以太坊合并意味着什么？ 合并后分析

总的来说，以太坊是 提供品牌战略规划 占加密货币能源使用量的 20% 到 39%。 在每次我们打开电视时，我们都会看到另一场气候灾难，可怕的统计数据或其他可怕的迹象表明我们的星球正在崩溃，消除这一点是一个不错的胜利。

从长远来看，也希望网络更具可扩展性。 对此的主要希望是通过分片，它将整个网络的区块链分成更小的分区，称为“分片”。 除此之外的细节超出了本文的范围——我不希望这变成一部小说——但我会在未来对此进行深入研究，并在完成后将其链接到此处。

以太坊供应

这里另一个有趣的发展是供应。 加密货币中可能没有比“通货紧缩”更诱人的词了，自从 Vitalik 在 2015 年发明以太坊以来，供应量一直在增加。

虽然现在说它不再是通胀还为时过早，但至少通胀率肯定会放缓。

根据 IntoTheBlock 的 Lucas Outumoro 的说法，由于合并，每个区块发行的 ETH 数量将下降 85% 到 90%。 有趣的是，这相当于一夜之间发生了大约三个比特币减半（减半是比特币每 4 年发生一次的现象，区块奖励减半）。  

在我写这篇文章的时候，以太坊的供应量自合并以来减少了 191 ETH。 这很酷。

然而，应该提到的是，在合并之后，投机、交易量和费用都很高，因此更多的 ETH 被烧毁——因此与未来发生的情况相比，这种供应下降可能被夸大了。

Outumoro 进一步估计，合并后 ETH 最终会出现轻微通胀，尽管低于目前的 3.5%。 下图是他最新估计的一个简洁指标——不是很通缩，但远低于历史水平。

这开启了各种不同的价格效应。 这不仅适用于 ETH，而是对整个行业而言。 我 写 上个月，我提出了一个理论，即以太坊的质押收益可能为所有人创造无风险收益 DEFI. 这是一个这样的潜在结果，但价格走势和与更广泛市场的相关性将是令人着迷的跟踪未来。

权力下放和安全

对权力下放的影响已经做了很多。 根据定义，PoS 以更高的收益奖励持有更多代币的人，从而导致他们持有更多的代币。 很容易看出这是多么令人担忧。

拥护者会争辩说，另一方面，挖矿的不可访问性增加使得工作量证明比以前更加集中。 虽然他们说得有道理——现在大部分挖矿都是由专业公司进行的，而且在大学宿舍里的个人笔记本电脑上挖比特币的日子早已一去不复返了——但它忽略了大局。

工作量证明远非完美，但就创造“硬通货”而言，它已尽可能接近。 如果一种未经审查、不可破解、不可更改的货币形式要流行起来，安全性至关重要，而这种向 PoS 的转变增加了世界末日情景的可能性：51% 多数攻击。

让我解释。 要成为 Ethereum post-Merge 的验证者，您需要发布 32 ETH。 这是一个很大的变化——在撰写本文时超过 50,000 美元——这对日常用户来说是不可能的。 这就是质押池的用武之地，用户为池做出贡献并按比例获得奖励。

问题在于，这些权益证明验证器中的许多都可以很容易地受到监管，在这种世界末日的情况下，甚至会受到审查。 这不是牵强附会的猜测； 它以前发生过。

Tornado Cash 是在以太坊上运行的有争议的“混合器”，允许用户混淆链上交易的来源和目的地（从而增强隐私但也促进洗钱）被外国资产办公室添加到受限制实体列表中控制 (OFAC)，它是美国财政部的金融执法机构。 换句话说，不是你想惹的家伙。

尽管许多人盲目地宣扬“去中心化”是抗审查的，但这次失败证明这是幼稚的。 虽然像 Tornado 这样的去中心化应用程序确实不能直接关闭——毕竟它只是在以太坊区块链上运行的一段代码——任何与之交互的中心化实体都可以。

很快，Tornado 网站崩溃，Github 源代码被删除，中心化节点基础设施提供商 Infura 和 Alchemy（为以太坊的大部分上线提供支持，包括 Metamask）将 Tornado 和中心化稳定币提供商（如 Circle 禁用钱包地址）列入黑名单。

此外，即使是像 Aave 和 Uniswap 这样的 DeFi 协议，也禁用了任何与制裁相关的钱包地址的前端（虽然协议总体上是去中心化的，但它们的前端是中心化的 Web 服务）。

这与质押池的关系是它们通过集中的、因此容易受到审查的验证器运行。 我的以太坊被质押在币安上。 其他受欢迎的供应商包括 Coinbase（一家上市公司）、火币、Bitstamp 等等。

事实上，超过三分之二的验证者必须遵守 OFAC。 这是一个很大的数字。 你知道当 51% 的网络被控制时会发生什么吗？ 是的——它很容易受到恶意攻击。 因此，根据定义，我们处于美国政府可以监管、审查或控制整个以太坊区块链的地步。

还记得 Vitalik 本人关于集中稳定币供应商对以太坊未来方向产生“重大”影响的引述吗？ 在这种情况下，很难想象美国政府也能做到这一点吗？

阳性

就像我说的，这是世界末日的场景。 总体而言，合并对于以太坊来说是一个令人难以置信的看涨发展，多年来我一直在记录说这是网络需要采取的方向。 但它确实突出了比特币之间的对比，PoW 区块链旨在成为一种价值存储和不可穿透的硬通货。 在这里保持客观并分析所有结果很重要。

以太坊需要一个扩展解决方案，这将有助于它在未来促进这些努力。 其次，它的愿景与比特币不同，它消耗大量能源在这方面更难证明其合理性。

以太坊的目标是成为去中心化金融的基石，以及 Web3 和所有其他无数加密功能运行的管道。 虽然将包含安全性，但生活是关于权衡的，这里的好处大于负面因素。

价格行动

随着合并的临近，很多人都在关注价格，但它什么也没做。 但这实际上是一件很棒的事情。 合并的大部分已经定价，因此它在暗示的情况下进行的价格反映在价格上，在迄今为止的一个相当低调的早晨，这在很大程度上跟随了更广泛的市场。

这类似于我们今天早上从比特币甚至股市中看到的情况。 嘿，在本周早些时候又一次令人震惊的通胀数据的冲击之后，投资者不会抱怨了。

接下来我们看一下资金费率，这很有趣。 对于外行来说，负资金利率意味着衍生品市场上的卖空者数量多于多头者。 另一方面，正的融资利率意味着有更多的多头。 因此，传统上，在牛市期间看到正融资率，在熊市期间看到负融资率。

本月在合并之前我看到了一些混乱，因为以太坊的资金利率已经急剧变成负数，如下图所示。 事实上，它处于历史最低点。

但是，当您考虑它时，这是有道理的。 以太坊的现货敞口可能会让持有者获得 ETH PoW 代币，该代币将很快被空投。 虽然我一直对 ETH PoW 持批评态度——我几乎认为这是在浪费时间——但它可以带来价值，投资者正在通过努力获得 ETH 来押注这一点。 因为 ETH 的持有者将因此获得这个价值，所以有额外的动力来持有合并。

因此，做多现货和做空期货的成本必须高于正常水平。 否则，就会有套利机会，市场就会低效。 您可以做多现货 ETH、做空 ETH 期货并免费获得 ETH PoW 代币。

Bitfinex 向我们展示了这个 PoW 代币的价格走势，因为它提供了一份 PoW 代币的期货合约。 它在 60 月下旬攀升至 24 美元的高位，此后一直下跌 - 但其价值（现在为 XNUMX 美元）显示了资金利率为负值的原因。

未来的价格走势

抱歉，如果您读到这里希望得到一个水晶球，但我在这里没有任何见解。 合并是成功的，从长远来看这是非常看涨的。 然而，在中短期内，我们仍然生活在一个面临着一系列独特挑战的世界——通货膨胀、能源危机、大规模动荡、地缘政治灾难和许多其他不可预测的变量。

本周的 CPI 数据显示，宏观目前正在引领加密市场，并且在可预见的情况下将继续如此。 这是我最近花了无数时间写的一个主题——最近一次是在这里，当时我买了一堆股票，尽管看跌而且非常不确定——而且未来的环境将继续动荡。

加密在风险范围内几乎是你所能得到的。 因此，它将在短期内大幅移动，没有人知道它会去哪里。

但请不要误会，这是加密货币历史上绝对重要的时刻。 合并终于发生了，并且顺利进行，没有出现任何故障。

这是一项了不起的成就。 所有相关人员都做得很好。