随着银行退出为石油和天然气业务提供资金，以及股权投资或基于储备的贷款 (RBL) 设施等其他传统融资来源正在枯竭，美国私营石油和天然气生产商正在寻找替代资金的蓬勃发展市场。
这就是探明开发生产 (PDP) 证券化，其中石油或天然气生产商在资产支持证券化 (ABS) 交易中发行债券。 换句话说，上游生产商使用其石油和/或天然气生产的现金作为向投资者发行的票据的抵押品。
能源资产证券化
首次此类能源资产证券化发生在 2019 年，但在过去一年中迅速流行起来，因为许多私营生产商希望分散其资金来源。
“由石油和天然气资产支持的证券化有助于公司实现融资来源多样化，这些公司通常会从更传统的来源获得资金，例如基于储备的贷款 (RBL) 设施、高收益债券发行或股权投资，”惠誉评级 说过 在 2020 年初，这种类型的资金是全新的，而且大流行还没有压垮石油需求。
该评级机构在 2020 年 XNUMX 月指出：“新发行的交易提供了稳定的现金流，因为根据油井的年龄和整体多元化程度，枯竭率是相当可预测的。”
即使在 2020 年和 2021 年的大流行和价格波动期间，石油和天然气探明生产 (PDP) 证券化的波动性也小得多，“主要是因为商品价格对冲和证券化的结构特征，”信用评级公司 DBRS Morningstar 说过 五月2021。
惠誉评级在一份报告中表示，尽管石油和天然气价格在大流行期间波动剧烈且运营商破产，但 PDP 证券化的表现在 Covid 期间保持弹性 报告 在十月的2021。
“对大部分产量进行必要的对冲限制了碳氢化合物价格波动对预期收入的影响。 此外，PDP 生产的盈亏平衡成本较低，因为大部分资本支出成本已经产生，”信用评级机构表示。
蓬勃发展的能源 ABS 市场
2022 年，油气资产证券化市场真正开花，能源 ABS 交易规模较 2021 年翻了两倍。 路透社. 今年到目前为止，私营公司已向投资者出售 3.9 亿美元的 PDP 证券化产品，高于去年的 1.2 亿美元。
自三年前 PDP 证券化融资交易开始以来，今年还见证了美国能源生产商的单笔最大证券化融资，由其部分生产资产支持。
那是 XNUMX 月份的交易 750 百万美元 天然气生产商 Jonah Energy LLC 的证券化融资，该公司总部位于丹佛，在怀俄明州苏布莱特县的 Jonah 和 Pinedale 油田开展业务。 Jonah Energy 通过提供由其部分生产资产支持的 750 亿美元全额摊销票据，成功完成了其第一笔证券化融资交易。
Jonah Energy 的资产和业务位于怀俄明州苏布莱特县的大绿河流域内，由位于 Jonah Field 及周边地区的 2,400 多口生产井和超过 130,000 英亩的净面积组成。
“我很高兴完成了一项长期融资交易，完全偿还了我们的 RBL，这使我们拥有强大的资产负债表，可以寻求我们在我们的土地上拥有的重大钻探机会和可能出现的战略机会， ” Jonah Energy 的总裁兼首席执行官 Tom Hart 说。
作为此次发行的唯一结构顾问、账簿管理人和配售代理的古根海姆证券表示，Jonah Energy 是迄今为止完成的最大的资产支持证券化。
“这项 ABS 交易是迄今为止完成的最大 PDP 证券化，也是古根海姆证券为能源行业构建的第三个 144A，反映了行业领导者和市场参与者对能源相关 ABS 在市场上的适用性的信心， ”古根海姆结构性产品创始团队的高级董事总经理 Anuj Bhartiya 说。
怀俄明州最大的天然气生产商 PureWest Energy， 成功关闭 365 月，第二次资产支持证券化——继去年一次之后——提供了 600 亿美元的资产支持票据，由 PureWest 的一部分生产天然气资产作为抵押。 该交易是在 PureWest 于 2021 年 XNUMX 月首次进行 XNUMX 亿美元证券化之后进行的。
PureWest Energy 预计将在 2022 年第三季度将票据发行的收益连同 PureWest 资产负债表上的多余现金分配给其股东。
石油和天然气证券化产品可能对投资者和生产商都有利，律师事务所 Sidley Austin LLP 的能源金融合伙人 Daniel Allison 去年写道 哈特能源. 投资者对石油和天然气 PDP 的现金流状况具有相对可预测性，因此他们和评级机构将生产风险视为“可容忍的变量”，Allison 说。 Allison 表示，就生产商而言，他们可以利用能源资产证券化来实现资本结构多元化，或者在其他市场不太有利时利用这个替代市场。
由Tsvetana Paraskova为Oilprice.com
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来源：https://finance.yahoo.com/news/type-oil-gas-funding-booming-000000712.html