分析潘世奇汽车集团的股息增长潜力

回顾十二月的精选

从价格回报率来看，从 5.3 年 500 月 4.4 日到 0.9 年 29 月 2022 日，股息增长股票模型投资组合 (25%) 的表现优于标准普尔 2023 指数 (+5.4%) 500%。在总回报率基础上，模型投资组合 (+ 4.4%）同期表现优于标准普尔 1.0 指数（+12%）21%。 表现最好的股票上涨了 30%。 总体而言，从 500 年 29 月 2022 日到 25 年 2023 月 XNUMX 日，XNUMX 只股息增长股票中有 XNUMX 只的表现优于标准普尔 XNUMX 指数。

该模型投资组合的方法模仿了“All Cap Blend”风格，重点关注股息增长。 选定的股票获得有吸引力或非常有吸引力的评级，产生正的自由现金流 (FCF) 和经济收益，当前股息收益率 > 1%，并有 5 年以上连续股息增长的记录。 该模型投资组合专为那些更关注长期资本增值而不是当前收入但仍然欣赏股息的力量，尤其是不断增长的股息的投资者而设计。

XNUMX 月精选股票：Penske 汽车集团
PAG

Penske Automotive Group (PAG) 是 XNUMX 月份股息增长股票模型投资组合中的特色股票。

自 8 年以来，Penske Automotive 的收入每年复合增长 17%，税后净营业利润 (NOPAT) 每年复合增长 2012%。过去 3 个月 (TTM)，该公司的 NOPAT 利润率从 2012 年的 6% 上升至 5% ，同时投资资本回报率 (ROIC) 从 12% 上升到 XNUMX%。

图 1：Penske Automotive 自 2012 年以来的收入和 NOPAT

FCF支持稳定的股息增长

Penske Automotive 已将其股息从 1.26 年的每股 2017 美元增加到 TTM 的每股 2.12 美元，即每年复合 12%。 当前的季度股息为每股 0.53 美元，年化后相当于每股 2.12 美元，股息收益率为 1.8%。

更重要的是，Penske Automotive 的自由现金流 (FCF) 轻松超过了公司不断增长的股息支付。 根据图 2018，从 2021 年到 3.3 年，Penske 累积的 19 亿美元自由现金流（占企业价值的 7%）是支付的 463 亿美元股息的 2 倍。在 TTM 期间，Penske 产生了 465 亿美元的自由现金流并支付了 150 亿美元的股息.

图 2：自由现金流与。 股息支付

FCF 远高于股息支付的公司提供了更高质量的股息增长机会。 另一方面，不能相信超过 FCF 的股息会增长甚至维持。

潘世奇具有上升潜力

尽管潘世奇最近的利润非常强劲，但其目前的股价意味着利润大幅下降。 以目前每股 128 美元的价格计算，PAG 的市净率 (PEBV) 为 0.6。 这意味着市场预计 Penske Automotive 的 NOPAT 将永久下降 40%。 对于自 17 年以来 NOPAT 年复合增长率为 2012% 的公司而言，这种预期似乎过于悲观。

即使 Penske 的 NOPAT 利润率降至 4%（相当于五年平均水平，而 TTM 为 6%），并且该公司在未来 4 年的收入复合年增长率仅为 10%，该股票今天的价值仍为 162 美元/股– 上涨 27%。 在这种情况下，Penske 的 NOPAT 在未来十年内每年的复合增长率将低于 1%。 查看反向 DCF 方案背后的数学原理.

如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，则该股的上涨空间更大。 再加上彭斯克 1.8% 的股息收益率和股息增长的历史，这只股票为何出现在 XNUMX 月份的股息增长股票模型投资组合中就很清楚了。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Robo-Analyst 在 Penske Automotive 的 10-Ks 和 10-Qs 中的发现所做的具体调整：

损益表：我进行了 332 亿美元的调整，净去除了 221 亿美元的非营业费用（占收入的 1%）。

资产负债表：我做了 4.7 亿美元的调整以计算投资资本，净增加 4.7 亿美元。 最显着的调整是经营租赁中的 863 亿美元（占报告的净资产的 9%）。

估值：我进行了 8.4 亿美元的调整，所有这些都降低了股东价值。 除了总债务外，对股东价值最显着的调整是递延税负债 1.1 亿美元。 这一调整占 Penske Automotive 市值的 12%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II 和 Italo Mendonça 不会因撰写任何特定股票、风格或主题而获得报酬。