作者：Shankar Ramakrishnan、Davide Barbuscia、Saeed Azhar 和 Laura Matthews
（路透社）——就美国债务上限僵局达成初步协议的好消息可能很快就会变成对金融市场的坏消息。
两名熟悉谈判情况的消息人士称，美国总统乔拜登和国会共和党领袖凯文麦卡锡周六达成初步协议，提高联邦政府 31.4 万亿美元的债务上限，可能避免破坏经济稳定的违约。
但在政府在 XNUMX 月初用尽资金偿还债务之前，该交易仍面临通过国会的艰难道路。
“这对市场来说相当有利，”KlarityFX 主管 Amo Sahota 表示，并补充称这可能让美联储更有理由对再次加息充满信心。
“尽管我们想看看……交易是什么样的，”Sahota 补充道。
虽然不确定性的结束将受到欢迎，但交易可能带来的宽慰对投资者来说可能是短暂的甜蜜高潮。 这是因为一旦达成协议，预计美国财政部将迅速发行债券以填补其空余金库，从市场吸走数千亿美元现金。
根据摩根大通最近的估计，在提高上限之后，预计未来七个月将发行近 1.1 万亿美元的新国库券 (T-bills)，这在这么短的时间内是一个相对较大的数额。
由于私营公司和其他机构持有的存款转向支付更高且相对更安全的政府债务，这种债券发行（大概以当前的高利率发行）被认为会耗尽银行的准备金。
这将加剧本已普遍存在的存款外流趋势，给银行可用的流动性或现金带来更大压力，推高短期贷款和债券的利率，并使已经在高利率下挣扎的公司的融资成本更高率环境。
“固定收益市场肯定会有所缓解，”麦格理全球外汇和利率策略师 Thierry Wizman 表示。
“但这并没有解决的是，最近整个国债收益率曲线都在上升……预计未来几周将发行大量国债、票据和票据，因为美国财政部必须补充现金。”
法国巴黎银行的一位策略师估计，大约有 750 亿至 800 亿美元可能会退出类似现金的工具，例如银行存款和与美联储的隔夜融资交易。 到 800 月底，美元流动性的下降将用于购买 850 亿至 XNUMX 亿美元的国库券。
全球资产管理公司 Ruffer 的投资总监亚历克斯伦纳德表示：“我们担心的是，如果流动性开始离开系统，无论出于何种原因，这都会造成市场容易崩盘的环境。” “这就是债务上限的重要性所在。”
摩根士丹利股票策略师 Mike Wilson 对此表示赞同。 他说，国库券的发行“将有效地吸走市场上的大量流动性，并可能成为我们一直预测的调整的催化剂”。
然而，流动性的流失并不是必然的。 国债发行可能部分被货币市场共同基金吸收，从隔夜逆回购工具转移，市场参与者将隔夜现金借给美联储以换取美国国债。
BMO Capital Markets 固定收益策略主管 Daniel Krieter 在一份报告中表示，在这种情况下，“对更广泛的金融市场的影响可能相对较小”。
他补充说，另一种选择是流动性流失来自银行的准备金，“可能对风险资产产生更可衡量的影响，尤其是在金融部门不确定性增加的时候。”
一些银行家表示，他们担心金融市场可能没有考虑到银行储备流动性流失的风险。
标准普尔 500 指数今年以来涨幅可观，而投资级和垃圾债券的利差自 XNUMX 月份以来要么收紧，要么仅略有扩大。
花旗集团债务资本市场部董事总经理斯科特舒尔特表示：“风险资产可能尚未充分反映通过大量发行国债来收紧系统流动性的潜在影响。”
银行家们希望债务上限僵局能够在不导致市场严重混乱的情况下得到解决，但警告称这是一种冒险的策略。
“信贷市场正在消化华盛顿的一项决议，因此，如果该决议不能在下周初交付，我们可能会看到一些波动，”富国银行高级债务财团全球负责人 Maureen O'Connor 表示。
“也就是说，许多投资级公司先发制人地避免了这种风险，这就是我们看到 XNUMX 月日历如此活跃的原因，”她补充道。
（Shankar Ramakrishnan、Saeed Azhar、Davide Barbuscia 和 Laura Matthews 报道；Paritosh Bansal、Megan Davies 和 Kim Coghill 编辑）
来源：https://finance.yahoo.com/news/analysis-why-us-debt-deal-040548681.html