一个非常不同的牛市就在眼前

熊市有 完成了它的工作. 它删除了 过度看涨，并根据实际情况对股票进行了重新估值。 与之前的重大抛售一样，这些重置是由重大的基本面和预测变化推动的。 所以…

不要指望下一个牛市会像上一个牛市一样

时代、条件和态度正在发生变化。 然而，大多数投资者和许多投资专业人士会慢慢放弃过去。 在他们确信一种更新、更好的方法之前，他们对所知道的事物保持舒适会阻碍他们的调整。 当然，这意味着他们需要看到证据：卓越的性能和广泛的普及。

该模式将是熟悉的：

• 在高度的负面和怀疑中，一些股票开始上涨
• 随着负面情绪的缓解和购买回报，股市停止下跌并形成基础
• 股市开始上涨，产生了宽慰和展望未来的意愿
• 股市上涨明显，提高投资者兴趣，甚至产生有限的看涨情绪
• 新的牛市大多被接受，现在人们意识到股票市场的某些部分的表现远远优于其他更熟悉的领域

因此，今天的策略很明确：

开始瞄准可以成为表现优异者的新股票创意。 知道它们以及它们背后的基本原理会有所不同：新的、令人兴奋的和有趣的。

有多不同？

非常。 将会出现的是截然不同的“主题”，这些“主题”将涵盖获胜的股票。 重要的是，它们与过去熟悉的主题毫无相似之处。

为什么总是有如此戏剧性的转变？ 人性：

• 在牛市中，主题作为基本原理和获胜策略的描述出现
• 在鼎盛时期，主题成为股票投资的终极方法
• 在受欢迎程度达到顶峰时，这些主题会产生极高的估值和回报预期
• 当一些担忧首次被注意到时，那些最高估值就会下滑
• 当担忧开始缓和预期时，下滑变成下滑，可能预示着熊市正在形成
• 随着担忧变得更加普遍和确定，熊市发生了，以大量的负面情绪告终，破坏和抹黑了那些牛市的主题和信念

关键问题：如何投资下一个牛市题材？

意识到一些神奇的华尔街计划书并没有预言新的牛市。 它将随着条件、行动和发展而发展。 所以，答案是搭上华尔街的马车。 这意味着…

使用主动型经理人进行投资，追求资本增值。 在价值、增长和不拘一格的管理风格之间实现多样化。 此外，公司规模多样化（更好的是，找到不受规模限制的基金）。 避免使用最大的基金——它们太笨重，无法及时调整，而且它们往往更贴近股市的整体配置，以保持业绩一致。

一个例子：我的基金选择

我相信，要想在下一个牛市中获胜，需要有经验的投资组合经理支持的健全、深入的研究。 因此，我选择了以下四只股票基金（三只在先锋，一只在富达）。

这三支 Vanguard 基金由 Vanguard 投资专业人士挑选的独立投资管理公司管理。 这种多管齐下的管理风格被主要机构基金所采用，也是我职业生涯的基础。 它允许从专业经理那里追求卓越的绩效，同时通过不同管理风格的多样化来控制整体风险。

以下是三支 Vanguard 基金以及被选中管理每个基金的投资公司数量（每个都链接到 Vanguard 基金页面）：

1. 先锋温莎基金 （价值基金）：两家投资管理公司
2. 先锋成长与收益基金 （增长和价值融合）：三家投资管理公司
3. 先锋探索者基金 （专业成长基金）：五家投资管理公司

Fidelity 基金由 Fidelity 单独管理，Fidelity 拥有成功识别新增长主题的历史。 该基金专注于首选股，并且该基金规模较小，因此用途广泛。

富达聚焦股票 （专业成长基金）：

• 控股：40家公司
• 基金规模：3.2亿美元
• “主动份额”（指数基金的比例为 0%，与标准普尔 100 指数完全背离的比例为 500%）：66%

底线：积极向上，思考不同，立即行动

投资的主要挑战是处理一个不同于任何前任的新的、替代的宇宙。 随着构造转变，如当前的转变，投资者对最后一组“基本事实”的信念被打破。 取而代之的是不确定性，似乎表明需要谨慎。

然而，我们应该欢迎在模糊的预测中新发现的对风险的关注。 这种心态可以控制估值，因此使潜在回报更具吸引力。

所以，很高兴这是新事物的开始，每个人都面临着同样的未知数。 现在， 所有 我们需要做的是投资一种方式，使我们能够在即将到来的新的兴奋变得流行之前就抓住它。