分析克罗格公司的股息增长潜力

回顾二月份的精选

在价格回报的基础上，股息增长股票模型投资组合 (+0.5%) 的表现落后于标准普尔 500 指数 (+4.1%) 3.6%，而在总回报的基础上，模型投资组合 (+0.6%) 的表现落后于标准普尔 500 指数 (+4.5 %) 下降 3.9%。 表现最好的股票上涨了 23%。 总体而言，从 8 年 30 月 500 日到 25 年 2022 月 28 日，2022 支股息增长股票中有 XNUMX 支的表现优于标准普尔 XNUMX 指数。

该模型投资组合的方法模仿了专注于股息增长的 All Cap Blend 风格。 选定的股票获得有吸引力或非常有吸引力的评级，产生正的自由现金流 (FCF) 和经济收益，当前股息收益率 > 1%，并有 5 年以上连续股息增长的记录。 该模型投资组合专为那些更关注长期资本增值而不是当前收入但仍然欣赏股息的力量，尤其是不断增长的股息的投资者而设计。

三月精选股票：克罗格公司
KR

克罗格公司 (KR) 是 XNUMX 月份股息增长股票模型投资组合中的精选股票。

在过去十年中，克罗格的收入年复合增长率为 4%，税后净利润 (NOPAT) 的年复合增长率为 6%。 克罗格的 NOPAT 利润率从 2.0 年的 2011%（FYE 为 1 年 28 月 12 日）提高到 2.5 年的 2021%，而同期公司的投资资本回报率 (ROIC) 从 6% 上升到 7%。

图 1：克罗格自 2011 年以来的 NOPAT 和收入

FCF 以广泛的利润率超过股息

克罗格每年都增加股息 我们不断增强企业的力量. 该公司将其定期股息从 0.49 年的 2017 美元/股提高到 0.78 年的 2021 美元/股，或每年复合 12%。 当前的季度股息（按年计算）等于每股 0.84 美元，股息收益率为 1.4%。

更重要的是，克罗格强劲的自由现金流（FCF）超过了公司不断增长的股息支付。 根据图 11.1，克罗格的 FCF 累计 26 亿美元（占当前市值的 4%）是 2.5 年至 2017 年支付的 2021 亿美元股息的 2 倍多。过去五年。

图2：自由现金流与定期股利支付

FCF 远高于股息支付的公司提供了更高质量的股息增长机会，因为我知道该公司产生现金来支持更高的股息。 另一方面，由于自由现金流不足，不能相信随着时间的推移 FCF 未能支付股息的公司的股息会增长甚至维持其股息。

克罗格有上升潜力

以目前每股 60 美元的价格计算，KR 的市净率 (PEBV) 为 0.5。 这个比率意味着市场预计克罗格的 NOPAT 将永久下降 50%。 对于一家在过去十年中每年以 6% 的复合增长率增长 NOPAT 的公司，这种预期似乎过于悲观。

即使克罗格的 NOPAT 利润率降至 2.1%（五年平均水平与 2.5 年的 2021%），并且该公司未来十年的 NOPAT 年复合增长率低于 1%，但该股今天的价值为 112 美元/股——87% 的上涨空间. 查看反向 DCF 方案背后的数学原理.

如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股的上涨空间就更大。 加上克罗格 1.4% 的股息收益率和股息增长历史，很明显为什么这只股票会出现在 XNUMX 月份的股息增长股票模型投资组合中。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据 Robo-Analyst 在 Kroger 的 10-K 中的发现所做的调整的具体细节：

损益表：我进行了 2.8 亿美元的调整，净扣除了 1.7 亿美元的营业外费用（占收入的 1%）。

资产负债表：我进行了 12.9 亿美元的调整（所有这些都增加了投资资本）来计算投资资本。 最显着的调整是与商誉相关的 6.6 亿美元（占报告净资产的 20%）。

估值：我进行了 24.6 亿美元的调整，净影响股东价值减少了 24.6 亿美元。 除总债务外，对股东价值的最显着调整是 1.6 亿美元的递延所得税负债净额。 这一调整占克罗格市值的 4%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。