10 年表现最佳的 2022 个股票创意：O'Shaughnessy 成长型市场领导者

在本文中，您将了解投资咨询公司 O'Shaughnessy Asset Management 的有影响力的投资者兼总裁 James O'Shaughnessy 使用的策略。 继续阅读我们如何识别具有 O'Shaughnessy 用于此策略的关键特征的股票，以及来自 AAII O'Shaughnessy 增长市场领导者屏幕的十个当前股票创意。

Growth Market Leaders Screening 模型是 2022 年表现最好的筛选模型之一，11.6 年上涨 2022%，而标准普尔 500 指数同期下跌 19.4%。 截至 2022 年 12 月底，60 种 AAII 筛选策略中有 42 种获得正回报，500 种 AAII 筛选策略的表现优于标准普尔 18.9 指数今年迄今 XNUMX% 的价格损失。 （注意：使用指数的价格损失而不是总回报，因为股息的影响不包括在 AAII 筛选方法的表现中。）参见 AAII 2022 年的股票筛选表现 在 2023 年 XNUMX 月 AAII杂志 以获得更多细节。

奥肖内西哲学

尽管许多投资者认为，从长期来看，市场每年的回报率将达到 10% 左右，但 O'Shaughnessy 给出了一些理由来解释为什么这个数字可能具有误导性。 这个数字没有考虑通货膨胀，通货膨胀会侵蚀回报，许多投资者在计算投资组合业绩时没有考虑到这一点。

O'Shaughnessy 计算出经通胀调整后的长期平均回报率约为每年 7%，并相信市场将始终回归到这一平均水平。 如果市场在几年内每年的回报率超过 7%，那么它将在接下来的几年里回归到平均水平，通常会超过这个水平并跌破这个水平。

最后，O'Shaughnessy 还认为，普通投资者的持有期为 20 年，因为大多数人直到他们繁荣的中年（大约退休前 20 年）才有办法为退休储蓄。 10% 的长期非通胀调整平均回报率通常是在 78 年期间计算得出的。 由于大多数投资者 78 年都没有投资，他们很容易受到市场短期起伏的影响，而市场在 15 至 20 年期间的波动往往更大。

成长型市场领导者筛选

O'Shaughnessy 通过结合增长和价值约束来寻找可行的投资。 Growth Market Leaders 屏幕类似于 基石价值 和 发展 他书中介绍的屏幕 华尔街的运作方式.

公司大小

O'Shaughnessy 从市场领导者领域开始，这是他在“What Works on Wall Street”中首次介绍的一组股票。 这些股票不包括外国股票、公用事业股票和场外交易 (OTC) 股票。

下一个标准是资产规模，这是这些屏幕的定义特征。 O'Shaughnessy 将大盘股归类为市值高于普通股的股票。 他还寻找平均流通股数高于平均股票数的股票。

每股现金流量

O'Shaughnessy 的市场领导者每股现金流也高于普通股票。 该比率的计算方法是将折旧和摊销加到不计特殊项目的收入，然后除以已发行普通股的完全稀释平均数。 现金流通过剔除可以提高净收入的非现金项目（随后用于计算每股收益的数字）来衡量现金流的实际流入和流出。 这是一个更难操纵的数字，可以更真实地衡量财务实力。

销售

最后一个主要标准是总销售额比平均股票高 1.5 倍的股票。 O'Shaughnessy 强调强劲的销售和低市销率 (P/S)——当前股价除以过去四个财政季度（过去 12 个月）的每股销售额。 与收益不同，销售额较少受到管理层假设的影响，因此更难操纵，而且通常波动较小。

第一个附加标准是市销率低于市场领导者的平均水平。 我们可以通过运行市场领先股票的屏幕来量化这个数字，找到该组的平均市销率并将值输入增长市场领导者屏幕。 所有可行的公司都有销售额，因此大多数公司的市销率都有意义。 低市销率是识别“廉价”股票的一种方式。 在“What Works on Wall Street”一文中，O'Shaughnessy 发现市销率是筛选所有市值规模股票的一个非常有效的筛选器，而且低市销率始终会产生较高的回报。

佣金

每股收益增长（收入减去特定时期内的销售成本、运营费用和税收）是衡量公司增长潜力的一种流行方式。 每股收益在股票价格中起着关键作用，这主要是由于市场预期。 低收入或负收入通常是年轻公司的标志； 然而，这些初创企业试图快速增加收益，并且可以成为有利可图的投资。 Growth Market Leaders 屏幕查找过去 12 个月每股收益增长大于零的股票。

相对力量

相对强弱对股票的价格动能也起着重要作用。 相对强度衡量股票在特定时间范围内相对于基准的表现。 负数表示表现不佳，而正数表示股票表现较好。 O'Shaughnessy 为他的最终投资组合挑选了 10 个月内价格升值幅度最大的前 12 只股票。 他发现过去一年价格变化最大的股票往往会在下一年产生最高的回报。 尽管这可能是一种非常有效的过滤器，但他警告说这是一种高度不稳定的方法。 价格上涨幅度大的股票可能处于或接近峰值，这意味着它们的上行空间可能较小，而下行空间可能较大。 对于此标准，调整 52 周相对强度，直到只有 XNUMX 只股票通过。

成长型市场领导者的筛选标准

总结筛选标准 O'Shaughnessy 成长型市场领导者 方法，下面是对 AAII 中使用的十个过滤器的描述 股票投资者专业版 编制通过公司名单时使用的数据库。 我们的 O'Shaughnessy Growth Market Leaders 筛选模型显示出令人印象深刻的长期表现，自 1998 年以来的平均年增长率为 8.2%，而同期标准普尔 5.4 指数的年增长率为 500%。

通过应用以下五个过滤器从市场领导者领域开始：

• 不在美国的公司被排除在外
• 公用事业部门的公司不包括在内
• 在场外交易市场交易的公司被排除在外
• 最新财政季度的市值大于同期数据库的平均值
• 最近一个财政季度的平均流通股数大于同期数据库的平均数

继续添加以下五个过滤器：

• 最近12个月每股现金流大于数据库同期平均值
• 过去 12 个月的销售额是同期数据库平均值的 1.5 倍
• 市销率低于市场领导者的平均值[该值通过筛选市场领导者（见上文）并计算该组的平均市销率来量化]
• 过去 12 个月的每股收益增长为正
• 最终结果是过去 10 周内相对价格强度最高的 52 家公司

通过 O'Shaughnessy 增长市场领导者筛选的 10 只股票（按 52 周相对强度排名）

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符合该方法标准的股票不代表“推荐”或“购买”清单。 进行尽职调查很重要。

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