以太坊合并可以为 DeFi 创造无风险利率

好，好，好。 看起来我们终于有了我们的 ETH 合并。 15 月 XNUMX 日^th 现在是最大变化的一天 复仇的 7年历史。

以太坊联合创始人兼加密货币之神 Vitalik Buterin 表示，升级最终将使网络能够通过第二层解决方案促进每秒 100,000 笔令人瞠目结舌的交易。 虽然大多数媒体（正确地）关注这方面的事情，以及移动到 验证的桩号 从工作量证明开始，我想专注于我预见到的另一种效果。

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让我们来谈谈质押收益率，因为这里的估值对估值的影响是巨大的。

以太坊是 Web3 的货币

以太坊已经确立了自己作为新兴货币的地位 DEFI 和 Web3。 NFT，在大多数情况下，以 ETH 计价。 去中心化应用程序通常使用 ETH。 甚至聘请开发人员从事与空间相关的工作或其他自由职业者，通常都是通过以 ETH 支付的报价和工资来实现的。

它在锁定的总价值中的主导地位很好，占主导地位。 目前锁定在以太坊上的价值为 39 亿美元，占所有 DeFi 的 58%。

合并后，我们现在将获得以太坊的质押收益——质押者为维护网络所做的工作而获得的利率。 我的想法是，这可以将 ETH 质押收益率确立为 DeFi 的“无风险”参考利率。  

估值

我倾向于从宏观的角度看待事物。 不仅如此，我还是一个传统的跨界人士——在爱上去中心化的世界之前，我是从传统金融开始的。 这种背景有时会影响我看待空间中事物的方式，无论好坏。

我一直注意到的一件事是，在 DeFi 领域正确地评估事物是多么具有挑战性。 看看臭名昭著的 UST 死亡螺旋。 有多少人不知道 20% APY 真正带来的风险？

然而，在合并后的世界中，可以更准确地量化风险。 假设无风险（质押）收益率为 5%，为了论证（我知道这将是动态的，但我在这里使用 5% 来表示简单化）。 您在这里所吃的只是以太坊代币的货币风险，就像交易无风险利率本身带有（美元）货币风险一样。

此后，如果一个时髦的新 DeFi 协议提供 20% 的收益率，我们知道这里的风险溢价为 1500 个基点，即 15%，这有助于估值过程和风险回报评估。 这与提供 10% 收益率和 5% 风险溢价的 DeFi 协议 X 相比如何？

效率   

人们经常忘记以太坊的年轻，如果不是一般的 DeFi 空间的话。 以太坊上周庆祝了它的七岁生日，在更广泛的计划中仍然是一个小婴儿。 但随着 Merge 最终被锁定，无风险利率的潜在发展只是 DeFi 正在成熟并作为一个行业变得更加高效的最新迹象。

在过去的六个月里，加密货币受到了很多抨击，其中很多都是应得的。 但是，重要的是要澄清，是集中式金融或 CeFi 公司犯了最大的错误。 Voyager Digital、Celsius、三箭资本和众多其他玩家已被清除。

当然，我们有 Terra 下去 也是，这在技术上是一个 DeFi 协议。 但真的是这样吗？ 一个自称为 Luna Foundation Guard 的高度集中的组织所拥有的有缺陷的稳定币设计对我来说听起来不是很 DeFi。

因此，在大多数情况下，DeFi 保持得相当干净。 也许，只是也许，以太坊为我们提供了我们的第一个无风险参考利率。

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