美国银行：为什么我要在“暴风雨前夕”逢低买入

周五早上，美国银行（BAC) 以及大多数其他美国大型银行，在一连串的发布中拉开了又一个财报季的序幕。 早期的反应是负面的，因为其中许多银行似乎正在为未来更严峻的经济环境做准备。

我做多了美国银行，尽管我把那个头寸减半了。简单的风险管理。 好东西。

让我们深入研究。

对于该公司截至 31 月 0.85 日的第四季度，美国银行公布的 GAAP 每股收益为 24.53 美元，收入为 11.2B 美元。 收入打印足以实现 29% 的同比增长，而顶线和底线结果都超出了普遍预期。 净利息收入 (NII) 每年增长 6.5%，环比增长 14.68%，达到 $XNUMXB，非常出色。

唯一的问题是华尔街正在寻找 $14.8B。 非利息收入为 $9.85B，轻松超过 $9.3B 的预期。 然而，这一业绩仍比上一季度和去年同期下降了 7.9%。

信贷损失准备金达到 $1.09B，包括 $403M 的净准备金。 相比之下，898 亿美元包括第三季度 378 亿美元的净储备金增加和 851 年第四季度 4 亿美元的净储备金释放。非利息支出增长 2021% 至 6B 美元。 平均贷款和租赁余额增加 15.5% 至 $10T。

平均存款下降 5% 至 $1.9T。 普通股一级 (CET1) 比率为 1%，高于一年前的 11.2%，平均普通股股东权益回报率为 10.6%（高于 11.24%），平均有形普通股股东权益回报率为10.9%（高于 15.79%）。

细分市场表现

个人银行业务 推动收入增长 $10.782B (+21%)，而信贷损失准备金增加至 $944M（去年为 $32M），受宏观经济前景低迷的推动。 非利息支出增加 8% 至 $5.1B，导致净收入为 $3.577B。 净收入增长了 15%，创下了新的季度记录。

全球财富与投资管理 推动收入增长 $5.41B（小幅增长），而信贷损失准备金增加至 $37M（去年为 $-56M）。 非利息支出增加 1% 至 $3.8B，导致净收入为 $1.2B。 该业务的净收入下降了 2.1%。

全球银行 推动收入增长 $6.438B (+9%)，而信贷损失准备金增加至 $149M（去年为 $-463M），受宏观经济前景低迷的推动。 总投资银行费用下降 54% 至 $1.3B。 非利息支出增加 4% 至 $2.8B，导致净收入为 $2.54B。 该业务的净收入下降了 4.8%。

全球市场 推动收入增长 $3.861B (+1%)，而信贷损失准备金减少至 $4M（去年为 $32M）。 销售和交易产生了 $3.5B 的收入。 在销售和交易中……固定收益相关收入增长 37% 至 $2.2B，而股票相关收入小幅增长至 $1.4B。 非利息支出增加 10% 至 $3.2B，导致净收入为 $504。 该业务的净收入下降了 25%。

CEO

董事长兼首席执行官 Brian Moynihan 在新闻稿中评论道：“在经济环境日益放缓的情况下，我们第四季度的收益同比增长强劲。 本季度的主题全年保持一致，因为有机增长和利率帮助实现了我们存款业务的价值。 这与费用管理相结合，帮助连续第六个季度提高了经营杠杆率。

我们今年 27.5B 美元的收益是该银行有史以来最好的年份之一，反映了我们对客户关系的长期关注和我们负责任的增长战略。 我们相信，从 2023 年开始，我们已做好充分准备，为我们的客户、股东和我们所服务的社区提供服务。”

我的想法

这里有什么让我吃惊的吗？ 不，我们知道投资银行家的季度业绩不佳。 我们知道净利息收入将是巨大的。 我们知道固定收益交易员的表现会优于股票交易员。 我们还知道，与最近几个季度相比，银行必须为潜在的信贷损失做好更多准备。

也就是说，我认为这些规定的规模今天早上有点吓到华尔街。 只要看看增加准备金的原因……“受宏观经济前景低迷的驱动”。 这不是很令人鼓舞。 看看布赖恩·莫伊尼汉 (Brian Moynihan) 自己的评论……“日益放缓的经济环境。” 嗯。

我知道净利息收入将成为 2023 年的推动力。这就是为什么我在这个领域仅有的两个多头是美国银行和富国银行（WFC) 。 我也明白，随着经济陷入衰退或接近衰退，银行将很难增加消费者和企业贷款，或增加投资银行费用。 这就是我减持这两个名字的原因。

我买这个蘸酱吗？ 在风暴来临之前，银行资本充足。 尽管有经济衰退，但有些业务仍然可以做得很好。 贸易。 固定收益证券的销售。 我认为我不会将这些头寸恢复到一年前的水平，但我确实认为我可以在今天早上的下跌中加入。

读者将看到 BAC 今年已两次从 29 美元的水平反弹。 第一次在 38.2 月至 50 月的抛售中达到高潮。 XNUMX 月，我们看到 BAC 在该抛售的完美 XNUMX% 斐波那契回撤位停滞不前。 在 XNUMX 月份再次触底后，该股这次在接近该抛售的 XNUMX% 回撤位停牌。 我认为我们有一个范围。

自去年 21 月下旬重回该线以来，该股在 20 天 EMA（指数移动平均线）处找到了支撑。 今天早上，我看到股价在努力保持这一水平。 如果持有这些股票，那么在短期内收复 50 天和 XNUMX 天 SMA（简单移动平均线）确实不需要太多时间，因为所有三条线都聚集在一起。

我要做的是要么在 21 日线失效时添加这些股票，摇摆交易者出局，要么在股票达到 50 日线时添加这些股票，所有投资组合经理都急于增加风险敞口。 我真的不认为有必要在 33.74 美元（21 天 EMA）和 34.79 美元（50 天 SMA）之间增加。 这样做，在我看来，确实会让买家面临在阻力或接近阻力的情况下进行此次购买的风险。