维权投资者将意识形态置于股东价值之前

在 Gary Gensler 的领导下，美国证券交易委员会 (SEC) 授权激进投资者以牺牲投资者利益为代价追求他们偏爱的政治和社会事业。 根据 3 年 2021 月 XNUMX 日 SEC 工作人员备忘录

工作人员将不再专注于确定 政策问题与公司之间的关系，而是会专注于 社会政策意义 作为股东提案主题的问题。 在做出这一决定时，工作人员将考虑是否 提案提出了具有广泛社会影响的问题, 这样他们就超越了公司的普通业务。 （已强调）

这个入场是惊人的。 SEC 不再躲在 ESG 股东提议提高利润的虚假声明背后，正在为可能损害投资者但实现政治上正确的社会目标的行动开绿灯。

据资产管理公司称，从 34 年上半年到 2021 年上半年，维权股东发起的活动数量激增了 2022%，其中许多是出于政治意识形态而非受托责任。 拉扎德.

这些趋势对普通投资者来说是个坏兆头。 当维权投资者成功地迫使公司管理层接受时髦的政治理念——而不是为了长期发展公司和管理股东资本——普通人付出代价，他们的退休储蓄回报率较低。

“维权投资者”一词可能会让人联想到抗议者在公司总部外挥舞标语的画面。 但这类积极分子通常是对冲基金和私募股权公司。

他们遵循行之有效的剧本。 首先，他们购买了一家上市公司的少数股权。 然后，通过公众和幕后压力的结合，推动公司追求他们的政治和社会目标。

通常，这涉及为争夺公司董事会席位而进行的代理权争夺。 积极分子提名自己的董事会候选人，并试图说服其他股东投票给他们。

想想一号引擎对埃克森美孚的胜利埃克森美孚（XOM）
去年。 这家位于旧金山的小型投资公司购买了这家能源巨头微不足道的 0.02% 的股份，希望说服该公司减少温室气体排放。 为实现这一目标，该公司力推提名三名候选人进入董事会，这看起来希望渺茫。

但是之后， 1号发动机 说服了公司一些最大的机构投资者——包括贝莱德BLK
和 State Street 已经公开表达了他们希望美国企业减少碳排放的愿望——投票给现在在董事会的替代候选人。

然而，维权投资者在公司董事会的成功并不一定会转化为有益的公司行为。 最近全球能源价格飙升和全球能源不安全表明，对能源部门强加武断和不切实际的减排目标是愚蠢的。 并且再多的 PR 也无法改变这些当前的限制。

在其他例子中，维权投资者，

· Tulipshare 开始施压 特斯拉 将埃隆马斯克的薪酬方案与公司在社会影响等非财务指标上的表现联系起来。

· Starboard 对化学品制造商发起了一场失败的代理权争夺战 猎人 今年，以管理层不愿披露某些气候信息作为试图重组董事会的部分理由。

拜登政府没有实施促进健全企业管理的规则，而是再次让活动家的工作变得更加容易。 2022 年 XNUMX 月，政府最终确定了一项 排除 这要求公司使用“通用代理卡”。 从本质上讲，所有提议的董事——那些由维权人士提名的董事，以及由管理团队和大型长期股东提名的现任董事——现在都将出现在同一张选票上，这使小型维权公司免于邮寄他们自己的代理人的巨额费用给股东的卡片。

根据特拉华州法院案件的结果，激进主义者可能很快就会赢得另一场胜利。 此案涉及医疗设备制造商 Masimo马西
，最近更改了其章程，要求提名董事的维权公司披露其资助者和任何其他可能的利益冲突。

波利坦资本管理公司 持有 Masimo 约 8.8% 的股份，并起诉设备制造商阻止章程变更和随后的披露。 虽然此案涉及更传统的公司战略代理权争夺战，但它对公司董事会是否可以实施章程变更具有重要意义，从而降低代理权争夺战和施压运动对政治理论家的吸引力。

令人不安的是这些激进投资者的更广泛影响。 50 多年前，米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 有一句名言：“企业只有一项社会责任——利用其资源并从事旨在增加利润的活动。”

这种关注的原因很简单：关注利润，同时遵守所有适用的规则和法规，使公司能够发挥其重要作用，提供我们需要的商品和服务，让我们活得更久、更健康、更幸福。 这种关注还确保了这些公司所有者的财务生存能力，其中包括数亿家庭赖以确保安全退休的养老基金。

越来越多的发起代理权争夺的积极分子不同意这些基本前提。 如果他们如愿以偿，企业的核心社会价值将受到损害，从而损害消费者和普通投资者的利益。