尽管暴跌，但下半年股市反弹仍在进行中

（彭博社）— 股市信徒正在展望美国股市几个月来最艰难的时期，并坚持押注一旦美联储停止加息，股市将在今年下半年反弹。

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标准普尔 500 指数结束了自 9 月 XNUMX 日以来最糟糕的一周，因为高于预期的通胀数据加剧了人们对美联储将多次提高借贷成本的猜测，并可能在 XNUMX 月暂停。 与几周前投资者所预期的相比，这是一条更为陡峭的政策收紧路径。

然而，它仍然在很大程度上符合自 2022 年底以来盛行的理论：股市将在今年前六个月苦苦挣扎，然后在下半年走强。 股市技术面表明投资者同意这一逻辑，因为标准普尔 500 指数从去年秋天开始的上升趋势仍在继续，即使该指数本月下跌 2.6%。

Sanctuary Wealth 首席投资策略师 Mary Ann Bartels 表示：“我们越来越接近美联储利率周期的尾声，市场将开始对此进行贴现。”

当然，这种前景的风险比比皆是。 掉期交易员预计 5.4 月份的利率峰值约为 5%，高于 6.5 月初的约 XNUMX%。 但一篇新论文认为，它可能需要上升至 XNUMX%，引发经济陷入衰退的所谓硬着陆的幽灵。 在更乐观的软着陆情景中，美联储在经济继续增长的同时抑制通胀。

“市场可以承受 5.5% 的终端利率，但无法承受 6% 或更高的利率，”Bartels 说，“这真的会震撼市场。”

令人担忧的通胀数据并不是标准普尔 500 指数本周下跌的唯一诱因。 来自沃尔玛公司和家得宝公司等领头羊的可怕预测也使市场情绪恶化。 本周，Target Corp. 和 Lowe's Cos. 的利润更新带来了更多关于消费者健康的线索。

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股市暴跌可能令人沮丧，但根据历史模式，它不应该是一种冲击。 根据彭博汇编的数据，在过去 25 年中，500 月是标准普尔 0.4 指数表现最差的月份之一，平均下跌 2.6%。 该基准指标继 6.2 月份上涨 XNUMX% 后，本月下跌 XNUMX%。

对于巴特尔斯来说，未来几周和几个月的任何回调都将是买入的机会。 她看好航空航天和国防股，以及半导体股，这些股在经历了残酷的 2022 年之后已经反弹。

她并不孤单。 Carson Group 首席市场策略师 Ryan Detrick 坚持认为美国经济将避开经济衰退。 他认为通胀将进一步下降，如果利率保持在较高水平的时间更长，他推荐小型公司和大型工业公司。

美联储准备

“由于消费强劲，美国经济下半年仍处于加速发展阶段，”他说。 “这将对股市有利。”

距离美联储的下一次利率决定还有将近一个月的时间，这让市场有足够的时间来消化大量的通胀、劳动力市场和工资增长数据。 交易员正在为美联储可能恢复大规模加息做准备：隔夜指数掉期定价为 30 月 22 日的声明收紧约 2007 个基点，两年期国债收益率周五触及 XNUMX 年以来的最高水平。

对于估值对利率变化更为敏感的成长型股票来说，这是一个不利的背景。 由于猜测美联储将很快暂停加息，这些股票今年开始强劲反弹。 由于这种可能性似乎较小，以科技股为主的纳斯达克 100 指数周五下跌 1.7%，盖过了标准普尔 500 指数的跌幅。

Baird 市场策略师迈克尔·安东内利 (Michael Antonelli) 表示，但即便如此，只要美联储保持去年设定的路径，股市的牛市就依然存在。

“通胀在见顶后永远不会直线下降，”他说。 他估计，需要有整整四分之一的通胀和就业数据高于预期，才能迫使美联储大幅上调其最终利率预测。

“市场不一定讨厌加息，”他说。 “它讨厌加息幅度超过预期或速度超过预期。”

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