Quality Exec Comp 计划可降低投资 O'Reilly Automotive 的风险

自 13 年 2022 月 XNUMX 日起，两只新股票使 May 的 Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio 可供会员使用。

回顾四月的精选

从 7.6 年 500 月 10.3 日到 14 年 2022 月 11 日，Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-2022%) 的表现优于标准普尔 9 指数 (-15%)。投资组合中表现最好的股票上涨了 500%。 总体而言，从 14 年 2022 月 11 日到 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日，与 ROIC 挂钩的 XNUMX 只 Exec Comp 股票中有 XNUMX 只表现优于标准普尔 XNUMX 指数。

该模型投资组合仅包括获得有吸引力或非常有吸引力的评级并将高管薪酬与提高投资回报率相一致的股票。 我认为这种组合提供了一份经过精心筛选的长期创意清单，因为投资资本回报率 (ROIC) 是股东价值创造的主要驱动力。

XNUMX 月新功能股票：O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) 是 9 月份与 ROIC 模型组合对齐的 Exec Comp 中的特色股票。 我在 2022 年 11 月 9 日提出了 ORLY 的长期想法。从那时起，该股下跌了 500%，而标准普尔 XNUMX 指数下跌了 XNUMX%。

在过去十年中，O'Reilly 的收入和税后净营业利润 (NOPAT) 每年复合增长率分别为 9% 和 15%。 参见图 1。公司的 NOPAT 利润率从 10 年的 2011% 上升到过去 17 个月 (TTM) 的 1.1%，同时投资资本周转率从 2.2 提高到 12。 NOPAT 利润率和投资资本周转率的上升推动该公司的 ROIC 从 2011 年的 38% 到 TTM 的 XNUMX%。

图 1：O'Reilly 的 NOPAT 和收入增长：2011 – TTM

高管薪酬与高管激励措施相匹配

O'Reilly 的高管薪酬计划通过将高管年度现金红利的 20% 与目标投资回报率挂钩，使管理层的利益与股东的利益保持一致。

O'Reilly 将 ROIC 纳入绩效目标有助于通过提高 ROIC 和经济收益来创造股东价值。 O'Reilly 的投资回报率从 24 年的 2017% 提高到 TTM 的 38%，同期公司的经济收益几乎翻了一番，从 1.1 亿美元增至 2.0 亿美元。

图 2：O'Reilly 的投资回报率：2017 – TTM

奥莱利被低估

以目前每股 600 美元的价格计算，ORLY 的市盈率 (PEBV) 为 1.0。 这个比率意味着市场预计 O'Reilly 的 NOPAT 不会有意义地增长到高于 TTM 水平。 对于一家在过去二十年中每年以 20% 的复合增长率增长的公司来说，这种预期似乎过于悲观。

如果 O'Reilly 将 TTM NOPAT 利润率保持在 17%，并且该公司在未来 6 年内每年以 10% 的复合增长率增长 NOPAT，那么该股票今天的价值为 1,000 美元/股——上涨了 67%。 看看这种反向DCF方案背后的数学原理. 如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股的上涨空间就更大。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Robo-Analyst 在 O'Reilly 的 10-Q 和 10-K 中的发现所做的调整的具体细节：

损益表：我进行了 315 亿美元的调整，净扣除了 179 万美元的营业外费用（占收入的 1%）。

资产负债表：我进行了 356 亿美元的调整，以计算净减少 13 万美元的投资资本。 最大的调整之一是经​​营租赁的 36 万美元（占报告净资产的 1%）。

估值：我进行了 6.4 亿美元的调整，所有这些都降低了股东价值。 除了总债务外，股东价值最显着的调整是 308 亿美元的未偿员工股票期权 (ESO)。 这一调整占 O'Reilly 市值的 1%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。