13 随着利率上升，投资转移以抽出收入

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在持续通胀的情况下，利率必须进一步上升，而劳动力市场仍然过于强劲，不利于自身利益。 最终被摩根大通吞并的纽约主要银行之一的前首席经济学家查尔斯·利伯曼如是说。 大多数人更感兴趣 “巴伦周刊” 利伯曼目前担任顾问资本管理公司的首席投资官时，最喜欢的就是投资。

利伯曼上周通过电话表示，随着美联储有望将其联邦基金目标利率提高至 10%-3.45% 左右，基准 4 年期美国国债的收益率为 4.50%，这简直是不可持续的低水平。 债券收益率的进一步上升将转化为价格下跌，从而加剧固定收益投资者今年遭受的负回报。

一种解决方案是坚持使用短期货币市场工具，例如国库券，因为 我们的同事 Andrew Bary 写道 和 昔日的债券大王比尔格罗斯说 几个月前。 周四，一年期票据的债券等价利率超过 4%，使其处于美国国债收益率曲线的峰值，并高于广受关注的两年期票据的收益率。

Lieberman 继续说，更高的预期债券收益率意味着股票估值昂贵。 然而，尽管许多公司——如果他们有盈利的话——仍然拥有超高的市盈率倍数，他看到了很多便宜的股票。 其中包括以低于 10 倍利润交易的优质公司股票，以及收益率更高且具有一定通胀保护措施的债券替代品。

这自然会导致能源部门，特别是一些主要的有限合伙企业。 在这里，他选择了 MPLX（股票代码：MPLX），一部中游剧，以及

Sunoco的

(SUN)，一家汽车燃料分销商，两者的运动股息收益率均超过 8%。 另一个最爱：

跨美洲合作伙伴

(CAPL)，一家较小的汽车燃料零售商，收益率超过 10%。

Lieberman 还列举了一些房地产投资信托基金，他认为这些信托基金对高利率的敏感性低于大多数同类信托基金。

他认为，养老院房地产投资信托基金在大流行期间受到重创，但随着入住率的上升，现在应该会顺风顺水。 他引用的名字包括

欧米茄医疗保健投资者

(俄亥俄州),

萨布拉医疗保健房地产投资信托基金

(SBRA)，和

LTC 属性

（LTC）。

他还支持商业抵押房地产投资信托基金，包括

喜达屋房地产信托

（STWD）和

黑石抵押信托

(BXMT)，收益率在 8% 范围内。 利伯曼解释说，这低于更熟悉的住宅抵押房地产投资信托基金的两位数收益率，但商业抵押贷款利率上升的风险要低得多。

对于 mREIT 粉丝而言，风险较小的是这些实体的优先股，特别是那些目前具有固定股息的股票，这些股票在未来某个日期以高于短期利率的巨大利差转换为浮动派息。 他的选择是 AGNC投资，E系列 (AGNCO)，和 安娜利资本管理，系列 I (NLY Pfd I)。 他们目前的收益率在 7% 的范围内，远低于风险较高的普通股的收益率。

这些优先股可能会在 2024 年以比短期利率基准高出近 5% 的价差转换为浮动股息率。 也就是说，除非他们以 25 美元的面值被催缴。 因此，投资者应该看到收益率上升至 8% 的范围（基于以欧洲美元期货计价的预期未来收益率），或者，如果该票据被称为资本收益。

最后，Lieberman 喜欢商业开发公司或 BDC，他称之为没有存款的银行。 这些贷款通常以高利率贷款给规模较小的公司。

关键是要做好真正得到偿还的贷款，这使得BDC管理成为关键标准。 他的选择：行业领袖

战神资本

(ARCC) 和

大力神资本

(HTGC) 以及

第六街专业贷款

(TSLX)，所有运动的收益率都在 9% 范围内。

股市和债市都面临着美联储在明年初将当前联邦基金目标区间 2.25%-2.50% 翻倍的前景。 芝商所的 FedWatch 网站. 在不承担巨大风险的情况下获得高回报是投资者现在面临的艰巨任务。

写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]