大金融危机后的十多年里，世界各国央行都将利率维持在低位以重振经济。
这是一个廉价资金的时代，推动了对无利可图的科技股、不可靠的加密货币和被称为 SPAC 的借壳 IPO 的风险投资。 当 COVID 来袭并且中央银行加倍放松货币政策以防止全球经济衰退时，它加剧了一个全新的问题：通货膨胀。
现在，世界各地的中央银行官员都在提高利率以抵消高昂的消费价格。 即使是率先实施包括近零利率在内的宽松货币政策的日本银行也允许其长期利率上升 本星期. 这一突然的变化代表着全球经济、市场和投资者进入了一个新时代，它将带回利润和稳定等经典的商业考虑因素。
“我认为你偶尔会看到投资和经济时代的转变，在经历了十多年的近零利率之后，我们现在正处于其中一个时期，”总部位于休斯顿的投资公司 Sanders Morris Harris 的董事长乔治鲍尔 (George Ball)坚定，告诉 财富。
Ball 表示，他认为美国利率在未来十年内将平均保持在更“正常”的 3%，这应该会导致投资者采取更保守的态度。
投资咨询公司 CapWealth 的首席投资官蒂姆·帕利亚拉 (Tim Pagliara) 表示，如果说这个新现实有一个新的流行语，那就是“回归正常” 财富。
“我们将解除很多猜测，”他说。 “从商业房地产到投资大众如何看待加密等事物，一切都将进行大量重估。”
利润大于承诺。 投资者，而非投机者
在过去十年中，增长的前景足以让许多股票飙升。 收益和可持续的商业模式可能会晚些时候出现。 但随着利率上升，专家们 运气 受访者一致认为，未来十年必须采用更具选择性和利润意识的投资方法。
“你可以只买科技股然后去度假，”外包首席投资官公司 Hirtle Callaghan & Co. 的执行董事长乔恩·赫特尔 (Jon Hirtle) 告诉 运气. “这不太可能成为我们前进的方向。”
利率上升增加了企业和消费者的借贷成本。 这减缓了经济增长并降低了企业利润，给无利可图和负债累累的公司带来压力。
鲍尔认为，这意味着这些公司的估值——其中最差的被标记为“僵尸”分析师的说法——将远低于他们今天的水平。
Pagliara 解释说，利率上升也意味着储蓄账户和其他风险较低的投资将提供比过去十年更好的回报。 更高回报的诱惑和缺乏风险，将鼓励一些投资者放弃对股票的押注。
“我们正在做的是抑制投机者的积极性，并激励储户，”Pagliara 说。 “所以我认为这确实是积极的，即使过渡会非常坎坷。”
更高的利率重振旧机会
更高的利率也应该会重振固定收益投资的吸引力，并提振经典的 60/40 投资组合——一种将投资组合中 60% 的股票和 40% 的资产分配给债券的策略。
在过去的十年中，许多投资者都信奉“除了投资股票之外别无选择”的座右铭，或者 TINA. 在利率接近于零的情况下，理论认为股票是唯一能提供可观回报的投资——但现在情况已不再如此。
“它不再是 TINA，现在有了替代品，”Hirtle 说。 “债券在 10 年来首次为您带来真正的回报。”
债券收益率上升意味着经典的 60/40 投资组合将在未来十年“卷土重来”。
“这并不奇怪，因为就在几个月前，60/40 [投资组合] 的死亡被广泛报道，”Ball 解释道。 “一般来说，当你看到那种标题时，是不合时宜且不明智的。”
作为未来十年回归经典 60/40 投资组合的一部分，Pagliara 建议投资于短期债券和优质企业信贷。
令人兴奋的前景和艰巨的挑战
虽然未来十年对于央行和投资者来说可能会恢复正常，但一些预测人士警告说，全球经济面临着可能成为噩梦的强烈逆风。
纽约大学斯特恩商学院名誉教授、Roubini Macro Associates 首席执行官努里埃尔·鲁比尼 (Nouriel Roubini) 认为，不断上升的公共和私人债务可能会引发“滞胀性债务危机”。 上个月，他甚至 告诉 运气 一系列同时发生的“巨大威胁”——包括气候变化和政府过度支出——可能导致“大萧条的另一种变体”。
对冲基金巨头斯坦利德鲁肯米勒也 九月警告 在全球经济衰退和去全球化的情况下，美国股市未来 10 年“大概率”“持平”。
鲁比尼和德鲁肯米勒认为，全球超级大国之间日益紧张的关系将减缓全球化趋势，这种趋势几十年来一直在促进廉价商品和服务的自由流动。 但是赫特尔说他相信全球化还没有结束。
“它只是有点慢了一点。 它仍然与我们同在，”他解释道。
赫特尔认为，关于去全球化的警告是鲁比尼和德鲁肯米勒等预测者如何过于关注短期“周期”的完美例子。
“长期趋势线仍然非常非常积极，”他说，指的是最近的进展 癌症治疗 和 聚变能 这可能会彻底改变全球经济。 “真的，世界从未像现在这样积极地对待任何一种——你可以看看任何衡量标准。”
赫特尔并不是唯一看好投资者和经济未来的人。
鲍尔说，对滞胀的预测是一种“逃避”，它忽视了经济中比以往任何时候都多的数据和创新这一事实。 他认为，市场的新时代代表着一种必要的、尽管痛苦的净化，但全球经济会在另一方面表现得更好。
“兴奋期之后需要禁欲期，”鲍尔说。 “学习和知识的增加以及改进的速度将是显着的。 它最终将推动比我们过去 100 年所习惯的更高的经济增长速度和更长的时间。”
Pagliara 补充说，未来十年将是“人类非常激动人心的时刻”，尤其是美国人。
“如果我们执行，如果我们以正确的方式做出回应，并且我们开始以两党合作的方式行事，那么对于希望向上流动的普通美国人来说，这实际上是一个激动人心的时期，”他说。
这个故事最初是在 Fortune.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html