AMC 的新“APE”单位是一种快速筹集现金的模因友好方式

AMC娱乐 已经开始了一项对 meme 友好的实验，以向其散户投资者群提供象征性奖励，同时还创造了一种后门方式来筹集更多现金。

剧院连锁店的新优先股类别——称为“APE”单位——在上周作为股息分配给股东后于周一开始交易。 “APE”代表 AMC 优先股。

特别股息似乎与首席执行官亚当·阿隆 (Adam Aron) 积极的营销努力相一致，以吸引自称“猿”并在过去一年半中围绕 AMC 集结的散户投资者。

在某些方面，新股类似于 Aron 最近几个月推出的免费爆米花和独家放映的好处。

然而，APE 部门的核心是企业融资工具，因为这些股票为 AMC 创造了一种新的融资方式。 当其股价在 2021 年飙升时，陷入困境的连锁影院 出售数百万股普通股 在大流行期间维持生计，但最终用尽了分配。 股东拒绝批准额外的销售。

最初的 APE 单位是免费分发的，但该公司的文件称，它有权在未来出售更多单位——无需额外的股东批准。 AMC 表示，它目前被授权发行多达 1 亿个 APE 单位，其中一半多一点是与股息一起分配的。 

Aron 已经表明该公司可以行使出售剩余资产以筹集现金的权利。 

“我们认为 APES 应该让 AMC 筹集资金、偿还债务并做更多事情。 对于怀疑者来说不是好消息，”阿伦在推文中说。 

AMC 在第二季度末报告了超过 10 亿美元的债务和其他长期负债，可能需要筹集现金。 

虽然已经有一些 大电影热播 今年，工作室正在发出信号 从仅流媒体版本中撤回，美国票房仍远低于大流行前的水平。 拥有 Regal Cinemas 连锁店的竞争对手 Cineworld 周一表示，它正在考虑申请破产保护。

AMC 通过 APE 部门筹集额外资金对华尔街来说并不意外。 

“APE 部门的创建为 AMC 提供了在股票市场筹集增量资本的途径。 ......我们怀疑 AMC 将利用其目前的股价来降低其债务余额，”花旗分析师 Jason Bazinet 对该股持有卖出评级，他在 15 月 XNUMX 日给客户的一份报告中表示。 

虽然 APE 单位对 AMC 的底线影响暂时还不清楚，但 APE 单位和普通股的投资者现在应该知道一些细节。 以下概述了股息流程的运作方式以及股东应了解的内容。 

APE 单位于周五作为股息派发。 在某些方面，这种不同寻常的举动类似于股票分割，投资者获得的额外股票与他们之前拥有的每一股成正比。 每个 APE 单位将来可能会转换为 AMC 的一份普通股，这使得这一举措类似于 2 比 1 的拆分。

从理论上讲，这应该会压低 AMC 的股票价格。 

“这实际上是一种二合一的股票分割，我预计一旦它生效，每股价格应该会下跌约 50%。 就像通常情况下进行二对一的股票分割一样，”佛罗里达大学科德尔金融学教授杰伊·里特 (Jay Ritter) 说。 

然而，在这种情况下，这两种股票是不同的类别。 新的 APE 单位在代码“APE”下交易，而 AMC 普通股将继续在“AMC”下交易。

AMC 股价周一下跌近 42%. 新的 APE 单位首日收盘价为每股 6 美元，抵消了普通股的大部分损失。

一旦分配 APE 单位，它们就不再与 AMC 股票挂钩，可以单独购买或出售。 

A 文件 来自 AMC 关于此次发行的消息称，预计 APE 股息不会成为美国投资者的应税事件。 但是，拥有 AMC 部分股份的投资者可能会收到一小部分现金，而不是部分 APE 单位，这可能是应税的。 该文件还称，一些券商可能需要“几天”才能将APE单位转入个人账户。

由于 APE 单位是优先股，因此在潜在破产程序中的权利与普通普通股不同。

在详细说明此次发行的证券文件中，AMC 指出，APE 单位在资本结构中高于普通股，但低于债务。 这意味着 APE 单位股东将在可能破产的普通股股东之前获得报酬。 

鉴于 AMC 的未来不确定，这种差异可能导致 APE 单位和 AMC 股票的股价出现分歧。 

“如果 APE 股票以高于 AMC 普通股的价格出售，我一点也不感到惊讶……[因为]在破产的情况下，优先股股东将优先于普通股股东，”里特说。 

新股的发行引发了对现有股东被稀释的担忧。 这也是 AMC 股东拒绝该公司此前发行更多普通股的原因之一。

如果 AMC 出售额外的优先股，现有股东将看到他们对陷入困境的连锁影院的资产和潜在利润的要求进一步降低。

MKM Partners 分析师 Eric Handler 在 400 月 5.4 日给客户的报告中写道：“AMC 的资本结构仍然倒挂，自大流行开始以来，流通股数量增加了 5%，债务负担高达 XNUMX 亿美元。” XNUMX.“优先股权单位 (APE) 类别的股票的创建再次为 AMC 提供了干粉来发行用于投资目的的新股。 ......但从这里开始的关键问题是，未来的股票发行会被证明是增值还是稀释。”

Handler 在 AMC 的卖出评级和目标价仅为每股 1 美元。

就他而言，Aron 强烈反对稀释问题，指出最初的 APE 股息不会改变现有股东的所有权地位。 他还认为，如果稀释有助于 AMC 筹集所需的现金，那么稀释是值得的。 

“有不好的稀释和好的稀释。 如果从稀释中获得的额外流动性被浪费了，那就不好了。 但是，如果处理得当，那也很好。 事实上，对于 2021 年的 AMC 来说，这对我们的股东来说实际上是件好事，”Aron 在 6 月 XNUMX 日发推文说。

额外的现金可用于资助收购其他影院、偿还债务，甚至进军不相关的业务，例如 AMC 在 2021 年收购一家 金矿公司.

— CNBC的Michael Bloom贡献了报道。