在残酷的债券抛售之后，收入投资者的机会出现了

仍然没有免费的午餐。 债券收益率与价格成反比，这种动态影响了回报，因为价格下跌淹没了利息收入的收益。 “我们经历了历史性的固定收益抛售，”Nuveen 全球固定收益首席投资官 Anders Persson 说。

10 年期美国国债收益率为 3.27%，自 11.9 月份以来翻了一番。 这使投资者的总回报率为负 XNUMX%，包括利息。 多元化并没有太大帮助。 这

iShares核心美国总债券
交易所交易基金（股票代码：AGG）是一个市场代理，包括其 24% 的资产为公司债务和 27% 的抵押贷款支持证券，今年下跌了 10.3%。

根据美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近在怀俄明州杰克逊霍尔的讲话，不利因素不太可能减弱，美联储最近变得更加鹰派。市场现在预计利率将出现“更高更长”的环境。 随着市场仔细审查每一个经济数据点，寻找更多美联储收紧……或放松的迹象，投资者还应该为更大的波动做好准备。

然而，这种抛售为创收资产开辟了机会。 Socorro Asset Management 首席投资官 Mark Freeman 表示：“无论是固定收益、股票还是介于两者之间的任何东西，收益部分都变得更具吸引力。”

一方面，Berro 正在摆脱高收益债券，并强调期限较短的投资级信贷。 这应该有助于降低对利率的敏感性。 她还喜欢汽车贷款等资产支持证券。 “美国消费者资产负债表处于相对良好的位置，偿债率较低，”她说，并补充说此类资产支持贷款的平均收益率为 4.1%。

吉布森史密斯在骏利亨德森共同管理固定收益，现在经营自己的公司，他认为收益率曲线的前端是风险最高的部分。 “64,000 美元的问题是：前端的利率会高多少？” 他说。 “利率越高，增长放缓的风险就越大。”

史密斯和他的团队管理

ALPS/Smith 总回报债券
基金 (SMTHX)，今年以负 9.7% 的总回报率小幅领先大盘。 随着收益率攀升，该基金降低了信贷敞口，尤其是金融公司发行的垃圾级和投资级债券。 他最近增持了该基金持有的较长期国债，尤其是 20 至 30 年期限的国债。

长期国债对利率高度敏感，这吓跑了许多债券经理。 史密斯持相反观点，认为美联储现在的激进行动将降低通胀，支撑长期债券。 “美联储越激进，对长期市场的支持就越大，”他认为。

Mohit Mittal, 联合经理

Pimco 动态债券
基金 (PUBAX) 看到了机构抵押贷款支持证券（称为 MBS）的价值。 他说，随着市场对美联储缩表的定价，债券“已经贬值”。 MBS 平均收益率为 4.5%，但总回报将取决于住房需求和美联储缩减资产负债表上 2.7 万亿美元 MBS 的计划等因素。

其他两种投资方式：

先锋抵押支持证券
ETF (VMBS) 和

Janus Henderson 抵押贷款支持证券
ETF (JMBS)。 两者的收益率都在 2.5% 左右。

同样在住房方面，米塔尔喜欢非机构抵押证券，这些证券没有得到房利美或房地美等政府实体的支持。 他说：“我们在过去几年看到的房价上涨意味着贷款与价值比率有所改善，有利于债券投资者，”他补充说，非机构 MBS 的平均收益率为 5.25%。

播放该主题的另一种方式是

Semper MBS 总回报
基金（SEMOX），在非机构抵押贷款中占有很大比重。 它的久期短，收益率为 5.1%。

Osterweis Capital Management 的首席投资官卡尔考夫曼看到了股息股票的机会。 “从长远来看，有股息增长历史的公司表现相当不错，”他说。

Osterweis 增长与收入
基金（OSTVX）的主要持股包括

微软

（MSFT），

强生公司

（JNJ）和

CVS健康

(CVS)。 他指出，微软的收益率仅为 0.9%，但正在稳步提高派息率。 强生和 CVS 的收益率均超过 2%，他预计两家公司的派息将稳定增长。

一个看起来很冒险的部门是房地产投资信托基金，或 REITs。 房地产公司正面临着不断攀升的利率和对经济衰退的担忧的压力。 这

房地产精选行业SPDR
追踪该行业的基金 (XLRE) 今年下跌了 17.9%。

弗里曼表示，他已将其基金持有的房地产投资信托基金减半，至约 8%。 “从长远来看，我们喜欢这个资产类别，”他说，“但我们想看看从衰退的角度会发生什么。”

写 劳伦斯·施特劳斯（Lawrence C. [电子邮件保护]