Advance Auto parts现金流增加其股息收益率的安全性

回顾十二月的精选

在价格回报的基础上，从 10.1 年 500 月 3.0 日到 7.1 年 21 月 2022 日，最安全股息收益率模型投资组合 (+17%) 的表现优于标准普尔 2023 指数 (+10.3%) 500%。在总回报基础上，模型投资组合 ( +3.0%）同期表现优于标准普尔 7.3 指数（+29%）17%。 表现最好的大盘股上涨了 16%，表现最好的小盘股上涨了 20%。 总体而言，从 500 年 2000 月 21 日到 2022 年 17 月 2023 日，XNUMX 只股息收益率最安全的股票中有 XNUMX 只的表现优于各自的基准（标准普尔 XNUMX 指数和罗素 XNUMX 指数）。

此模型投资组合仅包括获得“有吸引力”或“非常有吸引力”评级、具有正自由现金流和经济收益且股息收益率高于 3% 的股票。 自由现金流 (FCF) 强劲的公司提供更高质量和更安全的股息收益率，因为强劲的自由现金流证明他们有足够的现金来支持股息。 我认为这个投资组合提供了一组经过独特筛选的股票，可以帮助客户跑赢大盘。

XNUMX 月精选股票：Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) 是 XNUMX 月份最安全股息收益率模型投资组合中的特色股票。

自 3 年以来，Advance Auto Parts 的收入每年复合增长 9%，税后净营业利润 (NOPAT) 每年复合增长 2016%。该公司的 NOPAT 利润率在过去十二个月 (TTM) 中从 6 年的 2016% 上升至 9% ，同时投资资本周转率从 1.3 提高到 1.4。 NOPAT 利润率和投资资本周转率的上升推动投资资本回报率 (ROIC) 从 8 年的 2016% 上升到 TTM 的 13%。

图 1：自 2016 年以来 Advance Auto Parts 的收入和 NOPAT

资料来源：New Constructs, LLC 和公司文件

自由现金流支持定期股息支付

Advance Auto Parts 已将其定期股息从 0.24 年的每股 2017 美元增加到 3.25 年的每股 2021 美元。当前的季度股息提供 4.0% 的年化股息收益率。

更重要的是，Advance Auto Parts 的自由现金流 (FCF) 很容易超过其定期支付的股息。 从 2017 年到 2021 年，Advance Auto Parts 产生了 3.1 亿美元（占当前的 23% 企业价值) 在 FCF 中，同时支付 270 亿美元的股息。 在 TTM 期间，Advance Auto Parts 产生了 714 亿美元的 FCF，并支付了 336 亿美元的股息。 参见图 2。

图 2：Advance Auto Parts' 自 2017 年以来的 FCF 与定期股息

资料来源：New Constructs, LLC 和公司文件

如图 2 所示，Advance Auto Parts 的股息有可靠现金流的支持。 FCF 较低或为负的公司的股息不太可靠，因为该公司可能无法维持支付股息。

AAP 被低估

以目前每股 147 美元的价格计算，Advance Auto Parts 的市净率 (PEBV) 为 0.8。 该比率意味着市场预计 Advance Auto Parts 的 NOPAT 将永久下降 20%。 鉴于 Advance Auto Parts 自 9 年以来年复合增长率为 2016%，自 6 年以来年复合增长率为 2011%，这种预期似乎过于悲观。

即使 Advance Auto Parts 的 NOPAT 利润率下降至 8%（低于其 9% 的 TTM NOPAT 利润率）并且收入在未来十年内每年仅复合增长 2%（低于其自 6 年以来 2011% 的收入复合年增长率），该股票仍将是今天价值 180 美元以上/股——上涨 22%。 看看这种反向DCF方案背后的数学原理. 在这种情况下，到 1 年，Advance Auto Parts 的 NOPAT 年复合增长率将达到 2031%。如果该公司的 NOPAT 增长与历史增长率一致，该股的上涨空间更大。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Robo-Analyst 在 Advance Auto Parts 的 10-Ks 和 10-Qs 中的发现所做的调整的具体细节：

损益表：我进行了 421 亿美元的调整，净去除了 297 亿美元的非营业费用（占收入的 3%）。

资产负债表：我进行了 444 亿美元的调整以计算投资资本，净减少 40 万美元。 最显着的调整是资产减记 125 亿美元（占报告净资产的 2%）。

估值：我进行了 4.3 亿美元的调整，所有这些都降低了股东价值。 除总债务外，对股东价值最显着的调整之一是递延税负债 434 亿美元。 此调整占 Advance Auto Parts 市值的 5%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Italo Mendonça 不会因撰写任何特定股票、风格或主题而获得报酬。