市场正在发生重大转变，沃伦巴菲特的老股东信函指出哪些公司将生存

盛宝集团表示，世界正经历着“自 1998 年 LTCM [长期资本管理] 危机之后格林斯潘联邦储备委员会问世以来塑造市场的范式的终结”。首席投资官 Steen Jakobsen 在周二的银行第二季度展望中。

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俄罗斯入侵乌克兰和 COVID-19 对供应方面的冲击“加速了我们提高生产力的道路。 随着市场和政府行为者在一个世界上为投资而战，政策必须让我们朝着更多的价格发现和积极的实际收益迈进，我们现在明白，这个世界受到绝对能源、环境和资本限制的高度限制，”他写道。

Saxo 认为三个周期同时影响市场——COVID-19 导致的持续供应紧缩、乌克兰战争和“世界的物理极限”、随着通胀上升而重新定价资产以及美联储于 XNUMX 月开始的新的紧缩周期。

这些措施的结果将是能源、国防、供应链多元化的支出增加，随着全球经济为提高生产力做好准备，负实际利率将转为正。

这就是股票的用武之地。“随着欧洲的大规模战争和大宗商品市场的动荡，这加剧了通胀压力，股票进入了自 1970 年代以来未见的环境。 高通胀本质上是对资本征税，提高了资本回报的门槛，因此通胀将无情地过滤掉较弱和非生产性的公司，”盛宝的股票策略主管 Peter Garnry 说。

只需查看 1970 年代伯克希尔哈撒韦公司的股东信函
BRK.B，
-0.18％

BRK.A，
-0.52％
加恩里说，亿万富翁董事长沃伦巴菲特指出，生产力、创新或定价能力是公司生存的工具包。

加恩里说：“世界上最大的公司是最晚受到金融环境收紧打击的公司，而且它们也有定价权，可以在更长的时间内将通胀转嫁给客户，”加恩里说。 这意味着告别靠低利率和过剩资本维持生计的僵尸公司。

Garnry 表示，衡量生产力的一种方法是查看调整后的员工净收入，其理论是，公司规模越大，每位员工的利润就越小。

“如果一家公司试图将利润最大化，那么这通常会自然而然地导致牺牲生产力； 但生产力的损失是通过其运营中的规模经济获得的，这允许更高水平的总利润，”Garnry 说。

在相对于规模而言生产力最高的公司（高于回归线）中，苹果公司名列前茅
AAPL，
-1.89％,
他说。

以下是与亚马逊合作的生产力和创新最佳公司的样本
AMZN，
-2.55％,
微软
MSFT，
-1.30％,
雀巢
新锐，
+0.77%

NESN，
+0.16%
和字母
GOOGL，
-1.67％
在这些列表的顶部。

点击 此处 了解更多公司和盛宝的完整前景。

嗡嗡声

乌克兰总统弗拉基米尔泽连斯基警告说，在之后发现更多暴行 更多证据显示俄罗斯军队在布查屠杀平民，在基辅附近。 他将于周二在联合国安理会发表讲话。 欧盟可能已准备好 禁止俄罗斯煤炭进口，而美国财政部 据报道已停止 通过美国账户支付俄罗斯债务。

特斯拉
TSLA，
-4.73％
CEO 和 Twitter 的
TWTR，
+2.02%
新的最大利益相关者埃隆马斯克要求用户对推文的编辑按钮进行投票——这是一个响亮的肯定。 顺便说一句，Twitter 是 价值8.5亿美元，感谢马斯克。

阅读： 既然埃隆马斯克是 Twitter 的最大单一股东，他能否改变人们发推文的方式？

外贸逆差 跌至 89.2 亿美元，但仍接近历史高位。 供应管理服务指数研究所，然后是美联储的三位发言人——美联储州长莱尔布雷纳德、旧金山联储主席玛丽戴利和纽约联储主席约翰威廉姆斯。

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市场

股票
道琼斯工业平均指数，
-0.80％

SPX，
-1.26％

COMP，
-2.26％
重新向下倾斜。 美国国债收益率曲线保持倒挂，2 年期
TMUBMUSD02年，
2.538%
略高于 10 年
TMUBMUSD10年，
2.555%.
石油价格
CL00，
-2.58％

BRN00，
-1.27％
上涨，而美元
DXY，
+0.50%
正在走低。

图表

“事实证明，当消费者害怕购买股票时，其中一种
最好的投资是消费股！” 这是 The Leuthold Group 的首席投资策略师 Jim Paulsen 在给客户的一份报告中说的。 这是一张衡量这种悲观情绪的图表。

“当消费者牛熊指标处于最低五分位时，非必需消费品
与其他四个信心五分之一的-9.4%相比，股票的年化增长率超过了+0.8%，”他说，并指出现在对金融、公用事业和通信来说不是一个好时机。

股票代码

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