随着新的 USCG 破冰船打破造船厂，Bollinger 预计将接管 Halter Marine

虽然尚无定论，但预计 Bollinger Shipyards 将于周一早上宣布，它将获得 Halter Marine 的所有权，这是一家陷入困境的墨西哥湾沿岸造船厂。 周五联系到的 Bollinger 高管没有发表评论，但提出在任何正式公告之前安排周一就任何业务变化进行信息采访。 但是，在得知 Bollinger Shipyards 在周一采访前与至少一家其他媒体讨论过此事后，我们现在正在发布我们所知道的。

未来已经不是什么秘密了 哈特海军陆战队 依靠按时按预算建造海岸警卫队的下一个由三艘重型破冰船组成的舰队。 但由于帕斯卡古拉造船厂努力建造 460 英尺、23,000 吨的 Polar Security Cutters，因此顺理成章的是 ST工程Halter Marine 位于新加坡的母公司，将寻求与正在形成的灾难性造船井喷保持距离。

在美国航运公司 Matson 向 Halter Marine 的竞争对手 Philly Shipyard 授予价值 XNUMX 亿美元的三艘 Jones Act 集装箱船订单后，传闻中的交易即将到来，Halter Marine 显然已经没有机会抵消 Polar Security Cutter 计划可能造成的巨大损失。

Halter Marine 的美国政府客户不愿就船厂所有权即将发生的变化“公开发表评论”。 周四联系海岸警卫队后，海岸警卫队将所有问题转交给美国海军。 海军海上系统司令部的公共事务专家蒂亚拉·罗宾逊（Tiara Robinson）在周五下午提供了一封简短的电子邮件，称“海军不对私营企业的内部运作发表评论”。

退出的好时机：

很明显，Halter Marine 的母公司 ST Engineering 已经将自己定位为将 Halter Marine 投放市场已有一段时间了。

这家总部位于新加坡的公司没有回复电子邮件，它可能意识到 Halter Marine 的风险太大，ST Engineering 无法承受。 第一个 Polar Security Cutter 的合同是一个精益且平均价值 745.9 亿美元的固定价格、激励公司安排。 如果海岸警卫队行使所有三个选项，造船厂总共将获得约 1.94 亿美元。 这听起来不错，但这是一个非常非常低的出价，而且，为了获利，造船厂必须表现完美。

Halter Marine 没有完成它。

鉴于合同的结构，如果造船厂无法达到价格目标，Halter Marine 和 ST Engineering 将蒙受巨大损失。 在固定价格目标的情况下，即使是 10 亿美元的建筑合同的适度超额 2% 对任何母公司来说都是一颗难以下咽的药丸，无论规模有多大。

经过三年多的工作，ST Engineering 对该计划的形成方式有了一个很好的了解，并且可能认为退出的负责人是谨慎的。

在 Polar Security Cutter 计划崩溃之前及时退出是明智的外交举措。 ST Engineering 是一家国有企业。 由于新加坡国有控股公司淡马锡控股持有 ST Engineering 略高于 50% 的股份，美国军事造船项目的重大问题很容易蔓延到东南亚严峻的地缘政治。

尽管 Halter Marine 名义上不受外国影响，但美国首屈一指的极地破冰船计划的全面崩溃很可能导致对中国共产党对新加坡的影响进行一些潜在的令人不安的检查。 中国不希望美国处于任何位置参与北极或南极，并且在生产阶段咆哮破冰船的重大资本重组提供了一种合乎逻辑、简洁且具有成本效益的手段来限制美国的影响力。 及时撤资为一家美资公司提供了一个完全控制重要海军造船厂的机会。

如果有交易，VT Halter 可能不是 ST Engineering 的第一个上市的海洋资产。 ST Engineering 很可能正在为完全退出造船业做好准备。 虽然有针对性地剥离 Halter Marine 具有一定的商业意义，但直接剥离 ST Engineering 的整个海事部门——帕斯卡古拉的两家造船厂和新加坡的两家造船厂——并非不可能。

造船业充其量只是一个低利润的收入来源，在多元化的企业集团中，它常常难以与更华丽、利润率更高的产品竞争。 在过去的两年里，ST Engineering 的海事部门在整个公司范围内都不再受到重视。 新科工程已逐步将基本上独立的海洋业务部门降级，将其折叠成一个新的、多元化的“国防和公共安全”业务线。 这是一个糟糕的配合。 ST Engineering 的海事业务从事大量民用工作，这在以国防为重点的业务中可能会令人不快。

PSC在破冰前破坏了造船厂

对行业观察家来说，Polar Security Cutter 显然正在打破 Halter Marine。 在外人看来，Polar Security Cutter 计划似乎相对健康，对任何持有该合同的造船厂来说都是一大福音。 该计划在华盛顿有很大的影响力，白宫和国会都渴望为新船提供资金。 在该服务中，该计划是一个重要的、期待已久的优先事项。 现任海岸警卫队司令琳达·法根海军上将作为少数拥有重型破冰船第一手经验的高级海岸警卫队军官之一，似乎已经做好了推动该计划成功完成的准备。

但该计划于 2019 年获得奖励，但表现不佳。 在从希望的“加速”2023 年交付滑落两年之后，海岸警卫队现在似乎对破冰船将在 2025 年到达缺乏信心。在 2022 年初，海岸警卫队领导层预计 Halter Marine 将 今年开始切割钢材，但是，距离 2022 年还有不到两个月的时间，造船厂没有任何开始的迹象。 为了降低进一步延误的风险，国土安全部已经制定了一项应急计划，并要求国会提供资金购买少数几个 市售极地破冰船能够在海岸警卫队舰队中服役。

更糟糕的是，政府可能通过其他方式帮助支付风险的前景非常有限。 在第三座 Polar Security Cutter 发电厂下线后，制造用于为大型切割机提供动力的发动机的欧洲工厂将退役，这使得轻松获得后续订单的可能性相当有限。

在造船厂，制定 Halter Marine 最初投标的领导者中很少有人仍在公司工作。 虽然许多人已被有能力的有能力的人取代 海岸警卫队交付记录，对院子里的行政和工程领导层进行了大规模的修剪——这些人是“有助于支持公司中标”——表示新科工程对原提案或原合同条款缺乏信心。

就像我 2019年警告，Halter Marine 长期以来一直倾向于在繁荣和萧条的周期之间摇摆不定——绝望时出价低，然后在工作量下崩溃。 一个在管理繁荣-萧条周期方面经验丰富的新所有权团队可能会有所帮助

如果 Halter Marine 的出价过于乐观，那么 Polar Security Cutter 很可能被证明在破坏造船厂方面比在破冰方面更好。

是时候进入了吗？

很少有公司渴望与陷入困境的造船厂接手，并承担风险很大的政府合同。

它不经常发生。 但是当它真的发生时，政府客户可以抓住机会重新谈判合同，重置有问题的程序。 2021 年，Bollinger Shipyards 收购了 纳瓦霍- 级（T-ATS）拖曳、打捞和救援船，海湾岛造船厂，只是看到海军将大部分项目转移给竞争对手美国奥斯塔造船厂。 虽然这可能看起来很残酷，但海军确实给了布林格喘息的空间来修复船厂，并有可能在以后争夺更多的 T-ATS 船体。

Halter Marine 也可能发生类似的事情。 任何愿意购买陷入困境的造船厂的人都面临着重新调整人员、重组计划和故障排除的艰巨工作，海岸警卫队很可能会抓住这个机会重新开始。 虽然国土安全部不太可能彻底取消 Polar Security Cutter，但海岸警卫队当然可以“重新确定”合同的基准，并为新买家提供一个程序化的白名单。

Halter Marine 的新所有者可能会影响 T-AGOS 海洋监视船合同的结果。 Halter Marine 在建造复杂的监视船方面有着悠久的历史，该船厂建造了当前的 T-AGOS 舰队——一种用于跟踪潜艇的关键船型。 美国海军推迟了七艘 T-AGOS 合同授予的预期发布，并且，随着 Halter Marine 的新所有权，海军可能会重新审视合同，并对其进行调整，以便让 Halter Marine 船坞的任何新所有者获得额外的喘息机会房间。

Halter Marine 的任何新所有者都有他们的工作要做。 新主人不仅必须让 Polar Security Cutter 重回正轨，而且新主人还需要摆脱 Halter Marine 繁荣与萧条的商业周期。 它还需要维持船厂的持续努力，以改善船厂一度丑陋的安全记录，并建立一支更强大的劳动力——这支劳动力可能人口众多，其中有几个街区外的大型亨廷顿英格尔斯造船厂的废料。

新船东，如果它能够整顿现有的造船厂并稳定船厂正在进行的项目，就有真正的机会为更广泛的政府业务发挥作用，或者通过支持海军作为第二个船厂。 星座 护卫舰 (FFG-62) 计划，或作为帮助潜艇制造的船厂。

如果 Bollinger Shipyards（部分由经营 Edison Chouest Offshore 的家族拥有）确实在周一接管 Halter Marine，则有很多机会可以分散工作，并继续使这两家私营公司成为墨西哥湾沿岸造船业的真正力量. Chouest 和 Bollinger 都有接管陷入困境的院子、重新利用和重振它们的历史。 Bollinger 和 Chouest 直接经营着大约 15 家美国造船厂，产生有趣的运营协同效应的机会是巨大的。 Polar Security Cutter 的部件可以在不同地点建造，并且可以利用工人来帮助稳定 Halter Marine 努力克服的破坏性“繁荣-萧条”循环。

如果 SE Engineering Marine 基础设施的其他部分发挥作用，这笔交易最终可能会为在东南亚繁忙水域探索业务提供有趣的机会。

除了管理分散的造船厂，Bollinger 和 Chouest 都有机会支持海岸警卫队在波兰的工作。 当然，Bollinger 已经与海岸警卫队建立了长期合作关系，并准备关闭快速响应切割机生产线。 Edison Chouest Offshore，作为美国为数不多的重型破冰船之一——M/V 的所有者/运营商 艾维克——将承担成为美国极地运营专家的工作——提供船只、合同支持或港口运营。 这两个船厂也将有能力承担建造下一代较小的海岸警卫队破冰船的工作，推进海岸警卫队在北极和南极不断增长的工作。

如果交易如预期般顺利进行，Halter Marine 船厂将有很多机会释放真正的利润。 这仅取决于 Bollinger 和 Choset 对新挑战的渴望程度，以及 ST Engineering 对避免挑战的渴望程度。