法航-荷航：权利是安全的证明

更少的航班、更低的价格和足以让一架大型喷气式飞机降落的资产负债表。 一种 2.3亿欧元配股 来自法航-荷航的来自法航-荷航的证明表明，传统的国旗航空公司今天的动力仍然与它们进入大流行时一样不足。

被大流行时期的救助激怒的低成本航空公司真的没有什么可担心的。

法航荷航获得了最大的救援之一。 这包括国家贷款和股权注入。 法国和荷兰政府现在持有近五分之二的股份。

双方都计划投入新资金。 法国将把部分债务换成股权。 迂回的交易结构将意味着这家法国运营公司不再违反禁止负股东权益的法律。

此次配股是旨在填补资产负债表上 4 亿欧元漏洞的更大筹资努力的一部分。 该公司希望明年能够再次获得微薄的利润。

法国航运集团 CMA CGM 将获得包括达美航空公司在内的未认购权利。 作为回报，它将注资至多 400 亿欧元，以获得至多 9% 的股权后股本。 每股 1.17 欧元的新股定价比理论除权价格低 40%。 不行使权利的股东面临 75% 的稀释。

资产负债表上的剩余漏洞将是 1.2 亿欧元，相当于上周 500 亿欧元的售后回租。 混合笔记应该至少插入其中的一部分。 目标是到 2 年将集团净债务与 EBITDA 的比率从去年年底的三倍左右降至 2.5-2023 倍。

法荷航需要乐观的假设才能实现这一目标，同时到 7 年实现 2024% 的营业利润率。跨大西洋旅行必须继续改善，企业必须将员工成本降低 1.4 亿欧元，相当于 17 年的 2019%水平。 投资者应避免从事这项业务，除非他们的动机包括战略联盟或增强法国和荷兰的民族自豪感。

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