Atos：随着 IT 团队摸索重启开关，从汇总到爆炸

Atos 享受了多年的收购推动的增长。 在 2021 年初雄心勃勃的竞标失败后，这家法国 IT 集团的汇总战略开始出现缺陷。即便如此，投资者对首席执行官鲁道夫·贝尔默 (Rodolphe Belmer) 在重组中离职的消息感到震惊。 该股自 2021 年 23 月以来下跌了四分之三，周二又下跌了 XNUMX%。

贝尔默显然是在与其他董事会成员因分拆而闹翻后离职。 分歧使这位仅在 XNUMX 月份入职的前欧洲通信卫星组织 (Eutelsat) 老板无法推销交易所支持的周转计划的优点。

拆分一个盈利的大数据和网络安全部门是有逻辑的。 这应该会阻止它被传统的 IT 服务业务拖累。 这受到有问题的遗留合同和 IT 预算转向云投资的影响。

Atos 估计 IT 服务将花费 1.1 亿欧元来扭转局面。 该部门预计仅在 2025 年开始实现营业利润。投资者对其价值不大。

大数据和网络安全业务在快速增长的市场中运营，价值更高。 Atos 估计，到 700 年，扣除利息和税项的自由现金流可能增长近五倍，达到 2026 亿欧元。

慷慨地假设公司达到了它的目标。 应用 7% 的自由现金流收益率并扣除 400 亿欧元的计划投资，对于将获得 3.5% 的 Atos 投资者而言，意味着价值高达 70 亿欧元。 剩余部分将由臀部公司持有，以资助周转。

投资者应该更加怀疑。 考虑到债务偿还和计划的资产出售后，Atos 在 1.6-2021 年需要 22 亿欧元的资金。 这笔款项现在大于市场价值。 鉴于其现金流疲软，净债务存在急剧上升的风险。 花旗表示，这将违反债务契约。

Atos 坚称不存在这种风险，因此无需筹集更多资金。 但管理团队未经测试。 任何加入这一救援任务的投资者都可能最终陷入困境。