预计下周美联储将再次大幅加息——然后鲍威尔的生活变得艰难

“75 月的决定是一把锁。 好吧，如果它们不下跌 XNUMX 个基点，我会感到震惊，”瑞银首席美国经济学家乔纳森·平格尔 (Jonathan Pingle) 说。

在联邦公开市场委员会成员进行了两天的会谈后，美联储将在周三下午 2 点做出决定。

半小时后美联储主席杰罗姆鲍威尔的新闻发布会上发生的事情将更加令人担忧。

焦点将集中在鲍威尔是否向市场发出信号，计划在 XNUMX 月小幅上调基准利率。

美联储在 2023 月发布的“点阵图”利率预测已经将利率放缓至 XNUMX 月加息 XNUMX 个百分点，然后在 XNUMX 年初加息 XNUMX 个基点。

市场正在期待政策变化的信号，许多人认为鲍威尔将在他的新闻发布会上暗示加息步伐放缓确实即将到来。

A 华尔街日报上周报道 报道称，一些美联储官员并不热衷于每次会议将利率保持在 75 个基点。 再加上旧金山联储主席玛丽戴利的评论，即美联储需要开始谈论放慢加息步伐，这被认为是股市和债市将放缓的迹象。

Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Ian Shepherdson 表示：“没有人愿意在关键党派上迟到，所以这个暗示就足够了。”

Wilmington Trust 首席经济学家卢克·蒂利 (Luke Tilley) 表示，他认为鲍威尔将通过关注周五早些时候公布的一些良好的工资通胀消息，在 XNUMX 月发出小幅加息信号。

蒂利说，私营部门的工资增长明显放缓。

请参见： 美国第三季度工资压力从高位略微降温

但瑞银的平格尔表示，鲍威尔表示他已经发现今年大幅加息的退出坡道的问题在于，他的委员会成员可能还没有准备好发出降息的信号。 他认为，XNUMX 月份的大幅通胀数据不会让美联储官员相信物价压力即将降温。

请参见： 美国通胀仍在升温，关键的 PCE 价格指标显示

鲍威尔的另一个担忧是未来的数据可能不会合作。

在 13 月 14 日至 XNUMX 日的下一次美联储政策会议之前，有两份就业报告和两份消费者价格通胀报告。

所以鲍威尔可能不得不改变方向。

Amherst Pierpont Securities 的首席经济学家斯蒂芬斯坦利说：“如果你预先承诺并且数据打了你一记耳光——那么你就无法坚持到底。”

斯坦利指出，这一直是美联储全年的模式。 直到 3 月份，美联储才认为其终端利率或最高基准利率不会升至 XNUMX% 以上。

尽管美联储可能希望放慢加息步伐，但它不希望市场将加息幅度放缓视为即将降息的信号。 但一些分析人士认为，实际上第一次降息将在美联储缩减加息幅度后不久进行。

总体而言，美联储希望金融条件保持限制性，以便从通胀中挤出生命。

Pingle 表示，他预计堪萨斯城联储主席 Esther George 将正式反对加息步伐放缓。

经济学家们对这次加息周期的“峰值”或“最终利率”的分歧越来越大。 美联储已将最终利率设定在 4.5%–4.75% 的范围内。 一些经济学家认为终端利率可能低于此。 其他人则认为利率将超过 5%。

那些认为美联储将停止低于 5% 的人倾向于谈论经济衰退，因为美联储加息的快速步伐“打破了某些东西”。 那些认为利率高于 5% 的人认为通胀会更加持久。

最终，Amherst Pierpont 的 Stanley 认为数据不会成为决定因素。 “对于什么迫使或允许美联储停止的问题的答案可能不会来自数据。 答案将是美联储有一个数字可以暂停，”他说。

美联储“正朝着这个关键时刻迈进，那里的劳动力市场非常紧张，通货膨胀率非常高，美联储会站出来说，‘好吧，我们准备在这里停下来。’” “

“这让我感到震惊，这对市场来说将是一个非常不稳定的时期，”他补充道。

联邦基金期货市场已经动荡不安，两周前交易员预计终端利率高于 5%，而现在看到终端利率为 4.85%。

10 月，美国 XNUMX 年期国债收益率
TMUBMUSD10年，
4.016%
在最近几天回落至 4.2% 之前稳步上涨至 4% 以上。

“当你接近尾声时，每一步都非常重要，”斯坦利说。