在使用量下降和监管不确定性的情况下，以太坊 ETH 的估值是否合理？

• 以太币由于每日活跃用户不断下降以及来自区块链替代品的激烈竞争，目前的估值引发了质疑。
• 弗雷德·克鲁格 (Fred Krueger) 批评以太坊被高估，将其比作柴犬等模因币，其市值无法反映其链上活动。
• 克鲁格表示，“以太坊的支持者脱离了现实”，尽管 ETH 面临挑战，但仍突破 3,000 美元。

本文探讨了在使用量下降、监管障碍以及来自其他区块链的竞争日益激烈的情况下，以太坊的高估值是否可持续。

以太坊的性能和可扩展性问题

以太坊曾经是去中心化应用程序无可争议的平台，但现在正面临可扩展性问题，链上交易比新的区块链更慢、更昂贵。 Fred Krueger 指出，以太坊的每日活跃用户数量不断下降，从峰值时的 120,000 人减少到 66,000 年 2024 月的 2 人左右，这是其实用性和吸引力下降的迹象。尽管 Arbitrum 等第二层解决方案取得了进展，但即使是以太坊上最大的协议也在失去用户，Uniswap V3 的每日活跃用户大幅下降。

来自更快、更便宜的区块链的竞争

Solana、Avalanche 和 Near Protocol 等替代区块链的兴起，提供更快的交易和更低的费用，对以太坊的主导地位构成了重大挑战。这些平台越来越受到去中心化金融（DeFi）和游戏应用程序的青睐，从而吸引用户远离以太坊。克鲁格的分析表明，以太坊的市值和即期汇率被夸大，特别是与其链上活动及其提供的效用相比。

围绕以太坊的监管不确定性

以太坊缺乏明确的监管，特别是与美国证券交易委员会将比特币视为商品相比，这给投资者增加了另一层风险。尽管加密货币社区对以太坊 ETF 现货最终获得批准抱有希望，但克鲁格仍对 SEC 的立场持怀疑态度。这种不确定性可能会进一步影响以太坊对投资者和用户的吸引力。

以太坊的未来展望

尽管受到批评，加密社区的许多人仍然对以太坊的未来持乐观态度。他们认为，采用率的上升，尤其是随着 Layer-2 解决方案和以太坊通货紧缩机制的增长，可能会将其价值推回到 2021 年的高点。然而，可扩展性、竞争和监管不确定性的挑战是以太坊必须克服的重大障碍，以证明其当前估值的合理性。

结论

由于性能问题、用户基础下降以及来自其他区块链的竞争威胁，以太坊作为领先区块链平台的地位正受到密切关注。尽管其支持者仍抱有希望，但与其实用性和监管地位相比，其市场估值的现实状况对其可持续性提出了质疑。只有时间才能证明以太坊是否能够适应并在快速发展的加密货币领域保持其突出地位。