阿根廷正承受着 174 亿美元的巨额债务压力

（彭博社）——由于与全球信贷市场隔绝，阿根廷政府正在出售越来越多的本币债券，其债务负担已经达到 33 万亿比索（174 亿美元），并且几乎呈指数级增长。

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财政部将在一周内寻求将超过 300 亿比索的债务展期，提供更高的利率和更短的期限来吸引投资者，就像过去四个月的每一个月一样。

对于持有这些票据的布宜诺斯艾利斯 Novus 资产管理公司的投资组合经理法布里西奥·加蒂 (Fabricio Gatti) 来说，这一策略只能在接下来的几个月内发挥作用。到第二季度，投资者可能会在十月总统选举之前拒绝展期证券，这可能会导致阿根廷四年来第二次出现本币债务违约。

加蒂表示：“投资者将越来越害怕重组的可能性。”他们希望“政府将继续展期债务，直到新政府上任，但这一道路尚未确定。”

阿根廷经济规划部长加布里埃尔·鲁宾斯坦(Gabriel Rubinstein)在推特上表示，比索债务是可持续且可控的，并补充说私人投资者持有的国债仅占国内生产总值的8%。阿根廷经济部发言人拒绝置评。

以下一些图表可以说明阿根廷不断增加的债务负担及其影响：

债务膨胀

财政部在一月份展期了债务，并出售了近 220 亿比索的新债券。阿尔贝托·费尔南德斯总统领导下出售的大部分证券都与通货膨胀有关，通货膨胀率每年以近 100% 的速度飙升。因此，通货膨胀的爆发不但没有提供大量的债务减免，反而使财政金库进一步紧张。

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债务负担

阿根廷去年的基本赤字占国内生产总值的 2.4%。自三年前重组了 65 亿美元的海外债券以来，它与全球市场隔绝了，这一赤字必须由当地市场来弥补。由于政府试图避免通过印钞来减缓通货膨胀，债务对经济的压力越来越大。

债务墙

阿根廷面临着从 2 月份开始到期的巨额债务，截至第三季度，每月平均到期债务约为 XNUMX 万亿比索。由于担心政府会在十月选举前增加民粹主义支出，债权人越来越不愿意延长这些证券的展期。评级机构已经拉响警报，在一月份将该国本币评级下调至选择性违约。

更高的利率

布宜诺斯艾利斯 TPCG Valores 首席经济学家胡安·曼努埃尔·帕佐斯 (Juan Manuel Pazos) 表示，随着债务负担的增加和重新配置的威胁迫在眉睫，许多私营部门投资者坚持要求政府提供更高的利率。

期限较长

自 XNUMX 月份以来，财政部尚未展期任何期限为 XNUMX 个月或以上的债务，这与今年早些时候形成鲜明对比。各党派在八月份举行初选后，过去四个月在公开市场上出售的债务都不会到期。正是四年前左翼在初选中的成功导致了阿根廷资产的暴跌。

帕索斯表示：“到了某个时候，任何胡萝卜都不足以让私营部门投资者参与，他们会选择坚持下去。” “但我们还没有到那一步。”

银衬里

阿根廷绝大多数本地证券由国家养老基金和国有银行等公共机构持有，这些机构通常会展期债务。布宜诺斯艾利斯 Facimex Valores 首席经济学家阿德里安·亚德·布勒 (Adrian Yarde Buller) 表示，银行、共同基金和保险公司等私人投资者也受到监管，许多人将有义务继续投资。

这些投资者展期债务的事实使得阿根廷在去年放慢了印钞速度，因为该国试图实现其与国际货币基金组织合作的 44 亿美元计划中设定的目标。

Adcap固定收益策略师哈维尔·卡萨巴尔(Javier Casabal)表示，如果投资者按照某些预测在第二季度停止债务展期，央行将不得不恢复印钞，从而加剧通胀，并加大政府贬值官方汇率的压力，一家当地经纪公司。这反过来又增加了重新调整债务的压力。

卡萨巴尔表示：“如果阿根廷无法为其地方债务再融资，市场将开始变得紧张，我们可能会看到共同基金进行更明显的赎回。” “已经有赎回，但就目前而言，一切都还在可控范围内。”

–在 Patrick Gillespie 和 Shin Pei 的协助下。

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