技术风险，可能是加密货币的变革时刻。 公司喜欢

Coinbase全球

（股票代码：COIN）将感受到影响 几乎马上. 整个行业可能会产生连锁反应，影响从加密矿工到芯片制造商等每个人

Nvidia公司

(NVDA)，以及投资组合中有一些以太币的投资者。

“合并是加密历史上最重要的升级，”加密研究公司 Messari 的分析师 Sami Kassab 说。 “这类似于在飞行中更换飞机的发动机。 代码中的一个缺陷可能会对加密生态系统造成严重破坏。”

经过多年的酝酿，The Merge 可能是加密货币对批评者的回应，批评者称该行业是能源的巨大浪费。 市值近 200 亿美元的以太坊现在使用与比特币相同的交易验证方法。

在这个被称为工作量证明的过程中，计算机竞相解决密码难题。 网络对获胜者达成共识，证明一个交易块是有效的，应该添加到链中。 然后获胜者会收到一些比特币，这种做法称为挖矿。

它是高度能源密集型的，需要大量的计算工作和电力。 以太坊建立在同一个系统上，它也是一个能源大户，一年的用电量与荷兰等国家大致相同。

现在，开发人员正在放弃该模型并转向更环保的系统来处理交易，称为权益证明。 以太币所有者不使用挖矿，而是使用他们的代币作为抵押品来验证交易，将它们“质押”到网络以换取以以太币代币支付的收益。 要参与，质押者必须存入 32 个以太币，价值约 50,000 美元，并运行一些软件。 系统随机选择验证者，就像彩票一样。 加密货币交易所和其他公司运行质押池，允许任何人参与少量的以太币。

这种转变应该会消除以太坊挖矿。 据以太坊基金会称，这样做可以将以太坊的能源使用量减少 99% 以上，从而大幅减少网络的碳足迹。

这只是更大改造的开始。 合并还应该减少每年生产的新铸造的以太币。 开发人员计划在未来几年进行更多升级，旨在提高以太坊的吞吐量并降低其使用费。 理想情况下，他们的目标是将以太坊变成加密互联网——应用程序、金融服务和更多数字资产（如 NFT）的基础层。

“今天，我们谈论去中心化金融。 10 年后，如果我们成功了，人们就会称其为金融，句号，”正在帮助该项目的以太坊基金会研究员贾斯汀·德雷克 (Justin Drake) 说。 “对于几乎任何金融交易，他们都会使用以太坊。”

然而，The Merge 也可能造成人员伤亡。 当当前的以太坊区块链与一个名为 Beacon 的新区块链合并时，它可能会导致故障、中断或代币丢失。 Fundstrat Global Advisors 数字资产主管肖恩·法雷尔 (Sean Farrell) 表示：“一系列元素需要在合并后继续无缝工作，以防止漏洞利用和清算。”

赌注很高，因为加密货币行业的很多方面都与其业绩息息相关——从 Coinbase 等交易所到采矿业务、NFT 平台和稳定币发行人。 “通常，当您为网站推出更改时，它会崩溃——哦，好吧，这不是世界末日。 在这种情况下，你可能会损失很多钱，”加密资产管理公司 Arca 的研究主管 Katie Talati 说。

最直接的影响可能是对以太币的价格。 自 XNUMX 月中旬以来，该代币已 飙升 超过 50%，而比特币持平。 在利率上升和对高度投机技术的需求减弱的压力下，这两种代币今年都下跌了约 60%。

一些分析师表示，成功的合并可能会使以太币再次运行成熟。 这部分是因为转向股权证明应该会将代币发行量从目前的 0.5% 降至每年 4.5% 左右。 减少发行可能会推高价格。 “在当前市场上，供需相对平衡，”交易公司 DRW Holdings 的加密部门 Cumberland 的高级分析师史蒂夫古尔登说。 “合并后，将出现材料供应短缺。”

与此同时，随着所有者用他们的代币换取收益，需求可能会得到提振。 根据 Talati 的说法，投资者可以通过质押获得 4% 到 8% 的收益，具体取决于网络产生的收入和其他因素。 随着区块链的碳排放问题变得不那么重要，授权投资于环保资产的机构基金也可以购买以太币。

升级可能对 Coinbase 等公司有利。 该交易所正在开发一项服务，使投资者可以轻松地质押他们的以太币，Coinbase 会从所产生的任何收入中抽取 25% 的分成。 质押业务已经“成长为订阅和服务收入的重要来源，并且增长良好，”首席执行官布莱恩阿姆斯特朗在 XNUMX 月份的财报电话会议上表示。

然而，与任何技术升级周期一样，都会有过时的遗留问题。 在这个周期中，一些最大的输家可能是矿业公司，他们在可能变得毫无价值的硬件上花费了数亿美元。 挖掘比特币和以太币的 Hut 8 Mining (HUT) 的领导者在 XNUMX 月份表示，他们正在研究如何将他们的以太坊矿机适应其他代币或项目。

蜂巢区块​​链技术

另一位矿工 (HIVE) 表示，转向股权证明“可能会降低我们的采矿业务的竞争力”。

芯片制造商英伟达看起来像另一个 受害者. 该公司的图形芯片和显卡已被业界采用来开采以太币。 但现在需求似乎正在蒸发。 Nvidia 的股票已经因游戏和其他核心领域的放缓而陷入困境，该公司在最近的财报电话会议上表示，它无法预测加密货币挖矿的减少可能会如何影响需求。 投资银行 Baird 的分析师表示，The Merge 可能会“在二手市场上引发一波挖矿 GPU [图形处理单元]，加剧库存困境。”

从长远来看，以太坊可能会对竞争对手的区块链网络构成更大的威胁。 Solana、Avalanche 和 Tezos 等区块链和代币的推出承诺比以太坊更快、更高效。 所有这些都基于权益证明并建立了各种用途，但如果以太坊完成升级，它们可能没有时间证明它们的相关性。 “现在以太坊已经赶上了股权证明，对于许多其他区块链的争论就更少了，”卡萨布说。

一些加密货币公司并没有让 The Merge 躺下。 这种威胁导致一些矿工使用工作量证明方法推出了一个竞争性的以太坊区块链，称为分叉。 这个想法是创建一个 Ether 衍生产品和一个由智能合约、NFT 和去中心化金融或 DeFi 应用程序组成的平行宇宙。

以太区块链决斗的潜力正在迫使公司选择立场或宣布中立。 Coinbase、Binance 和 FTX 等交易所表示，他们会将通常的上市标准应用于分叉代币，并可能允许它们进行交易。 Uniswap、Compound 和稳定币 USDC 等加密应用程序的创建者已承诺仅认可新的以太坊区块链。

以太坊的分裂让一些加密货币领导人担心诈骗者会找到新的方法来使盗窃和欺诈行为长期存在。 DeFi 公司 Compound Labs 的创始人兼首席执行官罗伯特·莱什纳 (Robert Leshner) 说：“有人会花 80 个真正的以太币购买一个假的无聊猿。” “将会有各种各样的灾难，”他说，并建议投资者等待问题得到解决，“什么也不做”。

另一个未知数是华盛顿将如何 应对. 美国证券交易委员会的官员表示，比特币和以太币应被视为商品——可能会将这些代币从 SEC 的监管中移除。 但由于许多投资者会在预期收益的情况下购买以太币，一些律师认为这可能会使代币看起来更像一种证券。 如果美国证券交易委员会同意，像 Coinbase 这样的加密货币交易所如果任由其在其平台上交易，可能很容易受到诉讼或执法行动的影响。

BakerHostetler 的合伙人、前 SEC 律师 Teresa Goody Guillén 说，这种规模的变化是“尝试将先前的分析与当前的分析区分开来的机会”，他认为 Ether 仍然没有资格作为证券。 美国证券交易委员会拒绝置评。

与加密货币中的所有事物一样，围绕 The Merge 的炒作已经超出了现实。 支持者表示，这可能是有用应用程序和服务复兴的开始——最终让那些对价值数十亿美元的行业感到困惑，除了猜测之外，该行业还没有找到存在的理由。 相反，如果它失败了，对于一项长期依赖复杂性而缺乏实际效用的技术来说，这将是另一个挫折。

“The Merge 最重要的部分是叙事，”Kassab 说。 “这是每个人都在谈论的事情，如果它成功的话，它可能会让人们重新回到 Web3 和加密领域。”

加密货币市场现在正遭受信任危机，在过去一年中损失了 2 万亿美元，并引起了世界各国政府的愤怒。 成功的合并可能不会重振市场或其声誉。 但它至少可以让加密货币在其前进的道路上更加环保。

写 乔·莱特 [电子邮件保护]