其他人是否试图说服您用您的退休储蓄参与政治？

由于人口结构的代际变化凸显了新的营销趋势，这已经是几年来的热潮，但最近它受到了来自几个不同方向的抨击。 什么是“ESG”投资，真的吗？

问题是没有人知道。 或者也许每个人都知道。 他们都相信（顺便说一句，非常强烈）这是不同的东西。

“与许多投资策略一样，ESG 投资的一个问题是，在理论上或实践中没有达成一致意见，”位于纽约 Forest Hills 的 Albert Feuer 律师事务所负责人 Albert Feuer 说。 “对于 ESG 投资所指的术语，甚至没有达成一致意见。 有些是指环境、社会和治理因素。 其他则指环境、利益相关者和治理因素。 无论使用何种定义，选择或强调何种个别因素，ESG 投资无非是利用这些因素来帮助确定是否收购、处置或如何行使对企业权益的所有权。 对于投资者如何使用这些因素也没有达成一致意见。 关注这些因素，就像任何一组投资因素一样，可能仅仅是为了提高财务回报，例如更好地评估它们对业务绩效的影响。”

另一方面，就像许多投资策略一样，真相在旁观者的眼中。 正如一些投资者更喜欢“增长”投资而不是“价值”投资，而另一些投资者更喜欢“价值”而不是“增长”，同样，一些投资者可能会看到 ESG 的作用（无论他们如何定义），而其他人则没有。

“ESG 不是一个整体策略，但可以作为制定投资策略时的一个因素，”达拉斯-沃思堡 Origin 财务规划主管 David Blaylock 说。 “例如，一个人的投资策略可能是降低风险，在 ESG 方面考虑业务风险可能有助于实现投资策略的目标。 要被贴上投资策略的标签，有人会期望看到上述领域的影响。 就目前的情况而言，我们看不到这种类型的投资（即 ESG）与偏好之外的任何事物有什么关系。”

“更好地评估气候变化对不同企业的影响将是另一个例子，”Feuer 说。 “在这种情况下，ESG 投资与任何策略一样，可以通过简单地查看预期时间框架内的财务回报、风险调整后或绝对回报来衡量。 关注这些因素也可能在一定程度上鼓励企业在这些因素方面取得更好的业绩。 这可能（但不一定）以牺牲财务回报为代价。 在这种情况下，询问这些 ESG 绩效指标是否可以很好地衡量考虑这些指标的原因是适当的。 例如，如果目标是提高员工薪酬，该措施是否仅限于员工薪酬，或者是否适用于与企业相关的所有员工，例如企业的独立承包商或商业伙伴。”

更糟糕的是，越来越多地使用 ESG 作为道德衡量标准。 这使得该学科落入党派哗众取宠的范围内。

克里斯托弗说：“阻碍在固定缴款计划中广泛采用 ESG 的众多担忧之一是 ESG 的明显政治化性质，每次新政党控制白宫时 DOL 都会对监管指导进行鞭打式变化就证明了这一点。” Jarmush，华盛顿特区 Gallagher Fiduciary Advisors, LLC 的 Area Sr.副总裁兼固定缴款总监。 “计划委员会应谨慎行事，因为在他们的计划阵容中任何有关 ESG 的直接行动都可能导致一些参与者感到不安，尤其是在这种高度两极分化（和诉讼）的环境中。”

在许多方面，当“ESG”在 1980 年代被更狭义地定义为“SRI”（“社会责任投资”）时，更容易隔离这些投资（及其回报的性质），因为 SRI 限制往往非常具体.

辛辛那提 MM Ascend Life Investor Services, LLC 的合规官 Peter Nerone 表示：“从‘社会意识’到 ESG 的词汇变化已经淡化了这一概念，使其几乎毫无意义。” “当一些基金将自己归类为‘具有社会意识的’时，它们会在基金目标中明确说明它们将投资的公司类型以及它们将避免的类型。 ESG 评级没有这样的明确性。”

在投资行业中，质疑 ESG 的人往往忽略政治，只关注数字。

“ESG 的反对者经常指出投资组合持有量的微小差异（与核心指数基金同行相比），同时强调费用的巨大差异，”Jarmush 说。 “声称 ESG 基金只不过是以毕加索的价格出售的按数字绘制的投资组合。 正如时尚经常发生的那样，这对华尔街来说是一个繁荣，对大街来说是一个萧条。”

近期，多家媒体报道强调，声称专注于“ESG”因素的基金在市场低迷期间表现明显落后。 这种表现不佳可能比文章标题所显示的更虚假。 顺便说一句，这些基金明显的超额表现也是如此。

“任何市场板块的短期投资表现基本上没有意义，”香港 M1KLLC 的执行合伙人/特别顾问 Michael Edesess 说。 “ESG 基金的表现不佳可能是其之前由于资金涌入而导致的超额表现的后续（我不愿使用‘回归均值’这个词，因为它被滥用和误解了，但在这种情况下，它可能有助于解释）。

然而，即使是短期表现不佳，ESG 的墙也出现了轻微的裂缝。 这种方法的倡导者经常声称，投资于 ESG 因素不会产生负面的金钱影响。 （知情人士会记得，特朗普 DOL 曾说过，退休计划受托人在选择计划投资时必须始终将金钱因素放在首位。）

“很明显，ESG 基金今年将落后，而它们在 2020 年的表现明显优于大多数 ESG 策略，因为能源部门在大多数 ESG 战略中都没有体现，”马萨诸塞州马尔堡的 Waymark Wealth Management 董事总经理 Brendan Sheehan 说。 “因此，在 2020 年，当能源股下跌 -33.7% 而整体市场上涨 18.4% 时，ESG 策略的表现明显优于其他策略，因为许多策略并未包括能源股的拖累。 相反，截至 30 年 2022 月 31.8 日，能源板块上涨了 +20%，而整个市场的涨幅为 -XNUMX%。 ESG 基金并没有从这个表现出色的行业中受益。”

过去几十年来，SRI 基金通常会因忽略强劲的行业而表现不佳。 假设 ESG 基金不会遭受同样的疾病是愚蠢的。

“ESG 基金今年一直落后，因为它们有意避开在通胀高企时表现良好的化石燃料和大宗商品，而在通胀高企时表现不佳的科技股等成长型股票敞口高，”财务顾问杰里米·博恩 (Jeremy Bohne) 表示。波士顿 Paceline Wealth Management, LLC 的创始人。 “在这样的环境下，仅投资于各自行业公司治理领导者的公司的战略可能会产生与基于他们所做的消除整个经济部门的战略截然不同的结果。”

您开始了解 ESG 投资如何需要在普通员工中不常见的复杂程度。

“所有 401(k) 参与者都是储蓄者； 很少有人是精明的投资者，”俄亥俄州鲍威尔市 Koehler Fitzgerald, LLC 的法律顾问 Jack Towarnicky 说。 “401(k) 参与者的最大特点是他们的多样性：18-100 岁以上； 新员工的任期超过 50 年； 高中辍学者到拥有博士学位的人。 或专业学位（JD、MBA）； 个人为终生积蓄的人做出第一次贡献。 标准普尔全球金融素养调查和 TIAA 研究所-GFLEC 个人理财指数证实的另一个明显特征是参与者对成为投资者的准备不足。”

这就是关于 ESG 的成功营销工作可能会伤害天真的退休储蓄者的地方。

ESG 现象可能只是“投资者承认他们感觉良好，因为他们的投资正在改善我们生活的世界，”加利福尼亚州圣克莱门特婴儿潮一代投资展的联合主持人 Ron Surz 说。 “好的投资不应该需要拥护者。 ESG 是对人们做好事的渴望的一种发挥。”

如果是这种情况，今天的“感觉良好”投资可能会导致明天“感觉不好”的退休，那么今天的 401(k) 参与者可以做些什么来教自己如何避免屈服于“感觉良好”投资的诱惑？

“401(k) 参与者如何‘训练’自己？” 托瓦尼基问道。 “那是绞刑架式的幽默，对吧？ 答案是大多数不会，而且大多数不会。 计划投资受托人知道这一点，并在构建 401(k) 投资组合时考虑到这一点。 参与者也知道这一点！ 越来越多的 401(k) 投资活动趋势反映了惯性或参与者学习，或者两者兼而有之。 2022 年 2 月关于 401 年年初至今（在熊市急剧下跌期间）资产超过 200 亿美元的 2022 多万 1(k) 参与者的投资活动报告显示，不到 XNUMX% 的参与者改变了他们的投资分配！”

为什么会这样？ Towarnicky 指出了两个突出的趋势。

“首先，”Towarnicky 说，“过去 401 年的平均任期不到 401 年，因此超过一半的积极参与者参与他们目前的 401(k) 的时间不到 2006 年； 因此，本年度捐款的影响不成比例。 由于支持 ESG 投资的一个突出论点是所谓的“长期利益”，因此与大多数 2019(k) 计划投资者存在明显的脱节。 其次，目前投资中最大的集中在目标日期基金。 雇员福利研究所和投资公司研究所的研究人员在其关于 87 年 401(k) 计划资产配置的报告中从未提及“目标日期”一词。 在 87 年的同一份活动报告中，他们指出“401% 的 31(k) 计划，涵盖 60% 的 401(k) 计划参与者，将目标日期基金纳入其投资阵容……2022% 的资产……（其中） XNUMX% 的 XNUMX(k) 参与者……持有目标日期资金。 到 XNUMX 年，这些百分比可能会更高！”

Towarnicky 总结道，“参与者用他们的投资‘脚’投票，决定不承担投资职责。”

这就是为什么您将 401(k) 计划发起人视为保护投资者的第一道防线。 正如Towarnicky 暗示的那样，他们不想给员工足够的绳索将他们的退休生活送上“绞刑架”。 另一方面，他们不想绝对阻止员工做出自己的决定。

“很久以前，作为我的财富 401 强雇主的 100(k) 储蓄和养老金计划的投资委员会成员，一位睿智的精算朋友对我说，‘随着时间的推移，牛市和熊市赚钱，鸡和猪屠宰，'”Towarnicky 说。 “我了解到，只有一种选择可以成功确保参与者在选择 ESG、加密和其他此类投资时避免‘随波逐流’和/或‘瞄准围栏’行为：不要将这些选择作为核心投资. 将它们限制在定向经纪账户中。 但是，如果 401(k) 资产最终进入自主 IRA，任何此类‘成功’都可能是短暂的。”

您控制您的退休投资。 在让别人羞辱你今天发表声明之前要小心，因为你可能会在不知不觉中冒着明天退休的风险。